|
|||||||
АвтоАвтоматизацияАрхитектураАстрономияАудитБиологияБухгалтерияВоенное делоГенетикаГеографияГеологияГосударствоДомДругоеЖурналистика и СМИИзобретательствоИностранные языкиИнформатикаИскусствоИсторияКомпьютерыКулинарияКультураЛексикологияЛитератураЛогикаМаркетингМатематикаМашиностроениеМедицинаМенеджментМеталлы и СваркаМеханикаМузыкаНаселениеОбразованиеОхрана безопасности жизниОхрана ТрудаПедагогикаПолитикаПравоПриборостроениеПрограммированиеПроизводствоПромышленностьПсихологияРадиоРегилияСвязьСоциологияСпортСтандартизацияСтроительствоТехнологииТорговляТуризмФизикаФизиологияФилософияФинансыХимияХозяйствоЦеннообразованиеЧерчениеЭкологияЭконометрикаЭкономикаЭлектроникаЮриспунденкция |
Фьючерсные контрактыДлинная позиция – обязательство купить актив, короткая позиция – обязательство продать актив (в момент времени ). Введем следующие обозначения: – фьючерсная цена базового актива в момент времени (в конце дня ), ; – фьючерсная цена базового актива в начальный момент времени (в начале первого дня). В конечный момент времени фьючерсная цена базового актива совпадает с текущей рыночной ценой : . (22) При заключении фьючерсного контракта инвестор обязан открыть фьючерсный счет (margin account). В момент времени происходит следующая процедура. В случае, когда , со счета продавца снимается денежных единиц и переводится на счет покупателя. В случае, когда , со счета покупателя снимается денежных единиц и переводится на счет продавца. Эта процедура называется клирингом (marking to the market). Итак, в момент времени денежный поток покупателя равен , а денежный поток продавца равен . Суммарный денежный поток покупателя равен , (23) а суммарный денежный поток продавца равен . (24) Поскольку конечный момент времени фьючерсная цена базового актива совпадает с текущей рыночной ценой , суммарный денежный поток покупателя равен , (25) а суммарный денежный поток продавца равен: . (26) В момент исполнения фьючерсного контракта покупатель обязан купить, а продавец обязан продать базовый актив по текущей рыночной цене . Заметим, что суммарные денежные потоки покупателя и продавца совпадают с с соответствующими денежными потоками форвардного контракта с ценой поставки . (См. выражения (1), (2).) Фьючерсный контракт можно закрыть раньше срока исполнения , заключив обратную сделку. Предположим для определенности, что у инвестора открыта длинная позиция. Если он в момент времени открывает короткую позицию, то его денежный поток в момент времени составил бы , (27) и в конечный момент времени он должен был бы купить и продать один и тот же базовый актив по одной и той же цене . Поэтому, при заключении обратной сделки (открытии противоположной позиции), расчетная палата, закрывает позицию инвестора (вместо того, чтобы открыть противоположную позицию). При закрытии позиции в момент времени (раньше срока исполнения ), суммарный денежный поток инвестора составит (28) денежных единиц. Отметим, что абсолютное большинство фьючерсных контрактов закрываются раньше срока исполнения (с помощью заключения обратной сделки).
Поиск по сайту: |
Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав. Студалл.Орг (0.004 сек.) |