КОНВЕРТИРУЕМОСТЬ ВАЛЮТ

ПОНЯТИЕ И НЕОБХОДИМОСТЬ КОНВЕРТИРУЕМОСТИ

ВАЛЮТ

Участие в международном разделении труда непременно сопро­вождается развитием разного рода внешнеэкономической деятель­ности. Законы, управляющие экономикой на национальной территории, обычно теряют силу за границами страны. Не в после­днюю очередь это касается денег, которые в качестве обязательного посредника присутствуют практически во всех видах и формах международного обращения и обмена. Возникает проблема признания иностранной валюты (валюты другого государства) законным платежным средством на территории своей страны.

Данное противоречие разрешается через механизм обратимос­ти (конвертируемости) валют. Он обеспечивает необходимый об­мен одних национальных денежных единиц на другие или на какие-то третьи валюты, если последние используются для международ­ных расчетов и платежей. Существуют три основные причины неконвертируемости валют:

• завышенный валютный курс национальной денежной единицы,
что приводит к дефициту платежного баланса по текущим операциям
и, как следствие, к истощению запасов резервной валюты;

• нерациональная система внутренних цен, не отражающая
общественно необходимые затраты труда на производство товаров, не
учитывающая их спрос и предложение и усугубляемая тем, что
официальный обменный курс национальной денежной единицы
устанавливается в административном порядке без учета рыночных сил;

• товарная неконвертируемость, означающая, что в админист­
ративно-командной экономике только относительно небольшое
количество товаров, услуг и имущества может свободно продавать­
ся иностранцам, в то время как способность свободно переводить
деньги в широкий ассортимент товаров и имущества является
важнейшим фактором, делающим валюты индустриально разви­
тых стран конвертируемыми.

22. Конвертируемость валют 475

При существовании классического золотого стандарта, связан­ного с неограниченной чеканкой полноценных металлических монет, их широкой циркуляцией во внутреннем денежном обращении и беспрепятственном размене бумажных денег на золото по твердым паритетам проблемы конвертируемости фактически не было. Это было связано с тем, что международные денежные операции свободно совершались как в своих, так и чужих валютах, поскольку для расчетов и платежей использовалось в самых разнообразных формах золото. Оплата внешнеэкономических сделок могла непосредственно производиться национальными денежными знаками (монетами и банкнотами), так как золотая основа автоматически обеспечивала их признание и приемлемость за рубежом.

Так же свободно совершались международные расчеты с помо­щью денежных документов, переведенных в золото. Например, должник мог приобрести на валютном рынке вексель, банковский чек или другое обязательство, выписанное в валюте кредитора. Отослав любой из данных документов кредитору, должник совер­шал таким путем требуемый платеж. Можно было погасить долг аналогичным документом в национальной валюте должника. В этом случае кредитор получал необходимые ему законные платежные средства путем продажи полученного обязательства на валютном рынке в своей стране или за рубежом. Можно было воспользоваться также валютой третьей страны. Привилегия монопольного расчет­ного и платежного средства с общепризнанным международным статусом принадлежала английскому фунту стерлингов. Междуна­родные денежные обязательства можно было погасить также поставками благородного металла.

Мировой экономический кризис 1929—1933 гг. является тем историческим рубежом, который сделал конвертируемость глобальной экономической проблемой. В условиях экономического кризиса, сопровождавшегося свертыванием производства, биржевым и банковским крахами, сокращением торговли и расстройством платежных балансов подавляющему большинству государств пришлось покончить даже с ущербными формами разменности национальных валют на золото и ликвидировать оставшиеся возможности его использования для денежных целей. Распространившиеся меры государственного валютного контроля и валютного регулирования устранили из практики прежние классические способы расчетов по внешнеэкономическим сделкам, опиравшиеся на свободное обращение и обмен золотых монет, в том числе их куплю-продажу на валютных рынках. В этих условиях международная платежная система развалилась, а валюты в своем большинстве стали неконвертируемыми.

Проблема конвертируемости возникает тогда и только тогда, когда речь идет о внешних (международных) расчетах и платежах (их принято называть валютными операциями), и в связи с этим

476 Раздел V. Валютная система и международные валютно-кредитные отношения

появляется потребность в обмене одних денежных единиц (нацио­нальных) на другие денежные единицы. Иначе говоря, обратимость валюты — это категория чисто денежного обмена (Д—Д), связанного к тому же со сменой "национального мундира" денежных единиц (Д_нац — Д_иност). Поэтому потребность в конвертируемости валюты возникает вследствие интенсивного развития внешнеэкономических связей, когда принимается политическое решение открыть национальную экономику мировому рынку для того, чтобы активнее использовать фактор международного разделения труда. Конвертируемая валюта может выполнять внешнюю функцию или функцию мировых денег, но не сразу и не обязательно. Поэтому она не сразу и не всегда может использоваться в качестве всеобщего международного платежного и покупательного средства или выполнять в международном масштабе функцию накопления.

Такой способностью в той или иной мере обладают не просто конвертируемые валюты, а резервные валюты — денежные единицы, свободно обратимые, как правило, в любые товары государств с мощным финансовым потенциалом, с развитой и разветвленной по всему миру банковской системой. Другие государства в этих валютах создают свои резервы. До конца XX столетия конвертируемых валют было более 60, а резервных — свободно обратимых несколько: доллар США, марка ФРГ, английский фунт стерлингов, швейцарский франк, японская иена и некоторые другие. Появление евро внесло свои коррективы. Роль мировых денег выполняет одна валюта — доллар ПИТА.

В частности, в бывшем СССР экономической предпосылкой введения конвертируемости советского рубля являлась необходи­мость упорядочения внутреннего денежного обращения, характе­ризовавшегося отсутствием единства. Так, внешнеэкономические связи СССР обслуживались либо свободно конвертируемыми ва­лютами промышленно развитых стран, либо переводными или клиринговыми рублями, т.е. используемыми при клиринговой форме расчетов и учитывающими лишь перемещение товаров по бартеру, поскольку их перемещение было учтено в межгосудар­ственных протоколах о товарообороте и платежах. Советские орга­низации могли переводить за границу иностранную валюту и об­менивать рубли на иностранную валюту в размере потребностей, определенных плановыми и финансовыми органами в валютных планах. Для частных лиц были установлены ограничения в размере до 500 рублей при поездке в социалистические страны и до 30 рублей (при одной поездке) либо до 200 рублей в год — в капита­листические государства.

Обычно эмитентами резервных валют выступают промышлен­но развитые страны, имеющие перепроизводство товаров, свобод­ные производственные мощности, безработицу, что вынуждает вести борьбу за рынок сбыта своей продукции и вывоз капитала.

22. Конвертируемость валют 477

Поэтому, вводя свободную конвертируемость национальных валют, они стремятся продвинуть собственные товары на рынки других стран и добиваются, чтобы последние также ввели хотя бы ограниченную конвертируемость своих национальных валют. Именно поэтому в числе конвертируемых валют иногда значатся денежные единицы государств, экономически и политически зависимых от промышленно развитых стран. Названные страны, будучи экономически слабыми, решаясь на конвертируемость своих валют, рассчитывают в какой-то мере обновить некоторые отрасли собственной экономики, ибо в данном случае конвертируемость открывает национальную экономику капиталистическим монополи­ям. Местная валюта для стран с сильной экономикой самостоятель­ного интереса не представляет. Потребность в ней можно удовлет­ворить и за счет целевой покупки.

Неконвертируемость национальной денежной единицы является одним из тормозов на пути коренной перестройки внешнеэкономи­ческих отношений государства с зарубежными странами и включения его экономики в систему международного разделения труда. Мировой опыт показывает, что с введением конвертируемости:

• происходит открытие национальной экономики для междуна­
родной конкуренции и создаются предпосылки для введения
рыночного ценообразования. Тем самым конвертируемость и откры­
тость экономики в перспективе могут стать важными факторами
снижения инфляции издержек;

• создаются предпосылки для долгосрочного улучшения пла­
тежного баланса вследствие конвертируемости денежной единицы
по текущим операциям, поскольку приспособление отечественных
товаропроизводителей к мировому уровню цен означает возмож­
ность нахождения дополнительных доходов от экспорта;

• осуществляется постепенный переход к конвертируемости по
текущим операциям и наблюдается долговременное отсутствие полной
конвертируемости. В частности, большинство западноевропейских
стран десятилетиями готовились к введению полной
конвертируемости, запрещая своим гражданам и корпорациям
инвестировать за границу. Франция и Италия в полном объеме
отменили такие ограничения в 1989 г., а Япония отменила ограни­
чения на экспорт капитала только в 1979 г. Однако существование
ограничений требует наличия развитого официального внутреннего
открытого рынка, поскольку в противном случае обменный курс
"черного рынка" подорвет антиинфляционные попытки правитель­
ства в проведении курсовой политики;

• возникает требование ко всем экспортерам продавать всю
валютную экспортную выручку банковской системе по официально­
му обменному курсу (на начальном этапе введения конвертируе­
мости). В данном случае через закрытие валютных счетов проис-

478 Раздел V. Валютная система, и международные валютно-кредитные отношения

ходит запрет на вывоз иностранной валюты и ограничивается доступ граждан страны к этой валюте при выезде за границу. Зарубежный опыт организации валютного рынка при стопроцентной обязатель­ной продаже валюты предполагает два варианта его созданияС— через валютные аукционы и посредством свободного доступа импор­теров приоритетной продукции к валюте по официальному обмен­ному курсу. При первом варианте создаются предпосылки для непредсказуемого колебания обменного курса и невозможности использования курсовой политики, а второй вариант может приве­сти к дестимулированию экспортеров;

• появляется возможность проведения политики антиинфляци­
онной макроэкономической стабилизации, разгосударствления,
приватизации, либерализации внешней торговли и т.д.;

• возникает проблема поиска емких внешних рынков;

• увеличивается объем иностранных инвестиций в будущем, но
неизбежны текущие убытки и потери. Последние вызывает, в пер­
вую очередь, либерализация импорта вместе с девальвацией (прак­
тически неизбежна при введении конвертируемости) национальной
денежной единицы. Существенное удорожание импорта приводит к
усилению инфляции, уменьшить которую можно только жесткой
бюджетной и денежно-кредитной политикой, а также ограничением
реальных доходов отечественных товаропроизводителей и населения.
Следствиями такой политики являются банкротство отдельных
товаропроизводителей, рост безработицы, кризис неплатежей,
дефицит госбюджета, что ведет к тяжелым социальным последствиям.

Конвертируемость валют обеспечивает необходимый обмен одних национальных денежных единиц на другие или на какие-либо третьи валюты, если последние используются для международных расчетов и платежей. Когда отдельные конвертируемые валюты применяются в качестве общепризнанных средств международных расчетов и платежей, то это обусловлено тем, что выполнять функцию мировых денег способны лишь национальные денежные единицы наиболее экономически развитых, стабильных и влиятельных государств.

В данном случае страна-эмитент такой валюты получает воз­можность пользоваться фактически неоплачиваемым импортом товаров и услуг, а поэтому может позволить себе в течение продол­жительного времени иметь пассивный торговый и платежный баланс без каких-либо нежелательных для внутренней экономики последствий. Это связано с тем, что разрыв в платежах данного государства покрывается ее собственными национальными деньгами в той мере, в какой они оседают в международном платежном обороте и, соответственно, не предъявляются обратно в виде требований на поставку товаров или для обмена на валюты других государств. К тому же, использование валюты того или иного государства как средства международных расчетов и платежей всегда

22. Конвертируемость валют 479

сопровождается ее накоплением на счетах нерезидентов в банках страны-эмитента этой валюты.

По своему экономическому содержанию для страны-эмитента это равнозначно получению из-за рубежа кредита в своей валюте. При этом такой кредит представляется автоматически, является сравнительно дешевым, не связывается ни с какими политически­ми, экономическими и другими условиями, а его объем зависит только от масштаба участия данной валюты в обслуживании мирового платежного оборота. Фактически этот кредит является долгосроч­ным и даже бессрочным, поскольку на практике постоянно возникает потребность в оборотных средствах для ведения внешнеэкономичес­ких операций и постоянном пополнении этих оборотных средств.

Опыт свидетельствует, что этот процесс является достаточно длительным. Так, в Западной Европе после второй мировой войны (до 1953 г.) использовалась клиринговая система Европейского платежного союза (ЕПС) на основе трансферта двусторонних внеш­неторговых сальдо. Трансферт внешнеторговых сальдо представля­ет собой первую ступень конвертируемости, обусловленную тем, что внешнеторговые сальдо двусторонних клирингов взаимопогашают-ся на уровне центральных банков и только крупные остаточные сальдо должны оплачиваться золотом, конвертируемой валютой или покрываться кредитами.

После 1953 г. страны ЕПС перешли на ограниченную рыноч­ную конвертируемость, при которой банки или торговцы валютой могли скупать валютные требования экспортеров по рыночным ценам и продавать их импортерам также по рыночным ценам. Централь­ные банки были обязаны при отклонениях на 3—4 % от согласован­ного среднего курса выступать на рынке в роли продавца и покупателя (для стабилизации валютного курса).

Особой ступенью конвертируемости западноевропейских валют стал переход к системе трансфертных счетов, при которой обмен валют производился непосредственно на уровне хозяйственных единиц отдельных государств. Данная система была внедрена пу­тем распространения трансфертных счетов на базе фунта стер­лингов на все недолларовое экономическое пространство. При такой системе юридические и физические лица приобретали подлежа­щие обмену валютные требования, которые заносились им в кре­дит на особые трансфертные счета. Также осуществлялись расчеты во внешней торговле между государствами, перешедшими к систе­ме трансфертных счетов. Однако обмен на доллары при этом был невозможен.

480 РаздыУ. Валютная систсмаи между шцюдныевшиотно-кредипшыеогпнашения

22.2. ФОРМЫ И УСЛОВИЯ КОНВЕРТИРУЕМОСТИ ВАЛЮТ

В современных условиях задача установления и поддержания режима конвертируемости не может реализовываться иначе, как в рамках прерогатив и волеизъявления государства. Поэтому в практическом плане реальное продвижение по пути к конвертируемости будет непосредственно зависеть от соответствующей официальной политики, которая должна быть нацелена на сужение сферы государственного вмешательства во внешнеэкономическую деятельность. В зависимости от допускаемых пределов свободы выбора и действий участников внешнеэкономических отношений (степени либерализации валютного контроля и валютного регулирования) существует множество разновидностей и вариантов (форм) режима конвертируемости, среди которых выделяют полную конвертируемость, частичную конвертируемость, внешнюю конвертируемость, внутреннюю конвертируемость.

Полная конвертируемость охватывает все виды внешнеэкономичес­ких операций, действует одинаково в отношении всех категорий юридических и физических лиц, распространяется на все регионы и валюты мира.

При частичной конвертируемости на отдельные отрасли внешне­экономической деятельности или на некоторых владельцев валюты режим конвертируемости не распространяется. Из режимов частичной обратимости наибольшее распространение имеет случай, когда свободный обмен национальной валюты на иностранную разрешается только в отношении текущих операций (к платежам по текущим операциям относятся все платежи по внешней торговле и услугам, краткосрочные банковские и кредитные операции, платежи по погашению займов и процентов по ним, переводы прибылей по инвестициям и другим видам капитальных вложений, денежные переводы некоммерческого характера, в том числе на "бытовые семейные расходы") и не допускается по сделкам, связанным с заграничными инвестициями и другими между­народными перемещениями капиталов.

При внешней конвертируемости полная свобода обмена заработан­ных в данной стране денег для расчетов с заграницей предоставляется только иностранцам (нерезидентам), тогда как граждане и юридические лица этой страны (резиденты) подобной свободой не обладают. Международный опыт показывает, что переход к конвертируемости начинается именно с внешней конвертируемости.

При режиме внутренней конвертируемости свободой обмена национальных денежных единиц на иностранные валюты пользуют­ся только резиденты данной страны, тогда как нерезиденты этим правом не обладают. Фактически внутренняя конвертируемость означает предоставление права отечественным физическим и юри­дическим лицам держать некоторые (или все) виды валютных средств (например, банковские депозиты) и тем самым свободно менять внутри страны национальную валюту на свободно конвертируемую.

22. Конвертируемость валют 481

Внутренняя конвертируемость не отрицает запрет или ограничение на осуществление платежей за рубеж и не требует для резидентов обязательства держать счета за рубежом, она так же предполагает возможность свободных операций с иностранными ценными бумагами и другими обязательствами зарубежных юридических и физических лиц.

Иногда выделяют конвертируемость по текущим операциям, под которой понимается право юридических и физических лиц кон­вертировать национальную валюту в другие валюты по текущим опе­рациям, связанным с внешнеторговой деятельностью: экспорт и им­порт товаров и услуг, доход отечественных и иностранных лиц от инвестиций (дивиденды, проценты), доходы от обслуживания иност­ранцев внутри страны, расходы на услуги гражданам страны за ее пределами, авиационный и морской фрахт, страхование грузов и т.п., а также односторонние переводы средств за границу и из-за границы (пенсии, заработанные в стране, которые переводятся граж­данам, проживающим за границей; заработная плата граждан, кото­рые работают за границей и переводят деньги домой; единовремен­ные выплаты по помощи иностранным государствам).

Непосредственную выгоду от введения конвертируемости нацио­нальной денежной единицы могут получить в качестве потребите­лей отечественные предприятия и объединения, поскольку они смогут свободно использовать национальные деньги для приобретения в любой зарубежной стране необходимой им продукции и товаров. Расширение круга возможных поставщиков за счет импорта позволяет получить нужные виды сырья, полуфабрикатов, оборудования, машин, комплектующих изделий и потребительских товаров на наиболее выгодных для потребителя условиях, а импорт становится реальной альтернативой приобретению товаров на внутреннем рынке. В таких условиях национальные товаропроизводители будут вынуждены конкурировать с зарубежными производителями про­дукции, что несомненно, благоприятно, отразится на качественных показателях выпускаемой в стране продукции, будет способствовать снижению производственных издержек и проведению экономически целесообразных изменений структуры производства и внешне­экономических связей.

Внутренняя конвертируемость национальной денежной едини­цы должна распространяться не только на предприятия и объеди­нения (юридических лиц), но и на отдельных граждан (физических лиц). Она приносит им такие прямые выгоды, как отмена ограниче­ний и лимитов при обмене национальной денежной единицы ни иностранную валюту при выезде за границу, предоставление права покупки за национальные деньги иностранных товаров по каталогом зарубежных посылочных фирм. Однако в условиях товарной) дефицита и снижения объемов производства валютный (обменный)

482_____ Раздел V. Валютная система и международные валютно-кредитные отношения

курс национальной денежной единицы снижается из-за повышенного (часто спекулятивного) спроса на импорт иностранной валюты (имеется в виду приобретение за иностранную валюту товаров за рубежом), что может быть последствием введения так называемой внутренней конвертируемости.

При товарном дефиците внутренняя конвертируемость нацио­нальной денежной единицы развивает спрос на иностранную валю­ту, когда торговый посредник через уполномоченный банк покупает иностранную валюту, затем покупает на нее за рубежом товар, импортирует его и прибыльно продает, снова покупает иностранную валюту и т.д. При незначительном товарном дефиците эти операции способствуют наполнению потребительского рынка, что ведет к уменьшению спроса на иностранную валюту и повышению валютного курса национальной денежной единицы. В условиях же падения внутреннего производства и наличия острого и нарастающего товарного дефицита происходит рост обменного курса иностранной валюты, а если он еще сопровождается массовой спекуляцией и вывозом сильной валюты за границу, то инфляция растет быстрыми темпами.

Что касается внешней конвертируемости национальной денеж­ной единицы, то в ней заинтересованы прежде всего зарубежные инвесторы, связывающие с ней возможности более широкого вложе­ния своих капиталов в других странах. В этом случае для них важно, что делать с полученной ими как совладельцами совместных предприятий прибылью в деньгах другого государства. При отсутствии конвертируемости последних они не уверены в том, что во всех случаях могут свободно распоряжаться ими, т. е. перевести за границу, купить на нее нужные товары и т.п. Заинтересованность иностранных фирм в конвертируемости денег вытекает также из того, что конвертируемость позволяет значительно увеличить экспорт в инвестируемое ими государство для нужд совместных предприятий.

Внешняя или полная конвертируемость означает отказ от дву­стороннего клирингового порядка расчетов и осуществление валют­ных расчетов на многосторонней основе. Применяемый в ряде случаев строго двусторонний порядок взаимной торговли и расчетов вынуждает отдельные государства стремиться к сбалансированнос­ти стоимостных объемов взаимного экспорта и импорта, сдерживать в одних случаях экспорт, чтобы не кредитовать партнера на невыгодных для себя условиях, в других — импорт, чтобы не оказаться в положении должника. Данное обстоятельство является серьезным тормозом на пути расширения взаимовыгодных внешнеэкономичес­ких связей, совершенствования их товарной и региональной структур.

При ориентации национальной денежной единицы на ее кон­вертируемость надо учитывать не только положительные моменты

22. Конвертируемость валют 483

этого мероприятия, но и возможные отрицательные последствия в целом для страны и для отдельных социальных групп общества, знать реальные возможности, которыми располагает государство. Основополагающими целями конвертируемости национальной де­нежной единицы являются усиление взаимодействия националь­ной экономики с рынками других государств и мировым рынком, а также повышение эффективности использования валютных ре­сурсов.

С введением конвертируемости национальной валюты внешне­экономическая деятельность предприятий становится органичной частью их общей хозяйственной деятельности. Конвертируемость национальной валюты соединяет национальный рынок с мировым, позволяет достовернее оценивать результаты экономического сотрудничества с зарубежными странами. Переход к конвертируе­мости национальной валюты надо рассматривать не как единовременный акт, а как процесс, в ходе которого снимаются валютные ограничения.

Поэтому непременным требованием конвертируемости националь­ной валюты должно быть выяснение степени подготовленности экономики к осуществлению этой акции. Если валюта не золотая, а кредитного происхождения, то при любом общественном строе для того, чтобы она реально была конвертируемой, государству надо соблюсти ряд непременных требований, нарушать которые не должна ни одна экономическая политика. Такие требования сводятся к способности государства бесперебойно в необходимом количестве и ассортименте удовлетворять спрос обладателей валюты на свои товары и услуги, постоянно поддерживать возможность обмена своей валюты на иностранную и обеспечивать реальный обменный курс собственной денежной единицы.

Все это предполагает соответствующую структуру, технико-экономический уровень производства и качественные характерис­тики его развития. Условия введения конвертируемости националь­ной валюты можно подразделить на общие (макроэкономические) и специфические (валютно-финансовые).

Общие условия для введения конвертируемости национальной валюты предполагают значительную децентрализацию в планиро­вании и управлении экономикой, широкое использование стоимост­ных отношений как на национальном, так и на международном уровнях. Среди специфических условий особое значение имеют рнп-новесие торгового и платежного балансов, сбалансированность государственного бюджета, наличие реального валютного курса.

Все эти вышеуказанные условия являются определяющими, их создание нельзя отнести на будущее. Надо располагать определен-ным запасом различных иностранных валют, чтобы иметь ноамож-ность обменивать национальную денежную единицу на иностран-

484 Раздел V. Валютная система и международные валютно-кредшпные отношения

ные валюты. Последние же можно заработать на внешнем рынке только путем продажи товаров и оказания услуг. Можно выделить четыре главные предпосылки перехода к конвертируемости нацио­нальной денежной единицы.

Первая — стабилизация и оздоровление финансового положения страны, насыщение товарами ее внутреннего рынка, сдерживание инфляции и завоевание доверия к национальной денежной единице.

Вторая — проведение реформы ценообразования и приближение внутренних цен на важнейшие товары к мировым.

Третья — придание (восстановление) национальной валюте всех функции денег.

Четвертая — создание в государстве конкурентоспособной базы экспорта, необходимой для поддержания равновесия платежного баланса и стабильного курса национальной валюты на мировых денежных рынках.

Введение конвертируемости национальной валюты диктуется прежде всего необходимостью создания предпосылок к постепенно­му формированию действительного объединенного рынка различ­ных государств. Объединенный же рынок предполагает формирова­ние и взаимодействие национальных рынков, на которых реально могут функционировать как национальные, так и наднациональные валюты. В условиях перехода к рыночной экономике можно выделить следующие три варианта введения конвертируемости национальных валют:

• эволюционный, обусловленный постепенным созданием обще­
экономических и валютно-финансовых предпосылок;

• "шоковый", связанный с резким понижением обменного курса
национальной денежной единицы и введением его плавающего курса
с применением интервенционных операций органами денежно-
кредитного и валютного регулирования;

• переход к конвертируемости национальной денежной единицы
посредством введения новой денежной единицы и параллельным
обращением новой и старой валюты.

Первый вариант, основанный на эволюционном оздоровлении экономики государства, предполагает создание таких предпосылок, как стабилизация экономики и переход на рыночные отношения, оздоровление финансов и денежного обращения, сокращение дефицита государственного бюджета и приведение денежной массы в обращении в соответствие с товарными ресурсами, проведение в стране ценовой реформы и выравнивание ценовых пропорций в соответствие с ценовыми пропорциями мирового рынка, а также введение единого экономически обоснованного курса национальной денежной единицы, создание в государстве реального рынка средств производства (орудий труда, недвижимости и т.д.), формирование в стране конкурентоспособного сектора (в области орудий труда,

22. Конвертируемость валют 486

машин, станков, оборудования и других товаров обрабатывающих отраслей промышленности), постепенную отмену валютных ограничении по операциям текущего платежного баланса, а затем по всем прочим валютным операциям и введение внутренней обратимости национальной валюты.

При "шоковом" варианте одновременно снимается большинство валютных ограничений, и курс национальной валюты формируется на основе спроса и предложения. Этот метод означает резкое снижение официального курса национальной валюты и установление его на уровне "черного" и "серого" рынков с последующей поддержкой этого курса со стороны центрального банка (путем проведения интервенционных операций и дисконтной или учетной политики).

Третий вариант предполагает создание новой денежной едини­цы с обеспечением ее золотовалютным резервом, а также обращение в течение некоторого времени параллельной валюты.

Экономические последствия введения этих вариантов могут быть следующими.

При первом варианте будет происходить постепенное укрепле­ние национальной денежной единицы по мере нарастания позитив­ных элементов в развитии экономики. Ускоренными темпами будет развиваться рыночная инфраструктура, усилится воздействие предпринимательства на хозяйственную активность. Новые ресур­сы пополнят рынок средств производства и будут способствовать его стабилизации. Конвертируемость национальной денежной еди­ницы явится логическим завершением рыночной трансформации экономики. Понижение официального курса национальной денеж­ной единицы является неизбежным, но оно будет наименьшим по сравнению с двумя другими вариантами. Для широких слоев насе­ления такой путь введения конвертируемости национальной валю­ты будет сопровождаться наименьшими социальными издержками.

Второй ("шоковый") вариант приведет к развязыванию инфля­ционных процессов в стране, разгулу спекуляции, перемещению капиталов в сферу обращения из сферы производства. Вместе с том при эффективных интервенционных операциях центрального банки на валютном рынке понижение обменного курса национальной денежной единицы может быть и не столь уж большим. Следует отметить, что фактически этот вариант уже в какой-то мере внедряется в практику ряда государств, что проявляется в росте объемов валютной спекуляции.

Третий вариант означает радикальное укрепление денежного обращения в стране за счет введения новой денежной единицы и вытеснения ею старых денег. Этот вариант является тяжелым с точки зрения социальных последствий для населения, поскольку обесцениваются имеющиеся у широких слоев населения денежные сбережения.

486 РазделУ.Валютнаясистемаимеждународньхвалютпо-кредитныеопшашения

Вопросы для самопроверки

1. Когда возникает необходимость конвертируемости валют?

2. Почему эмитентами резервных валют выступают индустриально
развитые страны?

3. Чему способствует введение конвертируемости?

4. Какие преимущества получает страна-эмитент валюты, выпол­
няющей функцию мировых денег?

5. Какие существуют основные формы режима конвертируемости?

6. Какие необходимы условия для перехода к конвертируемости
национальной денежной единицы?

7. В чем состоят главные предпосылки перехода к конвертируемо­
сти национальной денежной единицы?

8. Какие могут быть способы введения конвертируемости нацио­
нальных валют?

Поиск по сайту: