Основные виды процента за кредит

Таблица 16.1

таются номинальные ставки, скорректированные на темпы инф­ляции.

Для стран с развитой рыночной экономикой характерна мно­жественность процентных ставок, основу которых составляют ставки дто самым распространенным и ликвидным краткосрочным опера­циям, применяемым коммерческими банками для рефинансирова­ния. Величина и стабильность процентных ставок зависит от финансового положения кредитного учреждения, конъюнктурных колебаний, влияющих на состояние рынка денежных капиталов, и т.п.

В зависимости от обстоятельств процентные ставки иногда неод­нократно изменяются (в сторону снижения или повышения) даже в течение года. Так, в развитых государствах тенденция к снижению процентных ставок в летний период связана с уменьшением в это время спроса на кредит. В то же время неизменное повышение процентных ставок к концу года свидетельствует о приближении рождественских праздников, необходимости приобретения подар­ков, что соответственно приводит к увеличению спроса на кредит.

Процентная политика находит свое выражение в регулирова­нии уровня и динамики процентных ставок. При открытой эконо­мике уровень и динамика процентных ставок отражают степень деловой активности в стране, темпы инфляции, напряженность кредитного рынка и воздействие внешних факторов.

Процентная политика является одним из важнейших и в то же время достаточно сложных инструментов регулирования банковс­кой деятельности. Основные принципы построения шкалы процент­ных ставок должны исходить из состояния спроса и предложения на кредитные ресурсы, сроков хранения, величины депозитов, темпов инфляции и т.д.

Практически во всех странах процентная политика регулирует­ся государством. Несмотря на то, что во многих странах рыночной экономики процесс установления, например, процентов по вкладам

348 Раздел IV. Кредитная и банковская систем

"отпущен" (банки свободны в формировании процентов), происходит косвенное регулирование путем установления официальной, учетной ставки, количественных ограничений (установление потолка ставок, прямое ограничение кредитования, периодическое "замораживание" процентных ставок), налогообложения доходов по процентам и т.д.

Рыночный процесс формирования процентных ставок является достаточно сложным. Средний уровень процента как и рыночная величина зависит от спроса и предложения денег, развитости де­нежного рынка, источников свободных денег (с точки зрения сро­ков их высвобождения), заемщиков средств (их кредитоспособнос­ти, надежности в возврате заемных средств) и других факторов.

Политика процентных ставок содействует в основном достиже­нию трех целей:

• благоприятствовать росту экономики путем установления
умеренно низких процентных ставок на кредиты;

• сдерживать инфляцию;

• обеспечивать стабильность национальной валюты на валют­
ных рынках посредством установления умеренно повышенных про­
центных ставок.

Первая цель оправдывает понижение процентных ставок на денежном рынке, вторая и третья оправдывают их рост. Разре­шение данного противоречия частично достигается путем прове­дения селективной (выборочной) политики процентных ставок в пользу приоритетных производств и секторов экономики. В данном случае регулирующие функции политики процентных ставок про­являются как регулирование уровня сбережений и инвестиций, регулирование уровня деловой активности и воздействие на уро­вень инфляции.

В настоящее время существует множество видов процентных ставок в зависимости от характера и длительности кредита, объек­та кредитования, платежеспособности заемщика и т.д. Можно, например, выделить официальную учетную (дисконтную) ставку, ставку денежного и финансового рынков, процент на банковский кредит и на ценные бумаги, дебиторские и кредиторские ставки.

Между различными видами процентных ставок существует оп­ределенная связь и взаимозависимость. Так, ставки денежного рын­ка на краткосрочные кредиты непосредственно отражаются на ба­зовой банковской ставке, на основе которой банки определяют цену предоставляемых ссуд, дифференцированных по видам заемщиков. При этом зависимость между ставками на краткосрочные и долгосрочные кредиты имеет наибольшее значение для крупных и средних предприятий, так как обусловливает их инвестиционную политику. Поскольку изменение ставок на денежном рынке зависит от экономической политики правительства, то центральный банк

16. Банковский процент 349

выступает на этом рынке как в качестве кредитора, так и заемщи­ка кредитных ресурсов. Тем самым он может оказать давление на соотношение спроса и предложения на кредитные ресурсы и, соот­ветственно, на уровень процентных ставок денежного рынка.

Современные подходы к формированию процентной ставки эсновываются фактически на четырех классических теориях про­цента, сформулированных К. Викселем, И. Фишером, Дж.М. Кейн-:ом, Д.СХиксом.

По мнению К. Векселя существуют два вида процентных ставок, определяемых так называемой естественной нормой процента и денежной нормой процента.

Естественная норма процента равна предельной прогнозируе-1лой производительности капитала, определяемой повышением доходности от применения дополнительных единиц капитала, при­влеченных в виде кредита. Денежная норма процента (рыночная процентная ставка) определяется как результат взаимодействия спроса и предложения ссудного капитала. Механизм взаимодействия данных норм процента состоит в том, что как только денежная ставка начинает отклоняться от естественной, процент начинает играть свою активную роль, вызывая изменение объема и направления ррижения капитала. Однако недостатком данной теории процента является сложность определения естественной нормы процента и его соотнесения с денежной ставкой.

И. Фишер теорию процентной ставки основывал на исполь­зовании, во-первых, "предпочтения во времени" экономических субъектов, что проявляется в операциях с кредитами, поскольку одни делают накопления, а другие берут ссуды, во-вторых, выгод­ности размещения ссуд в разные виды инвестиций, зависящей от "доходности по сравнению со стоимостью" (равна норме приведе­ния к реальной стоимости). Он впервые вывел зависимость между ценами и процентами, проведя различие реальных и номиналь­ных ставок процента.

Реальный процент отличается от номинального, поскольку пре­терпевает изменения во времени, т.е. изменяется покупательная способность денег. Это предполагает установление зависимости между повышением цен и уменьшением покупательной способности денег, а также корректировку номинального процента с учетом ожидае­мого обесценения денег (прогнозируемой инфляции). Из этого следует, что денежная (рыночная) ставка процента должна разбиваться на два равных множителя, т.е.

(1+П_н) = (1+П_р)-(1+И_о), (16.1)

где П_н — денежная норма процента (номинальный процент); П — реальная норма процента (реальный процент); И_о — ожидаемый (прогнозируемый) уровень инфляции.

350 Раздел IV. Кредитная и банковская системы

Что касается Дж.М. Кейнса, то он исходил из того, что процен­тная ставка определяется только на денежном рынке, т.е. зависит только от монетарных факторов. Поэтому количество свободных денег соответствует предложению ссудного капитала и контролиру­ется центральным банком и монетарной политикой. При этом де­нежный спрос, отражающий "предпочтение" ликвидности эконо­мических субъектов, включает две такие фундаментальные пере­менные, как экономическая деятельность и прогноз уровня процента.

В модели ДжМ. Кейнса деньги не являются нейтральными по отношению к экономической активности, поскольку процентная ставка является основной переменной инвестиций. При этом де­нежный спрос и определяет уровень процента. В свою очередь, мотивы спроса на денежную наличность можно представить как:

• мотив сделок, т.е. спрос на деньги определяется их ролью
как средства платежа при осуществлении различных коммерчес­
ких сделок;

• мотив осторожности, т.е. сохранение денег является след­
ствием невозможности полностью предвидеть расходы;

• мотив спекуляции, т.е. выбор между сохранением денег и их
вложением в финансовые активы, при котором субъектами управ­
ляет не настоящий уровень процента, а его ожидаемое изменение
на рынке ценных бумаг.

В теории процента Д. Хикса процентную ставку формируют та­кие функции (свойства) денег, как мера стоимости, средство обраще­ния и средство накопления (сохранения стоимости). Поскольку деньги являются действительно ликвидными, то Д. Хикс выделяет три этапа сделок: сделки на наличные деньги, сделки на срок, сделки по ссудам. Отсюда он делает вывод о наличии нескольких видов процента, которые меняются в зависимости от продолжительности ссуд, видов оплаты и рисков несостоятельности заемщика. При этом допускалась возможность непосредственного влияния процента на уровень накопления, хотя реальные и денежные факторы по степени воздействия на уровень процента Д. Хиксом не были разъединены. Попытка разделить и обозначить эти факторы была сделана в теории ссудного капитала (Дж. Тобин, Р. Манделл, У. Шарп и др.), основ­ные положения которой в следующем:

• предложение ссудного капитала включает в себя банковские
кредиты и накопления (финансовые активы и денежные вклады);

• спрос на ссудный капитал зависит от ликвидных средств и
инвестиций;

• спрос и предложение ссудного капитала регулируются меж­
ду собой посредством процента;

• денежные факторы влияют на объем ссудного капитала, по­
скольку последний имеет денежную форму;

16. Банковский процент 351

• реальные факторы проявляют свое действие тогда, когда де­
нежные накопления экономических субъектов создаются в целях
получения максимальной прибыли;

• ориентация на предельную эффективность капитала объяс­
няет связь между сбережениями и процентом.

Согласно теории ссудных капиталов каждый субъект экономи­ческих отношений (физическое или юридическое лицо) должен решить, что для него важнее: иметь необходимую вещь теперь, но платить проценты за взятый кредит на ее приобретение, либо полу­чать проценты от размещенных во вклады денег до времени покуп­ки требуемого товара. Отсюда следует, что уровень процентных ставок существенным образом влияет на принятие необходимого решения. Поэтому в самом упрощенном виде суть теории ссудных капиталов состоит в том, что действующие ставки процента в лю­бой момент представляют равновесную цену, при которой спрос на кредит тех, кто предпочитает иметь товар сейчас, будет уравнове­шен с предложением ссудных капиталов того, кто предпочитает получать проценты. Фактически это и есть "классический" подход к установлению общего уровня процентных ставок. На рис. 16.1 показано, как это происходит при заданном уровне спроса и пред-

352 Раздел TV. Кредитная и банковская системы

ложения ссудных капиталов, при котором равновесная цена заем­ных средств (ставка процента) равна 7 С%. Спрос обозначен кривой АА, предложение — кривой ВВ.

Из рис. 16.1 видно, что при нахождении процентных ставок на уровне 5С % возникает избыток спроса и процентные ставки начи­нают расти, побуждая население делать сбережения, пока спрос и предложение не придут к равновесному состоянию на уровне 7 %. Если же процентные ставки находятся на уровне 9 %, то возникает избыток предложения и кредиторам приходится снижать процент­ные ставки с целью стимулирования заимствования. Снижение процентных ставок заставляет отдельные группы населения ликвидировать свои сбережения в банковских учреждениях, что приводит к уменьшению предложения ссудных капиталов.

Однако процентная ставка не является единственным факто­ром, определяющим уровни предложения и спроса ссудных капита­лов. При влиянии других факторов на уровни предложения и спроса ссудных капиталов происходят изменения в динамике равновесной ставки процента, (рис. 16.2).

Рис. 16,2. Изменение спроса в теории ссудных капиталов

На рис. 16.2 показано, что увеличение спроса на кредитные ресурсы было вызвано другими факторами и, соответственно, спрос возрос с первоначального уровня (кривая АА) до более высокого

16. Банковский процент

уровня (кривая AjAj). Это обусловило повышение равновесной ставки процента с точки С до точки С_г В то же время теория ссудных капиталов не всегда дает полный ответ на вопрос о том, какие факторы, кроме процентных ставок, могут вызвать изменения в уровне предложения или спроса на капитал. Тем не менее к таким факторам можно отнести:

• предложение кредита, источником которого являются сбе­
режения, представляемые либо непосредственно их владельцами,
либо банковскими учреждениями;

• экономическую и политическую стабильность страны, по­
скольку деньги могут потерять свою покупательную силу, напри­
мер, вследствие разрушения денежной системы, возникновения
высокой инфляции и т.д.;

• спрос на кредит, который тоже колеблется вместе с процен­
тной ставкой, но гораздо в меньшей степени.

Теорию ссудных капиталов иногда называют теорией "реаль­ных" процентных ставок, предполагая, что процентные ставки определяются "реальными" факторами, а решение о кредитовании или заимствовании является полностью рациональным. А это не всегда так. Самым слабым местом данной теории является слишком прямолинейная и простая связь между уровнями сбережений и инвестиций, хотя теория ссудных капиталов предлагает простой и эффективный способ объяснения краткосрочных колебаний ставок на определенном рынке за определенный период времени. Относительно теории ссудных капиталов существуют также крити­ческие замечания: во-первых, отсутствует достаточно четкое разграничение между факторами, воздействующими на процент, и величиной ссудного капитала, во-вторых, поведение экономических субъектов, вытекающее из теории ссудного капитала, направлено только на получение максимальной прибыли, в-третьих, теория ссудных капиталов полностью исключает государственное регулирование, хотя в настоящее время центральные банки играют в экономике активную роль.

В противоположность теории ссудных капиталов теория пред­почтения ликвидности (Дж. Кейнс и др.) пытается объяснить уров­ни процентных ставок на основе взаимодействия таких двух основ­ных факторов, как денежная масса и желание владельцев сбереже­ний держать свои деньги в наличной или почти наличной форме (предпочтение ликвидности). Иными словами, если бы не насчиты­вались проценты, то владельцы сбережений держали бы свои деньги наличными, поскольку не было бы стимула использовать их по-другому. Можно предположить, что чем выше поднялись бы про­центные ставки, тем больше людей было бы готово отказаться от ликвидности, и тем больше стала бы величина ссудного фонда.

 

354 Раздел IV. Кредитная и банковская системы

Тем не менее люди всегда какую-то часть денег имеют налич­ными, независимо от уровня процентных ставок. Поскольку в краткосрочном периоде спрос на деньги, имеющий операционный и страховой мотивы, остается в целом стабильным, то главной переменной в предпочтении ликвидности является спекулятивный мотив. Учитывая все эти факторы, можно построить кривую пред­почтения ликвидности, изображенную на рис.016.3.

Кривая предпочтения ликвидности показывает, что чем выше процентные ставки, тем меньше размер ликвидных средств, и чем ниже ставки, тем больше ликвидные средства. Кривая ДД не ка­сается осей графика, поскольку денежные средства никогда не сократятся до нуля, даже если процентные ставки будут очень высокими, а кредиты упадут близко к нулю за некоторое время до достижения процентной ставкой нулевой отметки.

Любая кривая предпочтения ликвидности является верной для конкретного периода времени, так как изменения в экономичес­кой жизни могут вызвать изменения в отношении ликвидности, например, изменение потребительских вкусов и прогнозов на бу­дущее, изменившиеся уровни доходов. Но при этом важную роль играет общий объем денежной массы в экономике, поскольку чем богаче люди и общество в целом, тем больше у них сбережений и тем меньше стимулов отказываться от ликвидности части их сбе­режений. Поэтому, чем больше денежная масса, тем больше веро­ятность низких процентных ставок (рис. 16.4).

Рис. 16.3. Кривая предпочтения ликвидности

На рис 16.4 видно, что кривая предпочтения ликвидности пересекается линиями Е и Е_г При более низком объеме денежной массы (линия Е) процентные ставки находятся на уровне 7 %. Если денежная масса увеличивается до £, то это порождает эффект

Рис. 16.4. Кривая предпочтения ликвидности и денежная масса

понижения процентных ставок до 5 %. Исходя из данного объема денежной массы и установленного уровня предпочтения ликвид­ности, можно определить равновесную процентную ставку.

Из анализа теории ссудных капиталов и теории предпочтения ликвидности становится ясным, что процентные ставки, объем сбе­режений и инвестиций не находятся в прямой зависимости между собой, но и не являются полностью независимыми. В долгосрочном плане они взаимодействуют друг с другом. Денежная масса в обра­щении является также важным фактором, а ее изменения находят­ся под контролем государства в лице центрального банка. Факти­чески преобладающие ставки процента являются следствием взаи­модействия нескольких противодействующих друг другу факторов, к которым можно отнести государственные займы, государственное регулирование денежной массы в обращении, предпочтение лик­видности, коммерческие прогнозы и темпы инфляции.

Процентные ставки сами оказывают существенное влияние на экономику, воздействуя на развитие и расширение экономической активности. В стабильной экономической ситуации, предполагаю­щей отсутствие инфляционных тенденций, процентные ставки сохраняют свою значимость как общий индикатор ориентации денежно-кредитной политики, показатель напряженности кредит­ного рынка и инструмент его регулирования, инструмент регули­рования макроэкономических параметров (темпов экономическо­го роста, инфляции, сбережений, инвестиций), инструмент защи­ты валютного курса (влияние на переливы международных капи­талов и кредитов, а также регулирование дефицита платежного баланса).

356 Раздел IV. Кредитная и банковская системы

К политике процентных ставок разные экономические шко­лы подходят неодинаково. Так, кейнсианцы до начала 70-х гг. XX столетия придавали решающую роль как в обеспечении эко­номического роста, так и в регулировании сбережений и инвес­тиций. В данной ситуации центральный банк ориентируется на норму процента как наиболее действенный инструмент, поскольку его можно относительно легко регулировать и контролировать путем интервенций на денежном рынке. Поэтому в течение про­должительного времени уровень и норма процентной ставки рас­сматривались как основная промежуточная цель денежно-кре­дитной политики и ее регулирования. Однако с начала 70-х гг. вследствие возрастания темпов инфляции теорией и практикой норма процента постепенно отверглась как фундаментальный инструмент денежно-кредитного регулирования. Центральные и, соответственно, коммерческие банки вынуждены были устанав­ливать процент на уровне, который не стимулирует экономичес­кую активность субъектов хозяйствования. Повышение нормы процента не всегда вызывает быстрое снижение спроса на кредит и тем самым продлевает повышение цен.

1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 | 32 | 33 | 34 | 35 | 36 | 37 | 38 | 39 | 40 | 41 | 42 | 43 | 44 | 45 | 46 | 47 | 48 | 49 | 50 | 51 | 52 | 53 | 54 | 55 | 56 | 57 | 58 | 59 | 60 | 61 | 62 | 63 | 64 | 65 | 66 | 67 | 68 | 69 | 70 |

Поиск по сайту:

---