Методы государственного регулирования платежного баланса

Международная статистика свидетельствует, что платеж­ные балансы стран мира постоянно находятся в неравнове­сии, т. е. сальдо по текущим операциям и сальдо итогового баланса обычно не равны нулю и поэтому балансируются движением капиталов, государственными балансирующи­ми операциями и изменениями в резервах, чтобы уравно­весить платежный баланс.

Стабильно положительное сальдо по текущим операци­ям укрепляет позиции национальной валюты и одновре­менно позволяет иметь прочную финансовую базу для вы­воза капитала из страны, в отличие от стабильно отрица­тельного сальдо, ослабляющего позиции национальной валюты и подталкивающего страну ко все большему при­влечению иностранного капитала. Если подобный приток капитала осуществляется не через долгосрочные предпри­нимательские инвестиции (прямые и портфельные), а че­рез долгосрочные государственные и частные банковские займы и особенно посредством чрезвычайного финансиро­вания и роста внешних обязательств, то это ведет к быст­рому увеличению внешнего долга страны и выплат по нему. Страна начинает жить в кредит.

Сильные колебания сальдо по текущим операциям (в ту или другую сторону) вызывают неблагоприятные для страны последствия. Так, резкое увеличение положитель­ного сальдо создает базу для быстрого роста денежной мас­сы и тем самым стимулирует инфляцию, а резкое увели­чение отрицательного сальдо вызывает «обвальное» падение обменного курса, что вносит хаос во внешнеэкономичес­кие операции страны. Поэтому, когда речь идет о равнове­сии платежного баланса, то в центре внимания оказывает­ся прежде всего дефицит текущего платежного баланса (если он образовался) и сильные колебания его сальдо.

Государство регулирует платежный баланс страны. Здесь существует несколько методов государственного воздействия. 1. Прямой контроль, включая регламентацию импорта (на­пример, через количественные ограничения), и тамо-

женные и другие сборы, запрет или ограничения на пе­ревод за рубеж доходов по иностранным инвестициям и денежным трансфертам частных лиц, резкое сокращение безвозмездной помощи, вывоза краткосрочного и дол­госрочного капитала и др. Подобные меры прямого кон­троля обычно вызывают затруднения для многих фирм страны и соответственно воспринимаются враждебно. В краткосрочном плане прямой контроль дает положитель­ный эффект. В долгосрочном плане эффект от этих мер противоречив, так как создает «тепличный режим» для местных производителей, снижает интерес иностранных инвесторов к стране из-за запрета на перевод их дохо­дов, возникают трудности с привлечением иностранных специалистов, создаются препятствия для расширения за рубежом товаре- и услугопроводящей сети для отече­ственных экспортеров.

2. Дефляция (т. е. борьба с инфляцией), которая нацелена
на решение внутриэкономических задач, но в качестве
побочного эффекта улучшается и состояние платежного
баланса. Считается, что традиционные для дефляцион­
ной политики последствия — снижение объема произ­
водства, инвестиций и доходов — ведут к сокращению
импорта и росту резервных мощностей для наращивания
экспорта. Обычное для дефляции повышение учетной
ставки влечет в страну краткосрочный капитал. Однако,
есть и другой аспект дефляции: она уменьшает экспорт
и увеличивает импорт, т. к. при дефляции повышается
обменный курс национальной валюты, что увеличивает
возможности импортеров. Для экспортеров же высокий
курс их национальной валюты означает, что при обме­
не экспортной выручки они получают меньше нацио­
нальной валюты, а это отнюдь не стимулирует к нала­
живанию экспорта.

3. Изменения обменного курса, которые помогают государ­
ству регулировать равновесие платежного баланса, но при
этом надо учитывать, что эффект от ревальвации/де­
вальвации ослабляется эластичностью экспорта и им­
порта, а также инерцией внешнеторговых потоков. По­
этому различают кратко-, средне- и долгосрочное
воздействие изменений в обменном курсе на платежный

баланс. Так, инерция внешнеторговых потоков часто при­водит к тому, что в первые месяцы после сильного па­дения курса национальной валюты торговый баланс не меняется и даже может происходить его ухудшение. Ведь экспортерам нужно время, чтобы нарастить экспорт, а импортерам — время, чтобы сократить количество но­вых контрактов. Спустя некоторое время ситуация с тор­говым балансом обычно меняется, экспорт возрастает, а импорт сокращается.

Эластичность импорта в современных условиях имеет тенденцию к снижению, т. к. из-за растущего участия стран в международном разделении труда постоянно увеличива­ется в национальном импорте доля тех товаров, ввоз кото­рых объективно необходим. Поэтому в средне- и долго­срочном плане девальвация слабо сокращает импорт, а ревальвация его заметно увеличивает. Экспорт обычно бо­лее эластичен и поэтому в средне- и долгосрочном плане более чуток к курсу национальной валюты.

Воздействие изменений в обменном курсе на движение капиталов различно. Ввоз долгосрочного капитала в страну определяется перспективными целями, и поэтому на нем слабо отражаются изменения обменного курса. Для ввоза краткосрочного капитала в страну со свободно конверти­руемой валютой, наоборот, это имеет большое значение, т. к. здесь имеется возможность играть на изменениях курса. Ввоз увеличивается перед возможной ревальвацией, а пос­ле нее увеличивается вывоз капитала.

4. Изменение учетной ставки ЦБ, направленное на регули­
рование валютного курса и платежного баланса путем
воздействия на международное движение капитала, с
одной стороны, и динамику внутренних кредитов, де­
нежной массы, цен, совокупного спроса — с другой.
Например, при пассивном сальдо платежного баланса
повышение учетной ставки может стимулировать при­
ток капиталов из стран, где более низкая ставка % и
сдерживать отлив национальных капиталов, что способ­
ствует улучшению состояния платежного баланса и по­
вышению валютного курса.

5. Диверсификация валютных резервов — политика государ­
ства, банков, ТНК, направленная на регулирование

структуры валютных резервов путем включения в их состав разных валют с целью обеспечить международ­ные расчеты, проведение валютной интервенции и за­щиту от валютных потерь. Эта политика обычно осуще­ствляется путем продажи нестабильных валют и покупки более устойчивых. Таким образом государство вырабатывает разнообразные

способы воздействия на определенные статьи платежного

баланса и на его состояние в целом.

Поиск по сайту: