Характеристика финансовых активов

Долгосрочные вложения фирмы могут быть связаны с инвестициями в капитальные и долгосрочные ценные бумаги и с осуществлением инвестиционных проектов.

Система принятия долгосрочных финансовых решений более сложна по сравнению с краткосрочными. Ее составляющие сильно различаются по способам управления, по эффективности, по затратам, по соответствию уровня квалификации финансового менеджера характеру решаемых задач.[1]

В отличие от активов, имеющих материально-вещественную форму, финансовые активы представляют собой контракты, существующие в документарном (бумажном) или бездокументарном (электронном виде). К таким активам относятся договоры о внесении депозитов в банк или о приобретении паев инвестиционных и пенсионных фондов, различные виды ценных бумаг и т.д.

Таким образом, финансовые активы – это документы или контракты, имеющие денежную стоимость, удостоверяющие имущественное право в форме титула собственности или имущественное право как отношение займа; могут самостоятельно обращаться на рынке и быть объектом купли-продажи или иных сделок, а также служить источником получения дохода, выступая разновидностью денежного капитала.[2] Финансовые активы выступают в качестве требований к реальным активам выпустивших их субъектов и являются свидетельством об инвестировании средств для своих владельцев. Финансовые активы приносят доход, это делает их капиталом для владельцев.

К основным свойствам финансовых активов относятся:

- правовая признанность;

- обращаемость – способность быть объектом свободной купли/продажи на рынке;

- стандартность – наличие законодательно установленного перечня обязательных реквизитов;

- ликвидность – способность превращаться в наличные деньги;

- риск – величина ожидаемого дохода не может быть точно определена.

Классификация финансовых активов может быть проведена следующим образом:

1. По рыночной функции:

- инструменты денежного рынка – это финансовые векселя, краткосрочные депозиты, сберегательные депозитные сертификаты банков, государственные и муниципальные облигации и другие инструменты, срок обращения которых не превышает 1 год;

- инструменты рынка капиталов – это акции, облигации, долгосрочные займы, депозиты, депозитные и сберегательные сертификаты, ипотечные и закладные бумаги, срок превращения которых больше года.

2. В зависимости от сущности выражаемых экономических отношений:

- долговые (облигации, векселя, банковские кредиты);

- долевые (обыкновенные и привилегированные акции);

- производные (фьючерсы, опционы, свопы, форварды, варранты).

3. По физической форме:

- документарные;

- бездокументарные (в электронной форме).

4. По сроку обращения:

- краткосрочные (до 1 года);

- среднесрочные (от 1 до 3-5 лет);

- долгосрочные (от 5 до 50 лет);

- бессрочные.

5. По механизму формирования и выплаты дохода:

- активы с фиксированным доходом (различные виды облигаций, банковские депозиты и т.д.);

- с плавающим доходом (облигации с плавающим купоном);

- с переменным доходом (обыкновенные акции, фьючерсы, опционы и др.).

6. По степени риска:

- безрисковые (формально отсутствует риск неполучения дохода);

- среднерисковые (риск соответствует среднерыночному);

- высокорисковые.

7. По характеру обращения:

- рыночные (свободно обращаются и являются объектом купли/продажи);

- нерыночные (не являющиеся объектом свободной купли/продажи).[2]

Существует множество различных финансовых инструментов, однако наиболее распространенным объектом для финансовых вложений являются ценные бумаги.

Ценная бумага – документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. Гражданский Кодекс РФ также определяет, что с передачей ценной бумаги все указанные ею права переходят в совокупности. В определенных случаях для осуществления и передачи прав, удостоверенных ценной бумагой, достаточно доказательств их закрепления в специальном реестре (обычном или компьютеризованном).

Ценные бумаги как экономическая категория — это право на долю совокупного капитала, полученного в результате первичного размещения данных бумаг, а также на распределение и перераспределение прибыли, которую даёт такой капитал. Это право обосабливается от своей натуральной основы (денег, оборудования, патентов и т. п.) и даже имеет собственную материальную форму (например, в виде бумажного сертификата, записи по счетам и т. п.), а также имеющие следующие фундаментальные свойства:

- обращаемость;

- доступность для гражданского оборота;

- стандартность и серийность;

- документальность;

- регулируемость и признание государством;

- рыночность;

- ликвидность;

- риск.

Ценными бумагами могут быть закреплены следующие права:

1. Право требования уплаты определенной суммы денег (облигации, векселя, чеки, сберегательные сертификаты и др.);

2. Право участия в управлении и на получение части прибыли в виде дивидендов (акции);

3. Вещное право, чаще всего право собственности или право залога на товары, находящиеся во владении другого лица, выступающего, например, в качестве перевозчика или хранителя. Такие ценные бумаги закрепляют права на получение определенных товаров и являются одновременно средством распоряжения товарами, то есть товарораспорядительными документами (коносаменты, свидетельства товарного склада и др.).

Ценная бумага обладает двумя стоимостями: номинальной (нарицательной) стоимостью (стоимостью в качестве представителя действительного капитала) и курсовой (рыночной) стоимостью (стоимостью в качестве фиктивного капитала).

Нарицательная стоимость ценной бумаги (номинал) представляет собой ту сумму денег, которую ценная бумага обеспечивает при обмене ее на действительный капитал на стадии ее выпуска или гашения.

Рыночная стоимость ценной бумаги — это результат капитализации ее имущественных прав. Она рассчитывается как сумма капитализации имущественных и прочих прав ценной бумаги. [3]

Если не рассматривать проблемы и методы оценки риска, оценка финансовых активов сводится к определению «внутренней» или «справедливой» стоимости (fair value - V) и доходности финансовых активов. «Внутренняя» или «справедливая» стоимость любого актива (V) равна дисконтированной стоимости генерируемого им в будущем потока платежей, т.е.

,, где

(16.1)

CF_t – выплата по активу в момент t;

r – требуемая или альтернативная ставка доходности.

Таким образом, точность оценки зависит от того, насколько удастся определить потоки платежей, время их осуществления и ставки дисконтирования.[2]

Как отмечалось выше, основными видами финансовых активов, которые играют наиболее значимую роль в рыночной экономике и в хозяйственной деятельности предприятий, являются акции и облигации. Поэтому далее будут рассмотрены основные методы и модели оценки их стоимости и доходности.

Поиск по сайту: