Методы оценки риска

Приведенными в предыдущем разделе видами риска не исчерпывается их многообразие. Более того, несмотря на обилие научной литературы, практических руководств и даже регулятивов (можно, в частности, упомянуть о нормативных документах Банка России), тема риска является, вероятно, одной из самых запутанных в отношении соответствующей терминологии, интерпретации того или иного вида риска, порядка его оценки и др. Основная проблема касается измеряемости риска.

Любая финансовая операция может быть охарактеризована с позиции дохода и (или) доходности, на которые может рассчитывать лицо, инициировавшее эту операцию. Риск, связанный с операцией, означает вероятность неполучения желаемых или ожидаемых значений целевых показателей. Хотя отклонение фактических значений от ожидаемых может быть любым по знаку, в контексте рисковости речь идет именно о не достижении желаемых результатов, т. е. о ситуации, когда фактическое значение дохода (доходности) окажется ниже желаемого значения.

Теоретически можно оценивать вероятность не достижения целевого значения. Очевидно, что факторы, влияющие на значение целевого показателя, действуют как в положительном, т. е. благоприятном, так и в отрицательном, т. е. неблагоприятном, направления. В этих условиях задача оценки легко формализуется следующим образом.

Имеется целевое значение некоторого показателя; требуется дать характеристику отклонения возможных фактических значений для этой цели. Из курса статистики известно, что подобную характеристику можно получить с помощью показателей вариации.

Рассмотрим ряд статистических величин (это могут быть как абсолютные, так и относительные величины) Х₁,Х₂,Х₃,….,Х_n.

Размахом вариации называется разность между максимальным и минимальным значениями признака данного ряда.

R = х_mах- х_min. (80)

Этот показатель имеет много недостатков; выделим без комментариев лишь три из них. Во-первых, он дает весьма грубую оценку степени вариации значений признака. Во-вторых, он является абсолютным показателем и потому его применение в сравнительном анализе весьма ограниченно.
В-третьих, его величина слишком зависит от крайних значений ранжированного ряда.

Дисперсия является средним квадратом отклонений значений признака от средней его величины и рассчитывается по формуле

(81)

Среднее квадратичное отклонение показывает среднее отклонение значений варьирующего признака относительно центра распределения (в данном случае, средней арифметической). Этот показатель, называемый иногда стандартным отклонением, рассчитывается по формуле

(82)

Все вышеприведенные показатели обладают одним общим недостатком — это абсолютные показатели, значения которых существенно зависят от абсолютных значений исходного признака ряда. Поэтому в экономической статистике большее применение имеет коэффициент вариации, которыйрассчитываемый по формуле

. (83)

Варианты отношения инвесторов к риску

Существует три основных вариантов поведения в потенциально рисковых ситуациях: (1) игнорирование самого факта возможности риска, (2) избегание риска, (3) управление риском.

Игнорирование риска означает, что инвестор не предпринимает каких-либо действий в отношении возможного риска. Подобное поведение возможно в одной из следующих ситуаций.

Первая ситуация имеет место в том случае, когда он не осознает (не хочет осознавать или профессионально не может осознать) рисковости операции. В качестве примера упомянем о вовлечении профессионально не подготовленных лиц в финансовые аферы. Их участие в финансовых пирамидах; когда участники соблазняются возможностью высокого дохода, обещанного устроителями пирамид, и не задумываются о негативных последствиях.

Вторая ситуация имеет место в том случае, когда инвестор, даже сознавая рисковость операции, не имеет возможности противодействовать риску. Примером может служить ситуация в России накануне банковского кризиса 1998 г., когда государственные органы по сути обязали коммерческие банки покупать ГКО.

Третья ситуация складывается в том случае, если инвестор умышленно игнорирует риск. В частности, по мере расширения той же финансовой пирамиды всегда появляются склонные к риску инвесторы, которые прекрасно сознают возможность потерь, но надеются, что они успеют выйти из пирамиды до ее краха.

Избегание риска. Подобной стратегии придерживаются лица не склонные к риску. Например, предприятие не продлевает договор с контрагентом, в отношении которого появились сомнения в его платежеспособности, когда предприятие предпочитает получать кредит в той валюте, в которой оно осуществляет свои основные экспортные операции.

Управление риском предполагает совокупность мер направленных на снижение величины риска с целью оптимизации величины получаемого дохода. Существует несколько способов его снижения.

Поиск по сайту: