Оценка уровня риска портфеля, определяемая экспертом

2. Уровень риска инвестирования в каждый из активов определяется как стандартное отклонение или коэффициент вариации. Уровень риска портфеля определяется как средневзвешенная. Например, коэффициент вариации вложений капитала в офисную недвижимость в j–м регионе равен 0,91, в жилую недвижимость – 1,2, в индустриальную недвижимость – 0,58. Удельный вес данных активов составляет в портфеле соответственно – 65%, 22%, 13%, уровень риска портфеля данной структуры составит: 0,91 * 0,65 – 1,2 * 0,22 + 0,58 * 0,13 = 0,4029. Как правило, риск портфеля может быть уменьшен по сравнению с риском его составных частей.

Это снижение уровня риска за счет формирования портфеля активов, имеющих отрицательную корреляцию, выступает обычным эффектом портфеля.

Доходность портфеля X:

;

где – соответствующие ставки доходности активов;

– удельные веса активов в структуре портфеля.

Стандартное отклонение как меру неуправляемого риска портфеля можно определить по формуле:

где – удельные веса активов;

– коэффициенты корреляции активов,

.

Из этого уравнения можно сделать вывод, что уровень риска портфеля – это прямая функция корреляции доходов активов, включенных в структуру портфеля. Поскольку стандартное отклонение как измеритель уровня риска является квадратным корнем из вариации, то чем ниже коэффициент корреляции ставок доходности активов, тем ниже уровень неуправляемого риска портфеля.

Поиск по сайту: