АвтоАвтоматизацияАрхитектураАстрономияАудитБиологияБухгалтерияВоенное делоГенетикаГеографияГеологияГосударствоДомДругоеЖурналистика и СМИИзобретательствоИностранные языкиИнформатикаИскусствоИсторияКомпьютерыКулинарияКультураЛексикологияЛитератураЛогикаМаркетингМатематикаМашиностроениеМедицинаМенеджментМеталлы и СваркаМеханикаМузыкаНаселениеОбразованиеОхрана безопасности жизниОхрана ТрудаПедагогикаПолитикаПравоПриборостроениеПрограммированиеПроизводствоПромышленностьПсихологияРадиоРегилияСвязьСоциологияСпортСтандартизацияСтроительствоТехнологииТорговляТуризмФизикаФизиологияФилософияФинансыХимияХозяйствоЦеннообразованиеЧерчениеЭкологияЭконометрикаЭкономикаЭлектроникаЮриспунденкция

Рыночная стоимость форвардного контракта

Читайте также:
  1. M – прибавочная стоимость
  2. VII. КАПИТАЛ И ПРИБАВОЧНАЯ СТОИМОСТЬ
  3. VII. Переменный капитал и прибавочная стоимость в обоих подразделениях
  4. VIII. КАПИТАЛ И ПРИБАВОЧНАЯ СТОИМОСТЬ
  5. Будущая стоимость последовательности платежей
  6. Бухгалтерские проводки по учету НДС налога на добавленную стоимость
  7. В 3. Себестоимость продукции: понятие, функции, виды, калькулирование. Источники и факторы снижения себестоимости.
  8. В 3. Себестоимость: понятие, функции, виды, калькулирование. Источники и факторы снижения себестоимости. Прибыль предприятия: понятие, функции, виды.
  9. В) таможенная стоимость товаров, предусмотренная абзацем первым пункта 22 настоящих Правил, отсутствует или не может быть применена.
  10. Валовой национальный продукт. Валовой внутренний продукт. Конечный продукт. Промежуточный продукт. Добавленная стоимость.
  11. Вопрос Договір контрактації сільскогосподарської продукції.
  12. Два фактора товара: потребительная стоимость и стоимость (субстанция стоимости, величина стоимости)

Предположим, что базовый актив не выплачивает дивиденды и стоимость его хранения равна нулю. Рыночная стоимость форвардного контракта на покупку базового актива в конечный момент времени равна .

Обозначим через рыночную стоимость в начальный момент времени форвардного контракта на покупку актива в конечный момент времени . Методика нахождения состоит в следующем.

Построим инвестиционную стратегию, имитирующую денежный поток (рыночную стоимость) форвардного контракта в момент времени Т. Такая стратегия состоит в покупке базового актива и продаже (короткой продаже, заимствовании) безрискового актива в начальный момент времени. (Такую инвестиционную стратегию будем называть синтетическим форвардным контрактом.)

  t = 0 t = T
Базовый актив - S ST
Безрисковый актив - K
Суммарный денежный поток ST - K

 

Такая стратегия состоит в покупке одной единицы базового актива и продаже (короткой продаже, заимствовании) безрискового актива на денежных единиц в начальный момент времени. (Здесь – непрерывно капитализируемая доходность безрискового актива со сроком погашения .) Поскольку денежный поток, генерируемый имитирующей стратегией в конечный момент времени, такой же как и денежный поток, генерируемый форвардным контрактом, рыночная стоимость форвардного контракта в начальный момент времени равна денежному потоку (взятому с обратным знаком) имитирующей стратегии в начальный момент времени:

. (5)

Пример 1. Рассмотрим шестимесячный форвардный контракт на покупку акции, не выплачивающую дивиденды в течение этого периода. Пусть цена акции равна 25 д.е. в начальный момент времени, цена форвардного контракта равна 24 д.е., и безрисковая процентная ставка равна 10 % в год. Определить цену форвардного контракта и построить имитирующую стратегию (синтетический форвардный контракт).

Решение.

Имитирующая стратегия (синтетический форвардный контракт) состоит в покупке одной акции и заимствования безрискового актива на 22,83 д.е.

В случае, когда цена форвардного контракта не совпадает с рыночной стоимостью, определяемой по формуле (5), на рынке есть возможности получения арбитражной прибыли. Покажем как это можно сделать.

Обозначим через цену форвардного контракта в начальный момент времени.

Предположим, что . Тогда арбитражная стратегия состоит в продаже форвардного контракта и покупке синтетического форвардного контракта.

 

  t = 0 t = T
Форвардный контракт
Базовый актив - S ST
Безрисковый актив - K
Суммарный денежный поток  

 

Предположим, что . Тогда арбитражная стратегия состоит в покупке форвардного контракта и продаже синтетического форвардного контракта.

 

  t = 0 t = T
Форвардный контракт
Базовый актив
Безрисковый актив K
Суммарный денежный поток  

 

Форвардная цена базового актива – это такая цена поставки K, при которой рыночная стоимость контракта в начальный момент времени равна нулю. Поскольку , форвардная цена базового актива определяется из уравнения и равна . Форвардная цена базового актива обозначается символом F. Таким образом,

. (6)

Определим форвардную цену акции из примера 1:


1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 | 32 | 33 | 34 | 35 | 36 | 37 | 38 | 39 | 40 | 41 |

Поиск по сайту:

Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав. Студалл.Орг (0.004 сек.)