Время как фактор в финансовых расчетах

В практических финансовых операциях суммы денег вне зависимости от их назначения или происхождения так или иначе, но обязательно связываются с конкретными моментами или периодами времени. Для этого в контрактах фиксируются соответствующие сроки, даты, периодичность выплат. Фактор времени, особенно в долгосрочных операциях, играет не меньшую, а иногда даже большую роль, чем размеры денежных сумм. Необходимость учета временного фактора вытекает из сущности финансирования и кредитования и выражается в принципе неравноценности денег, относящихся к разным моментам времени (time-value of money). Очевидно, что 1000 руб., полученные через пять лет, не равноценны этой же сумме, поступившей сегодня, даже если не принимать во внимание инфляцию и риск их неполучения. Здесь, вероятно, вполне уместен известный афоризм: "Время — деньги".

Отмеченная неравноценность двух одинаковых по абсолютной величине сумм связана прежде всего с тем, что имеющиеся сегодня деньги теоретически могут быть инвестированы и принести доход в будущем. Полученный доход, в свою очередь, может быть реинвестирован и т.д. Если сегодняшние деньги, в силу сказанного, ценнее будущих (в том смысле, о котором шла речь), то соответственно будущие поступления менее ценны, чем современные.

Приведем пример. В газетах сообщалось, что американская компания "Юнион карбайд", на химическом заводе которой в Индии произошла крупная авария, первоначально предложила в качестве компенсации выплатить пострадавшим 200 млн. долл. в течение 35 лет (предложение было отклонено). Воспользуемся этими данными для демонстрации влияния фактора времени и определим сумму денег, которую необходимо положить в банк, скажем, под 10% годовых для того, чтобы полностью обеспечить последовательную выплату 200 млн. долл. Оказывается, для этого достаточно выделить 57,6 млн. долл. Иначе говоря, 57,6 млн. долл., выплаченных сегодня, равнозначны 200 млн. долл., погашаемым ежемесячно в равных долях на протяжении 35 лет.

Влияние фактора времени многократно усиливается, как мы знаем из собственного житейского опыта, в период инфляции. Этот фактор, увы, часто является инструментом явного или скрытого мошенничества и недобросовестности. Достаточно в связи с этим упомянуть о частых случаях умышленной задержки выплат или о ситуациях, когда "продавец" получал деньги в качестве предоплаты за товар, который он и не собирался поставить. Обесцененные деньги через некоторый срок возвращались покупателю.

Очевидным следствием принципа временной неравноценности денег является неправомерность суммирования денежных величин, относящихся к разным моментам времени, в финансовом и, более широко, в экономическом анализе, особенно при принятии решений финансового порядка. Однако такое суммирование вполне допустимо там, где фактор времени не имеет принципиального значения. Например, в бухгалтерском учете для получения итогов по периодам и в финансовом контроле, но, повторяем, не при принятии решений долгосрочного характера.

Как будет показано, каждый из методов вычислений, рассмотренных в книге, обязательно учитывает в качестве одного из важнейших условий время. Учет этого фактора, как известно, осуществляется с помощью начисления процентов или дисконтирования.

Поиск по сайту: