Аудит финансовых инвестиций

В условиях становления рыночных отношений важным объектом учета являются финансовые вложения, которые представляют собой инвестиции (вложение финансовых, основных, нематериальных и про­чих активов) в акции, облигации и другие ценные бумаги, в долю устав­ного капитала других предприятий, а также дебиторскую задолжен­ность в виде предоставления займов другим предприятиям и организа­циям. Цель финансовых инвестиций — получение дохода и сохранение капитала от обесценивания, что в условиях высокого уровня инфля­ции, характерного для нынешнего состояния экономики, имеет нема­ловажное значение. Финансовые вложения позволяют предприятиям самим распоряжаться своими средствами, контролировать и регулиро­вать свою хозяйственную деятельность, обеспечивать процесс расши­ренного воспроизводства, пополнение основных и оборотных фондов, увеличивать объемы капитального строительства, а также направлять значительную часть средств на благоустройство социально-культур­ной сферы и удовлетворение нужд своих работников.

Долгосрочные финансовые инвестиции — это затраты предприя­тия на приобретение ценных бумаг, вложение средств в уставный фонд других предприятий, процентные облигации, долгосрочные займы другим предприятиям и организациям под векселя или иные долговые обязательства и т.п. Финансовые инвестиции осуществляют­ся на длительный срок с целью участия в распределении прибыли, получения дивидендов и процентов. Краткосрочные финансовые вложения — это финансовые вложения в ликвидные ценные бумаги, т.е. в краткосрочные казначейские обязательства, облигации и т.п.

Аудитор проверяет порядок выпуска, хранения и учета акций, ко­торые являются бланками строгой отчетности и хранятся наравне с денежными средствами. Анализируются записи на лицевых счетах владельцев акций, а также в журнале" Учет движения акций и выпла­ты по ним дивидендов". Сумма выданной или возвращенной акции каждому акционеру должна подтверждаться приходным или расход­ным кассовым ордером.

Аудитор обращает внимание на аналитический учет ценных бу­маг на счете 006 "Бланки строгой отчетности", который должен вес­тись по их видам (акции, облигации), местам хранения (материально ответственным лицам), купюрам (сериям и номерам). Акции, кроме того, учитываются по видам (простые и привилегированные) и кате­гориям (именные и на предъявителя).

При аудите краткосрочных финансовых вложений необходимо проверить:

• правильность ведения аналитического учета по счету 58 "Фи­нансовые вложения", который должен осуществляться по видам фи-

нансовых вложений и объектам, в которые осуществлены эти вложе­ния (предприятиям-продавцам ценных бумаг, вкладам и т.п.) При этом построение аналитического учета должно обеспечить возмож­ность получения данных о финансовых вложениях в объекты на тер­ритории Республики Беларусь и за рубежом;

• правильность составления бухгалтерских записей, а также соот­ветствие записей в первичных документах по счету 58 записям в жур­нале-ордере и в Главной книге (при журнально-ордерной форме уче­та) (табл. 13.5);

Таблица 13.5. Ведомость проверки правильности составления бухгалтерских записей

• правильность списания разниц между покупной и номинальной стоимостью ценных бумаг. Если покупная стоимость приобретенных предприятием облигаций и иных ценных бумаг отличается от номи­нальной стоимости, то разница между покупкой и номинальной сто­имостью подлежит списанию (доначислению) таким образом, чтобы к моменту погашения (выкупа) ценных бумаг оценка, в которой они учитываются на счете 58, соответствовала номинальной стоимости (табл. 13.6);

Таблица 13 6. Ведомость проверки правильности списания разницы между покупкой и номинальной стоимостью ценных бумаг

• правильность отражения в учете выкупа и продажи ценных бу­маг. Погашение (выкуп) и продажа облигаций и других ценных бу­маг, учитываемых на счете 58, отражаются по дебету счета 90 "Реали­зация" (в случае, если организация является профессиональным участником рынка ценных бумаг) и 91 "Операционные доходы и рас­ходы" (в остальных случаях). 386

Акционерным считается общество, имеющее уставный фонд, раз­деленный на определенное число акций равной номинальной стои­мости, несущее ответственность по обязательствам только своим имуществом. Акционерное общество может быть открытым и закры­тым, выпускающим именные и обезличенные, простые и привилеги­рованные акции.

При этом аудитору необходимо учитывать, что акционерные об­щества могут осуществлять любые виды хозяйственной деятельнос­ти, не запрещенные законодательными актами и отвечающие целям, предусмотренным в уставе. Изменения или дополнения, вносимые в устав общества, подлежат регистрации.

Размер уставного фонда, стоимость одной акции, соотношение простых и привилегированных акций должны определяться собра­нием акционеров, указываться в уставе общества и регистрироваться в государственных органах.

Если государственное предприятие преобразовалось в акционер­ное общество, то на дату регистрации составляется баланс. Аудитору необходимо проверить обоснованность составления такого баланса. При этом следует учитывать, что стоимость акций, реализованных до регистрации устава, отражается на отдельном счете. После регистра­ции устава эти средства направляются на погашение задолженности (обязательств) государственного предприятия по передаточному ба­лансу и зачисляются в уставный фонд. Остальные средства от прода­жи акций перечисляются в бюджет или фонд государственного иму­щества. Уставный фонд оценивается по номинальной стоимости реа­лизованных акций. Превышение стоимости реализованных акций над номиналом представляет собой учредительский или эмиссион­ный доход, используемый на компенсацию разницы, образующейся при возможной реализации акций по стоимости ниже их номинала, или на образование единого страхового фонда. Эти средства входят в добавочный фонд, который необходимо проверять аудитору.

Особой темой для проверки в акционерном обществе является на­числение и распределение дивидендов. Вопрос для большинства акци­онерных обществ крайне болезненный, серьезный и требующий повы­шенного внимания со стороны аудитора. Именно здесь очень часто до­пускаются нарушения установленных законодательством норм.

В соответствии с действующим законодательством порядок рас­пределения прибыли, в том числе выплаты ее части, утверждается собранием акционеров. Заслушав и утвердив годовой баланс, отчеты контрольных органов, а также ознакомившись с информацией об ос­новных результатах финансово-хозяйственной деятельности акцио­нерного общества, собрание акционеров приступает к обсуждению вопросов, касающихся начисления и выплаты дивидендов. Здесь не­обходимо учесть следующие обстоятельства.

1. Орган приватизации, представляющий интересы государства, в
той или иной мере определяет содержание этого процесса, особенно
когда речь вдет о первом собрании акционеров. Это обеспечивается
принятием соответствующих нормативных документов при непос­
редственном участии в голосовании. Аудитор должен знать о нали­
чии таких документов, а также знать их содержание.

2. Общий порядок выплаты дивидендов определяется уставом
общества, с соответствующим разделом которого следует ознако­
миться.

3. В случаях, когда аудит проводится уже после первого собрания
акционеров, общество должно иметь локальное положение о порядке
распределения прибыли и выплате дивидендов по акциям, утвер­
жденное собранием акционеров. В нем должны быть такие разделы,
как общие положения, прибыль, фонды общества, схема расчета на­
лога на прибыль общества и ее распределение, дивиденды.

4. Прежде чем приступить к обсуждению вопросов, касающихся
начисления и выплаты дивидендов, необходимо, чтобы собрание ак­
ционеров приняло решение о выплате дивидендов. На практике слу­
чается, что с легкой подачи правления ставятся на голосование кон­
кретные вопросы, касающиеся порядка начисления и выплаты диви­
дендов. Ход их обсуждения зачастую приводит собрание к ранее не
решенному вопросу: выплачивать ли дивиденды?

Во всяком случае аудитор должен быть уверен в том, что решение, утвержденное общим собранием акционеров о выплате дивидендов, не противоречит действующим нормам акционерного законода­тельства, уставу и локальному нормативному положению.

Типичная ошибка многих акционерных обществ — неправиль­ный расчет дивидендов. Из прибыли, предназначенной на их выпла­ту, зачастую не исключается оплата путевок, питания и т.д. Это при­водит к необоснованному завышению уровня дивидендов. Не всегда учитывается и срок оплаты акций или внесения паевых взносов.

Проверяя доходы, получаемые с акций, облигаций и других цен­ных бумаг, следует убедиться в правильности расчета и перечисле­ния налога на доходы в бюджет в соответствии с действующими нор­мативными документами. При этом необходимо учитывать, что ди­виденды по акциям, начисленные физическим лицам и направлен­ные на приобретение акций акционерного общества, от которого по­дучены дивиденды, освобождаются от налогообложения.

Приобретенные у других предприятий акции и облигации отра­жаются в учете по фактическим затратам на их приобретение. Пога­шаются (выкупаются) акции по их номинальной стоимости, поэтому аудитор обращает внимание на правильность отражения на счетах бухгалтерского учета разницы между покупной и номинальной стои­мостью акций и доходов по ценным бумагам. 388

Аудиту подвергаются операции по приобретению и продаже цен­ных бумаг. В связи с этим изучается правильность бухгалтерских за­писей по счету 58 "Финансовые вложения". При этом следует учиты­вать, что счет 58 "Финансовые вложения" корреспондирует:

Обращается внимание на правильность выбора метода учета для определения стоимости ценных бумаг при их продаже Аудитор, осу­ществляющий проверку в акционерном обществе, должен обладать достаточными знаниями в области экономики и права, хорошо знать акционерное законодательство.

Приступая к осуществлению аудита в акционерном обществе, не­обходимо учитывать следующие обстоятельства.

В Республике Беларусь приватизация государственной соб­ственности осуществляется, главным образом, путем преобразова­ния государственных предприятии в акционерные общества, являю­щиеся правопреемниками этих предприятий. Процесс преобразова-

ния происходит под контролем государства, который обеспечивается необходимыми нормативно-правовыми актами достаточно подроб но и обстоятельно регулирующими все вопросы акционирования Однако специальной, как это определено в некоторых странах Запад­ной Европы, проверки учредительного процесса, которой занимают­ся полномочные доверенные лица экономисты по законодательству Республики Беларусь, предусмотрено не было. Поэтому в случае проведения первого для акционерного общества аудита, которому не предшествовала проверка учредительного процесса и тем более, если такой аудит проводится по решению правления, ревизионной комис­сии или по требованию акционеров, аудитор обязан изучить пакет документов, сопровождающих весь процесс акционирования.

Проверка совершенных, как до, так и после акционирования, фи­нансово-хозяйственных операций неизбежно приведет аудитора к необходимости ознакомления с теми или иными документами, опре­делившими процесс преобразования в акционерное общество. Одна­ко не следует забывать о том, что не только первый после преобразо­вания предприятия аудит, но и последующие могут и будут касаться документов по приватизации проверяемого объекта.

При осуществлении проверки следует обратить внимание на ло­кальные нормативные акты акционерного общества, а именно: в ка­кой мере они соответствуют требованиям действующего законода­тельства.

Предметом аудиторской проверки будут и действия, направлен­ные на передачу акций акционерного общества другим лицам. Такие сделки могут осуществляться как с участием посредников, физичес­ких или юридических лиц, так и без участия посредников, т.е. непос­редственно между отчуждателем и новым держателем акций. Право­мерность передачи акций в каждом конкретном случае будет опреде­ляться прежде всего правомерностью самой сделки, в результате зак­лючения которой происходит смена держателей акций. Все опера­ции, направленные на передачу акций, должны в обязательном по­рядке отмечаться во внутренних документах акционерного общества и подтверждаться правоустанавливающими документами: договора­ми купли-продажи, дарения, залога и т.д.

Согласно закону акции открытого акционерного общества могут быть свободно реализованы их держателями. Однако когда речь идет об именных акциях, то говорить о свободе их реализации следует с определенными оговорками. Действующее законодательство Рес­публики Беларусь обусловливает возможность реализации имущес­твенных прав, связанных с владением акциями, с необходимостью регистрации имени владельца акционерным обществом.

Для регистрации акционеров ведется их реестр. Возможно и па­раллельное ведение учета на индивидуальных карточках в алфавит-390

ном порядке. Для регистрации сделок с акциями в акционерном об­ществе должен быть специальный журнал регистрации, который со­держит дату регистрации сделки, вид сделки, документ, удостоверя­ющий совершение сделки, его номер и дату, предмет сделки, вид ак­ций, их номинал и количество, наименование участников сделки, а также лицо, теряющее право собственности на акции и лицо, при­обретающее право собственности на акции, сумму сделки и подпись ответственного лица акционерного общества.

Предоставление самой акции или сертификата в наличной форме не является обязательным условием регистрации сделки, так как в Республике Беларусь акции, как правило, существуют в виде записей на счетах, а право собственности отчуждателя на акции подтвержда­ется записью в реестре акционеров. На документе, удостоверяющем сделку, делается пометка с указанием даты и номера регистрации, за­веряется подписью ответственного лица и печатью акционерного об­щества. В регистрации сделки может быть отказано, если она совер­шена с нарушением правил, установленных действующим законода­тельством. При регистрации сделки предоставляется документ, удос­товеряющий заключение сделки; для физических лиц — паспорт или иной документ, удостоверяющий личность; для юридических лиц — копия устава, документ, подтверждающий право на совершение сдел­ке от имени юридического лица, справка о банковских реквизитах, подписанная руководителем и главным бухгалтером.

Если дирекция акционерного общества, куда заинтересованное лицо обратилось с заявлением о передаче акций, а также с документа­ми, подтверждающими правомочность передачи акций другому ли­цу, не произвела регистрацию при отсутствии на то достаточных ос­нований или сделало это с опозданием, то подобное обстоятельство никоим образом не освобождает акционерное общество от выполне­ния обязательства перед акционером. В таких случаях акционер вправе требовать возмещения причиненных ему убытков.

С целью проверки фактического наличия ценных бумаг нужно провести их инвентаризацию и сравнить полученные данные с пока­зателями бухгалтерского учета по счету 58 "Финансовые вложения". Аналитический учет по указанным счетам ведут по видам вложений и объектам, в которые осуществлены эти вложения. В случае расхож­дений между фактическим наличием ценных бумаг и данными бух­галтерского учета следует установить причины и виновных в этом лиц. Если приобретенные ценные бумаги сдаются на хранение депо­зитарию, то в этом случае проверяют наличие и подлинности доку­мента, полученного от депозитария. Важно также выяснить, насколь­ко соответствует принятый на предприятии порядок учета финансо­вых вложений в ценные бумаги установленным правилам и положе­ниям по ведению бухгалтерского учета.

13.5. Аудит инвестиционных проектов

В процессе своей деятельности предприятия инвестируют средства в мероприятия по организации новых, поддержанию и развитию дей­ствующих производств, в осуществление природоохранных и социаль­ных программ. Инвестиции неизбежно оказывают влияние на различ­ные стороны функционирования предприятия и часто связаны с необ­ходимостью заимствования ресурсов. Поэтому инвестиционные пред­ложения требуют глубокого и серьезного обоснования, включая выбор приоритетного направления вложения средств и рациональных источ­ников их привлечения, установление объема затрат и сроков выполне­ния всего комплекса работ, описание экономических, социальных и иных результатов инвестиций, оценку возможных рисков и т. д. Такое обоснование оформляется в виде инвестиционного проекта, включаю­щего комплект технических, организационно-правовых и расчет-но-финансовых документов и раскрывающего подробный план дей­ствий по привлечению и использованию различных ресурсов.

Действия по подготовке и реализации конкретного проекта осу­ществляются в рамках инвестиционного процесса на следующих его этапах.

1.Формулировка инвестиционного предложения. На данном эта­
пе осуществляется поиск потенциальных инвестиционных возмож­
ностей и идентификация бизнес-идеи. Это процесс творческий. Его
успех во многом зависит от того, насколько сложившаяся на пред­
приятии атмосфера позволяет сотрудникам свободно выражать и
развивать свои инвестиционные предложения. Если появляются
несколько идей и все они представляются в одинаковой степени по­
лезными и осуществимыми, то параллельно могут разрабатываться
несколько инвестиционных проектов. Решение о наиболее приемле­
мом из них принимается на завершающей стадии разработки.

2. Разработка (подготовка) проекта. На данном этапе выполняет­
ся сбор и анализ разнообразной информации, связанной с ранее одоб­
ренным инвестиционным предложением. Для этого изучаются воз­
можности реализации будущего проекта и проводится его обоснова­
ние с обзором имеющихся альтернатив, осуществляются функцио­
нальные исследования, составляются технико-экономические расче­
ты и подготавливается рабочая документация по проекту.

3. Независимая оценка проекта. Необходимость выполнения
процедур данного этапа обусловлена тем, что инвестор должен убе­
диться в реальности и эффективности предложенного проекта.
Окончательное решение об инвестировании финансовых ресурсов
принимается только после заключения независимых специалистов о
соответствии проекта критериям приемлемости.

4. Осуществление проекта. Данный этап охватывает мероприятия,
предусмотренные в проекте — от момента начала финансирования

работ до достижения цели проекта. В процессе реализации проекта производятся вложения в основной и оборотный капитал, внедряют­ся новые технологии, осваивается выпуск новых видов продукции, выполняются социальные и экологические мероприятия и т.д. Од­новременно осуществляется контроль за полнотой и своевременнос­тью производимых работ, целевым использованием финансовых ре­сурсов, производится проверка достаточности денежных потоков, ге­нерируемых проектом для покрытия исходных инвестиций и обеспе­чения желаемой инвесторами отдачи на вложенные средства.

5. Оценка результатов реализации проекта. Основная цель этого этапа — получение достоверной информации о степени соответствия достигнутых показателей запланированным в проекте и определение причин выявленных отклонений.

Содержание процедур оценки и контроля, выполняемых на раз­личных этапах инвестиционного процесса и направленных на изуче­ние соответствия инвестиционного проекта различным критериям, а также на разработку рекомендаций по эффективному достижению его целей, отражает особенности операционного аудита. В сочетании с рассмотрением инвестиционного проекта в качестве объекта иссле­дования это позволяет выделить в рамках операционного аудита его самостоятельный вид — аудит инвестиционных проектов.

Аудит инвестиционных проектов представляет собой системный процесс накапливания и обработки информации с помощью специ­альных методов для установления соответствия инвестиционных проектов заданным критериям, контроля и оценки результатов их ре­ализации. Такой аудит может быть как внутренним, так и внешним.

Главная цель аудита инвестиционных проектов состоит в оказании содействия инвестору в принятии эффективных инвестиционных ре­шений и достижении запланированных показателей инвестиционного проекта. Конкретные цели аудита определяются исходя из вида инвес­тиционного проекта и заданий, сформулированных инвестором.

Инвестиционные проекты могут реализовываться как на дей­ствующем предприятии, так и на вновь созданном. По срокам реали­зации проекты могут быть краткосрочными (до 3 лет), среднесроч­ными (3—5 лет) и долгосрочными (свыше 5 лет). По основной нап­равленности различают коммерческие проекты (их главной целью является получение прибыли), социальные проекты (они ориенти­рованы на решение проблем безработицы в регионе, снижение кри­миногенного уровня и т.д.), экологические проекты (их основной составляющей является улучшение среды обитания) и прочие.

Коммерческие инвестиционные проекты, в свою очередь, вклю­чают следующие основные типы проектов:

• замена устаревшего оборудования как естественный процесс про­должения существующего производства в неизменных масштабах. В та-

ких случаях проекты не требуют длительных и многосложных проце­дур обоснования и принятия решений. Многовариантность может по­являться тогда, когда существует несколько типов подобного оборудо­вания и необходимо обосновать преимущества одного из них;

• замена оборудования с целью снижения текущих производствен­
ных затрат. Цель таких проектов состоит в использовании более совер­
шенного оборудования вместо действующего, но сравнительно менее
эффективного, морально устаревшего. Разработка подобных проектов
предполагает детальный анализ выгодности каждого отдельного пред­
ложения, так как более совершенное в техническом смысле оборудова­
ние еще не однозначно более выгодно с финансовой точки зрения;

• увеличение выпуска продукции и (или) расширение рынка ус­
луг. В данном случае необходимо анализировать коммерческую вы­
полнимость проекта с обоснованием расширения рыночного сектора.
Кроме того, следует оценивать финансовую эффективность проекта,
выясняя, приведет ли увеличение объема продаж продукции (услуг)
к соответствующему росту прибыли;

• расширение предприятия с целью выпуска новых видов продук­
ции. Такие проекты являются результатом стратегических решений
и, как правило, приводят к изменению сущности бизнеса. Ошибки,
сделанные при разработке проектов данного типа, приводят к наибо­
лее значительным последствиям для предприятия, поэтому все ста­
дии анализа в одинаковой степени важны.

Особенностью указанных инвестиционных проектов является то, что они реализуются на действующих предприятиях. Отличи­тельными чертами таких проектов являются:

• осуществление инвестиционного проекта оказывает влияние на
технико-экономические показатели предприятия в целом, от эффек­
тивности инвестиционного проекта зависит характер и величина та­
кого влияния;

• для реализации проекта могут использоваться имеющиеся на
предприятии основные фонды, материальные запасы и трудовые ре­
сурсы;

• норма дисконта должна относиться к предприятию в целом. Пре­
мия за риск должна принимать во внимание как риск проекта, так и дру­
гие виды рисков, связанных со всей деятельностью предприятия;

• осуществление проекта изменяет финансовые показатели пред­
приятия. Однако их динамика по предприятию в целом и по проекту
могут не совпадать. Проект может характеризоваться значительной
прибылью на вложенный капитал и высоким коэффициентом лик­
видности, тогда как предприятие в целом останется убыточным, и его
краткосрочных активов будет недостаточно для покрытия краткос­
рочных обязательств;

• выполнение проекта не требует изменения учетной политики
предприятия;

394

• налоговые платежи и соответствующие льготы, а также возмож­
ные графики возврата инвестиционного налогового кредита могут
быть вычислены только по предприятию в целом, а не по конкретно­
му проекту.

В качестве конкретных целей аудита инвестиционных проектов мо­гут быть установлены следующие: подтверждение произведенной раз­работчиками проекта оценки коммерческой, бюджетной, обществен­ной эффективности проекта, оценки эффективности участия в проекте; оценка обоснованности системы маркетинга, выбора технологии и обо­рудования, технических и технологических возможностей выполнения проекта на данном предприятии; анализ причин и факторов возникно­вения отклонений фактических показателей от запланированных в проекте; организация системы текущего контроля реализации инвес­тиционного проекта; проверка соблюдения требований действующего законодательства (патентного, налогового и др.) в процессе разработки и выполнения проекта; подготовка компенсационных мероприятий, направленных на достижение целей проекта; оценка результатов вы­полнения инвестиционного проекта и др.

Процедуры аудита инвестиционных проектов выполняются на следующих этапах его проведения:

• планирование аудита;

• оценка проекта по установленным критериям приемлемости;

• послеинвестиционный контроль (постаудит) и оценка результа­
тов реализации проекта;

• обобщение данных проведенного аудита и составление аудитор­
ского заключения (отчета).

Состав этапов конкретной аудиторской проверки определяется в зависимости от задания, сформулированного заказчиком в договоре на оказание аудиторских услуг. Если такое задание предусматривает только оценку инвестиционного проекта по установленным критери­ям приемлемости, то этап послеинвестиционного контроля и оценки результатов реализации проекта исключается, и наоборот.

В процессе планирования аудита инвестиционных проектов ус­танавливаются конкретные цели проверки, объем необходимых ау­диторских доказательств, методика их получения и анализа. Аудито­ры должны ознакомиться с инвестиционным проектом; установить потенциальных пользователей аудиторского заключения по проекту, выяснить их требования к отдельным показателям проекта и согласо­вать с заказчиком проверки критерия оценки проекта; оценить зна­чимость вопросов, подвергаемых изучению, и определить потенци­альные источники получения данных; рассмотреть вопрос о целесо­образности привлечения эксперта, оценить существенность и ауди­торский риск. Одновременно формируется группа аудиторов-испол­нителей исходя из трудоемкости и сложности предстоящих работ.

При осуществлении аудита инвестиционных проектов уровень существенности и аудиторский риск должны устанавливаться исхо­дя из возможности достижения целей проекта. Под уровнем сущес­твенности аудита инвестиционных проектов следует рассматривать предельное значение отклонения фактических показателей по инвес­тиционному проекту от запланированных при условии полного и своевременного выполнения инвестором и реципиентом (получате­лем инвестиций) всех мероприятий, зафиксированных в проекте.

Аудиторский риск при проведении аудита инвестиционных про­ектов может означать:

• во-первых, риск подтверждения аудиторской организацией со­
ответствия инвестиционного проекта установленным критериям
приемлемости при фактическом отсутствии такого соответствия,
или наоборот. Данный вид риска возникает на этапе оценки проекта
по установленным критериям приемлемости;

• во-вторых, риск оценки аудиторской организацией действий ин­
вестора и реципиента на стадии реализации проекта как соответствую­
щих требованиям проекта, в то время как они не являются таковыми и,
следовательно, не обеспечивают достижение целей проекта. Этот риск
связан с осуществлением послеинвестиционного контроля.

При выборе и согласовании с инвестором критериев приемлемос­ти, по которым проводится анализ инвестиционного проекта, аудито­ры рассматривают: реальность предложенной разработчиками про­екта системы маркетинга, оптимальность технических и технологи­ческих решений, их соответствие уровню лучших зарубежных или отечественных аналогов, обоснованность положенных в основу рас­четов предположений и допущений (при формировании плана про­изводства, финансового плана, при оценке прогнозируемого уровня инфляции, различных рисков и т.п.), применимость законодательно утвержденной методики оценки эффективности инвестиционного проекта, арифметическую точность и достоверность показателей проекта и др. Кроме того, аудиторы должны подтвердить результаты проведенных разработчиками проекта оценок:

• реализуемости проекта, т.е. удовлетворения всем реально су­
ществующим ограничениям технического, экологического, финан­
сового и другого характера;

• потенциальной целесообразности реализации проекта, его абсо­
лютной эффективности, т.е. условие, согласно которому совокупные
результаты по проекту не менее ценны, чем требуемые затраты всех
видов;

• преимуществ рассматриваемого проекта по сравнению с альтер­
нативными, т.е. сравнительной эффективности проекта.

Результаты процесса планирования отражаются в общем плане и
программе аудита.
396

На этапе оценки проекта по установленным критериям приемле­мости путем реализации комплекса исследовательских процедур ау­диторы собирают необходимые доказательства и выясняют, насколь­ко соответствует (или не соответствует) проект критериям, согласо­ванным с инвестором на этапе планирования аудита.

На следующем этапе осуществляются аудиторские процедуры по контролю выполнения инвестором и реципиентом запланированных в проекте мероприятий (по срокам, полноте, качеству, целевому ис­пользованию ресурсов и т.п.), а также оценка результатов реализации проекта. В рамках послеинвестиционного контроля выполняется подтверждение фактических показателей и сравнение их с исходны­ми данными по проекту. В предпроизводственный период проекта контролируется соответствие следующих показателей: планируемо­го и фактического календарного плана работ; планируемого и факти­чески выполненного объема работ; планируемых и фактических зат­рат на выполнение работ. С момента начала производства и сбыта продукции или услуг подтверждаются: соответствие планируемого и фактического объема продаж; соответствие планируемых и факти­ческих прямых затрат; соответствие планируемых и фактических накладных расходов; соответствие планируемой и фактически полу­ченной суммы прибыли от продаж; соответствие графика получения и погашения кредитов и займов запланированному; соответствие планируемой и фактической суммы налоговых платежей.

Послеинвестиционный контроль может выполняться в форме сис­тематического или разового контроля. Форма контроля определяется аудиторами по согласованию с инвестором. Если на данном этапе выяв­лены отклонения фактических показателей от запланированных в про­екте, аудиторы устанавливают их причины и при необходимости могут подготовить комплекс компенсационных мероприятий.

Действия аудиторов на всех этапах аудита подлежат обязательно­му документированию. Рабочие документы должны содержать кон­кретные цели, объем и характеристику аудиторских процедур, сведе­ния о выполнении этих процедур и сведения о контроле качества дей­ствий аудиторов со стороны руководителя аудиторской группы.

На заключительном этапе аудита производится обобщение дан­ных рабочих документов, подготовленных на предыдущих этапах, и формирование аудиторского заключения (отчета). В аудиторском заключении отражаются следующие сведения:

• кому адресовано заключение (администрации предприятия-ин­
вестора, администрации предприятия-реципиента и др.);

• конкретные цели аудита;

• краткая характеристика содержания инвестиционного проекта;

• описание использованных в ходе аудита процедур и результаты
их выполнения; значимые выводы, сделанные в отношении каждой
из конкретных целей аудита;

• рекомендации по корректировочным действиям в отношении
проблемных разделов;

• все значимые случаи несоответствия, выявленные в ходе аудита.
В процессе оценки инвестиционного проекта по установленным

критериям приемлемости аудиторы используют методы сравнения, экспертных оценок, системный анализ. При этом изучается содержа­ние всех разделов проекта (план маркетинга, инвестиционный план, план производства, финансовый план), а также наличие условий для его реализации у предприятия-реципиента.

Оценивая систему маркетинга, обоснованную разработчиками проекта, аудиторы устанавливают:

• насколько стратегия маркетинга является мотивированной и
логически построенной, убедительной и четко изложенной, соответ­
ствует внешним и внутренним условиям деятельности предприя­
тия-реципиента. При этом изучаются действующее законодательс­
тво, экономические, демографические, экологические и другие фак
торы, рынки сбыта, условия поставки сырья, цели маркетинга и др;

• насколько эффективна и продуктивна организация маркетинга
Для этого выясняются, обоснованы ли эффективные каналы связи и
взаимодействия между маркетингом и другими областями бизнеса
предприятия-реципиента, какой планируется прибыльность по това­
рам, рынкам, территориям, каналам сбыта и др.;

• насколько четко конкретизированы функции маркетинга. При
этом анализируются цели, стратегия и процедуры ценообразования,
соотношение со сбытовой структурой и издержками конкурентов,
возможности использования при продвижении продукции на рынок
дилеров и дистрибьюторов, предполагаемая результативность рекла­
мы и др.;

• насколько обоснованными являются показатели плана продаж и
насколько эти показатели соответствуют показателям финансового
плана.

По результатам оценки аудиторы формулируют мнение о том, действительно ли разработчиками инвестиционного проекта прове­дены полномасштабные маркетинговые исследования, насколько глубоко обоснованы сформулированные ими выводы, способна ли предлагаемая система маркетинга обеспечить продвижение новой продукции на рынок в заданном количестве, насколько правильно оценена емкость рынка и др.

В ходе изучения инвестиционного плана аудиторы выясняют, насколько подробно и обоснованно описаны все стадии и издержки инвестиционного процесса, учитывает ли календарный план техно­логическую последовательность выполнения работ, насколько ре­ально установлены сроки строительства и приобретения основных средств, соответствуют ли сроки и объемы платежей за приобретае-398

мые (сооружаемые) объекты аналогичным показателям финансово­го плана. Для получения квалифицированного заключения по от­дельным вопросам (оценка конкурентоспособности рекомендуемой к использованию в проекте техники и технологии, реальности плано­вых сроков и объемов строительно-монтажных работ, производи­тельности оборудования и реальности сроков достижения его про­ектной мощности и др.) могут привлекаться эксперты.

Анализируя план производства, аудиторы устанавливают: соответ­ствие сроков ввода в эксплуатацию производственных мощностей и сроков начала выпуска продукции и освоения прогнозируемых объе­мов производства; учтены ли при подготовке плана колебание рыноч­ного спроса и необходимость обеспечения гарантийного обслуживания и замены бракованной продукции; насколько план производства соот­ветствует плану продаж по объему, ассортименту, ценам; насколько полно и правильно установлены и учтены постоянные и переменные затраты, связанные с выпуском продукции; соответствуют ли расходы на продвижение продукции на рынок, указанные в плане производства, с аналогичными расходами, указанными в плане маркетинга.

Проверку финансового плана аудиторы начинают с анализа пра­вильности формирования его таблиц: прогнозного баланса, прогноз­ного отчета о прибылях и убытках, плана денежных потоков (про­гнозного отчета о движении денежных средств) и взаимной увязки их показателей. Данные таблицы должны быть составлены с учетом правил формирования бухгалтерской отчетности. Аудиторам также необходимо подтвердить принятые разработчиками допущения и сделанные прогнозы, касающиеся возможного изменения в течение срока реализации проекта уровня инфляции, процентных ставок по кредитам, уровня налогообложения и т.п.

Затем исследуются предложенные сценарии финансирования проекта (прибыль предприятия-реципиента, акционерный капитал, банковский кредит, облигационный заем, смешанное финансирова­ние) и выясняется, насколько рационально сформирована структура инвестируемого капитала. При этом аудиторы должны учитывать не только размер платежей за привлеченные в проект средства, но и ис­точник их выплаты. Обязательному контролю подлежат график воз­врата заемных средств и расчет показателей эффективности проекта.

Все выявленные в ходе изучения разделов инвестиционного про­екта отклонения фиксируются в рабочих документах аудиторов. Ими могут быть также подготовлены и предложены вниманию ин­вестора мероприятия, реализация которых позволит устранить су­щественные отклонения и повысить степень соответствия проекта установленным критериям приемлемости.

В процессе оценки инвестиционного проекта важно установить, созданы ли у предприятия-реципиента надлежащие условия для реа-

лизации проекта. Для этого также требуется изучение отраслевых особенностей предприятия-реципиента, его финансового положе­ния, наличия подготовленной команды специалистов.

Анализ отрасли, к которой принадлежит предприятие-реципиент, предполагает выяснение ее структуры, перспектив развития, ликвид­ности инвестиций в данную отрасль. Эффективным средством сбора информации об отрасли деятельности предприятия-заявителя являет­ся система специальных тестов. При этом определяются, какие круп­ные предприятия отрасли действуют на освоенном рынке, какова дина­мика курсов их акций, уточняется характеристика спроса и предложе­ния на производимую продукцию на мировом и региональном рынках. Устанавливается, насколько продукция пользуется спросом, как сег­ментирован рынок, каковы тенденции в изменении спроса и предложе­ния и есть ли разница между спросом и предложением, насколько чув­ствителен рынок к изменению объемов, цен и качественных характе­ристик продукции. Следует также выяснить, монополизирован ли ры­нок данного вида продукции, кто из важнейших производителей извес­тен и может составить конкуренцию в будущем. Отрасль предприя­тия-реципиента должна относиться к приоритетным для инвестора. Кроме того, аудитору целесообразно позиционировать предприя­тие-реципиент в данной отрасли. Для этого определяется изменение в динамике за 2—3 года ряда показателей: выручки от продажи продук­ции (услуг), финансового результата от финансово-хозяйственной де­ятельности, числа сотрудников, уже завоеванной доли рынка. Опреде­ляется также уровень используемой технологии и географическое раз­мещение производственных мощностей. Перечень анализируемых по­казателей может быть расширен за счет уровня переменных затрат при выпуске аналогичной продукции, размеров и структур управленческих расходов, объема снижения налоговых выплат. Обобщая полученные данные, аудиторы, оценивающие проект, делают вывод о том, насколь­ко предприятие-реципиент соответствует требуемым условиям.

Особое внимание аудиторы должны уделить оценке наличия у предприятия-реципиента команды сотрудников, способных успешно реализовать инвестиционный проект. Присутствие в команде автори­тетных специалистов повышает доверие к предложению о финансиро­вании проекта. Если у предприятиядаких специалистов не обнаруже­но, то состав его управленческой команды подвергается тщательному анализу. При этом определяется, сбалансирована ли вообще структура команды специалистов, каков опыт их предыдущей работы, каковы их реальные успехи, что известно о финансовом директоре (главном бух­галтере) предприятия и насколько он квалифицирован. Для оценки уровня квалификации специалистов могут быть использованы специ­альные тесты. Кроме того, необходимо определить, как специалисты относятся к контролю, есть ли потенциальный лидер в команде, взве-400

шенно ли принимаются решения и с учетом ли мнения всех специалис­тов. Это позволит аудиторам сформировать мнение о возможностях ре­ализации принимаемых решений.

В заключении аудиторам следует определить, как повлияет на ре­зультаты деятельности предприятия-реципиента в целом реализа­ция предлагаемого инвестиционного проекта. Для этого необходимо сравнить варианты развития предприятия в целом без учета проекта (базовый вариант) и с учетом проекта (альтернативный вариант). Причем формирование альтернативного варианта должно произво­диться путем внесения соответствующих корректировок в показате­ли базового варианта.

В процессе проведения послеинвестиционного контроля осущес­твляется мониторинг целевого использования инвестируемых фи­нансовых ресурсов, соответствия прогнозируемых и фактических показателей реализуемого проекта. Методы такого контроля опреде­ляются содержанием инвестиционных проектов.

Послеинвестиционный контроль инвестиционных проектов, предусматривающих замену устаревшего оборудования при сохра­нении существующего производства в неизменных масштабах, пред­полагает определение точности выполнения планового графика вво­да нового оборудования в эксплуатацию взамен выбывающего, дос­тижение проектной мощности оборудования, соответствие факти­ческих объемов капитальных вложений запланированным, а также подтверждение неизменных масштабов действующего производства.

Процесс послеинвестиционного контроля инвестиционных про­ектов, направленных на замену оборудования с целью снижения теку­щих производственных затрат, усложняется из-за необходимости вы­полнения дополнительных процедур с целью подтверждения сниже­ния текущих производственных затрат в результате производимой предприятием-реципиентом замены действующего оборудования на новое, более эффективное. Такие процедуры предполагают анализ сок­ращения норм расхода материальных ресурсов при выпуске продук­ции, уменьшения трудоемкости производственного процесса, сниже­ния затрат на эксплуатацию оборудования, увеличения межремонтно­го периода его работы. Для этого следует осуществить контрольные за­пуски сырья и материалов в производство, определить фактический выход готовой продукции и установить рациональные нормы расхода каждого вида материальных ресурсов и трудовых затрат. Величина снижения эксплуатационных издержек в результате замены оборудо­вания устанавливается путем сопоставления расходов в расчете на еди­ницу продукции и на один машино-час работы старого и нового обору­дования, включающих затраты на тепловую и электрическую энергию, на расходные материалы и запасные части, на заработную плату с от­числениями на социальные нужды обслуживающего персонала. Изме­нение продолжительности межремонтного периода работы оборудова-

ния определяется по данным аналитических таблиц, составленных на основании первичных документов, фиксирующих сроки передачи обо­рудования в ремонт, продолжительность, сложность и трудоемкость ремонтных работ. При этом следует обращать внимание на то, чтобы во время эксплуатации оборудования не включалось фактическое время нахождения оборудования в ремонте или его простоя.

При осуществлении инвестиционных проектов, предполагающих увеличение выпуска продукции и (или) расширение рынка услуг, пос-леинвестиционный контроль должен быть направлен на определение действительного увеличения объема продаж и соответствующего роста прибыли. В ходе выполнения контрольных процедур подтверждается достоверность показателей бухгалтерской отчетности предприя­тия-реципиента, оцениваются достигнутые показатели по проекту и производится их сравнение с запланированными показателями.

Если по результатам послеинвестиционного контроля выявлены существенные отрицательные отклонения фактических показателей по проекту от плановых, то необходимо провести анализ факторов, влияющих на объем поступления средств по проекту и его эффектив­ность. К факторам, которые непосредственно влияют на результаты осуществления проекта, относятся: физический объем продаж, цена реализуемой продукции, величина прямых производственных зат­рат, величина постоянных затрат и сумма инвестиционных расходов. Помимо названных факторов на объем поступлений средств и затра­ты по проекту влияют также, хотя и косвенно: длительность техноло­гического цикла изготовления продукции; время, затрачиваемое на ее реализацию; время задержки платежей; эффективность формиро­вания производственных запасов и др.

Установление количественных значений прямых и косвенных факторов, оказывающих воздействие на размеры поступления средств и затраты по проекту, позволит аудиторам сформулировать конкретные компенсационные мероприятия по исправлению нега­тивных тенденций, возникших в процессе реализации проекта:

• увеличение физического объема продаж может быть достигнуто
за счет снижения цены на продукцию, активной рекламной полити­
ки, развития дистрибьюторской сети, стимулирования спроса, повы­
шения качества продукции;

• повышение цены на продукцию должно сопровождаться усиле­
нием маркетинга и повышением качества продукции; сокращение пе­
ременных производственных затрат может быть осуществлено за
счет снижения материалоемкости продукции, использования новых
альтернативных материалов, закупки более дешевых материалов,
эффективной политики формирования производственных запасов;

• сокращение постоянных затрат может быть произведено за счет
снижения затрат на маркетинг, энергоресурсы, транспорт, аренду по­
мещений;

• сокращение продолжительности производственно-технологи­
ческого цикла может быть достигнуто при использовании более про­
изводительного оборудования, при увеличении загрузки оборудова­
ния путем изменения режима его работы, при разработке более тех­
нологичной конструкции продукции;

• сокращение продолжительности сбыта продукции возможно за
счет снижения цены на продукцию, развития дистрибьюторской сети;
активизации рекламной кампании, улучшения дизайна упаковки, улуч­
шения потребительских свойств продукции, по сравнению с продукци­
ей конкурентов, стимулирования спроса посредством предоставления
покупателям льготных условий приобретения продукции; сокращение
времени задержки платежей за отгруженную продукцию может быть
достигнуто при ориентации только на платежеспособных клиентов, при
отгрузке продукции только после предоплаты, а также за счет освоения
новых рынков с более развитой системой платежей.

Особенностью послеинвестиционного контроля инвестицион­ных проектов, направленных на расширение предприятия с целью выпуска новых видов продукции, является применение контроль­ных процедур, позволяющих оценить эффективность ценообразова­ния новой продукции, фактических мероприятий по ее продвиже­нию на рынок и по формированию системы сбыта.

Стратегия ценообразования, применяемая в рамках конкретного инвестиционного проекта, должна быть обоснована. Так, если проектом предусмотрен выпуск новой продукции, пользующейся относительно высоким спросом, то целесообразно установление изначально высокой цены на продукцию с ее последующим понижением для расширения рынка сбыта. Для предотвращения проникновения на рынок конкурен­тов и увеличения своей доли возможно применение агрессивной стра­тегии низкой цены. В процессе оценки мероприятий по продвижению новой продукции на рынок изучается информация о потребительских запросах и осуществляется анализ рынка. Потребительские запросы часто определяют формирование не одной, а нескольких целей, в том числе: предоставление действительной информации о продукции, соз­дание представления о существовании продукции, создание образа про­дукции. В результате проведения контрольных процедур должно быть установлено, насколько обоснован выбор цели продвижения новой продукции на рынок, сделанный предприятием, и насколько экономич­ны методы, использованные для достижения этой цели (реклама в сред­ствах массовой информации, афиши, проспекты и т.д.).

При формировании системы маркетинга новой продукции, пред­приятие-реципиент должно решить: использовать ли существующие системы сбыта (через торговую сеть, через снабженческо-сбытовые организации, через брокеров и т.д.) или заняться сбытом самостоя­тельно. В рамках послеинвестиционного контроля определяется, насколько эффективной является выбранная система маркетинга.

Для этого проводится ее анализ с позиций "издержки—выгоды", а также оцениваются мощности по хранению продукции и степени за­висимости от услуг организаций оптовой торговли.

Реализация проектов, имеющих экологическую нагрузку, пред­полагает: снижение объемов загрязнения и' концентрации вредных веществ в атмосфере, водной среде и почве; увеличение площади пригодных к использованию земель; сокращение уровня шума, виб­рации и других отрицательных воздействий на окружающую среду. На этапе послеинвестиционного контроля устанавливается соответ­ствие планируемых капитальных вложений фактически произведен­ным в процессе реализации проекта как по объему, так и по срокам. Для этого сравниваются показатели, содержащиеся в проектно-смет-ной документации, с данными актов о сдаче-приемке выполненных строительно-монтажных работ. При необходимости могут быть про­ведены контрольные замеры фактических объемов произведенных работ и на основании полученных данных определены действитель­ные расходы материальных и трудовых ресурсов. Такая информация сопоставляется с данными первичных документов, подтверждающих списание материалов, начисление заработной платы. Выявленные отклонения анализируются с целью определения причин, виновных лиц и размеров влияния на величину конечного эффекта экологичес­ких мероприятий, являющихся целью реализации проекта.

Следующим направлением послеинвестиционного контроля проектов, имеющих экологическую направленность, является опре­деление соответствия фактического эффекта средозащитных мероп­риятий запланированному. Конечный эффект таких мероприятий может выражаться как в экономических, так и социальных результа­тах. Экономические результаты проявляются в экономии или предот­вращении потерь живого и овеществленного труда. Как правило, в сфере материального производства они отражают прирост объемов выпуска продукции или увеличения прибыли, а в отдельных отрас­лях — снижение производственных зач рат. Социальные результаты находят выражение в улучшении физического развития населения, сокращении заболеваемости, увеличении продолжительности жиз­ни, поддержании экологического равновесия, сохранении эстетичес­кой ценности природных ландшафтов.

Объектами контроля достигнутых экономических последствий реализации экологических проектов являются:

• изменение величины расходов на содержание основных фондов
средозащитного назначения, обусловленных совершенствованием
технологии для снижения неблагоприятного воздействия на окружа­
ющую среду;

• соответствие реализуемой производственной программы вы­
пуска продукции мощности введенных в эксплуатацию средозащит­
ных объектов;

• возможное уменьшение размеров вносимой предприятием-ре­ципиентом в бюджет платы за нормативные и сверхнормативные выбросы вредных веществ.

Поиск по сайту: