Сравнение риска процентной ставки и риска ставки реинвестирования

Риск процентной ставки имеет отношение к возможному падению стоимостиоблигаций в портфеле, в то время как риск ставки реинвестирования относится к ежегодному доходу, который приносит портфель. Владелец долгосрочных облигаций, столкнетесь с риском процентной ставки, но не подвергнется столь значительному риску ставки реинвестирования, поэтому его ежегодный доход останется на прежнем уровне. С другой стороны, владелец краткосрочных облигаций, не подвергнется значительному риску процентной ставки, поэтому стоимость его портфеля будет стабильной, но он подвергнется риску ставки реинвестирования, и его ежегодный доход может снизиться.

Таким образом, никакая облигация с фиксированной доходностью не может быть совершенно свободной от риска — даже большинство государственных облигаций подвержены как риску процентной ставки, так и риску ставки реинвестирования. Можно снизить до минимума риск процентной ставки, владея краткосрочными облигациями, или сократить риск ставки реинвестирования, вложившись в долгосрочные, но действия, снижающие один тип риска, увеличивают другой. Менеджеры, управляющие портфелями облигаций, пытаются сбалансировать эти два вида риска облигаций?

Риск неплатежа

Другой важный риск, связанный с облигациями, — это риск неплатежа или задержки положенных выплат процентов или номинала, риск дефолта по долгу. Доходность по облигации всегда учитывает премию за риск неплатежа — чем выше риск неплатежа, тем выше доход по облигации до срока ее погашения. Для снижения риска неплатежа могут использоваться различные способы обеспечения выплат по долгу. Например, компания может выпустить облигации, обеспеченные недвижимостью (ипотечные облигации). В случае неплатежа по облигациям их держатели смогут продать заложенное компанией имущество и удовлетворить свои требования.

Показателем риска неплатежа является рейтинг облигации, который отражает вероятность того, что по ним может быть объявлен дефолт. Три главных рейтинговых агентства — это Мооdу’s Investors Service, Standard& Poor’s Corporation (S&P) и Fitch Investors Service. Обозначения рейтингов первых двух компаний представлены в таблице 10.

Таблица10.

Рейтинги облигаций агентствМооdу’sиS&P

Облигации ААА и АА считаются практически безрисковыми. Облигации А и ВВВ тоже достаточно безопасны для того, чтобы считаться облигациями инвестиционного класса. Облигации ВВ и ниже считаются спекулятивными или бросовыми. Эти облигации имеют значительную вероятность того, что по ним не будут совершаться платежи.

Изменения рейтингов облигаций фирмы влияют, как на способность фирм занимать долгосрочный капитал, так и на стоимость этого заемного капитала. Рейтинговые агентства периодически делают обзоры выпущенных в обращение облигаций, время от времени, поднимая или опуская рейтинг облигаций в результате изменения состояния компаний-эмитентов.

Поиск по сайту: