Подходы к оценке стоимости бизнеса

Существуют 4 подхода к оценке стоимости любого объекта:

1)доходный, который опирается на концепцию стоимости потока денежных доходов потенциально возможных к получению в будущем;

2)затратный, при котором стоимость рассматривается с точки зрения понесенных издержек, накопления активов;

3)сравнительный (рыночный), при котором стоимость оцениваемого объекта определяется на основе концепции замещения через механизм сравнения данного объекта с объектами аналогами, стоимость которых подтверждена рынком, по фактически проведенным сделкам.

4) опционный подход

Доходный подход оценивает способность предприятия формировать потоки денежных средств. В рамках данного подхода стоимость предприятия рассматривается как текущая стоимость будущих доходов, которые предприятие способно принести своему владельцу.

В качестве показателей доходов в расчетах могут использоваться следующие показатели: прибыль; дивидендные выплаты; денежные потоки; экономическая добавленная стоимость и другие.

Суть данного подхода выражается в обязательном получении инвесторами определенного дохода от владения данным предприятием.

В рамках доходного подхода существуют следующие методы определения стоимости: метод дисконтирования, метод капитализации.

Затратный подход рассматривает стоимость предприятия с точки зрения понесенных издержек. Данный подход чаще всего применяется для предприятий, обладающих большим объемом активов. Оценка стоимости в рамках данного подхода является достаточно объективной, так как осуществляется на основе достоверных данных о составе и состоянии активов. Однако затратный подход не учитывает конкурентную доходность этих активов. В рамках затратного подхода выделяют методы: метод чистых активов и метод ликвидационной стоимости.

Сравнительный подход заключается в поиске наиболее вероятной величины денежных средств, за которую возможно реализовать объект оценки на основе действительной стоимости объекта аналога.

Этот подход базируется на оценке среднего значения коэффициента отражающего связь цены и фундаментальных показателей, и расчете цены по оцененному коэффициенту (мультипликатору) и изменению выбранного показателя оцениваемой корпорации (прибыль, выручка, балансовая оценка чистых активов).

В данном случае обеспечивается высокая обоснованность стоимости объекта по сравнению с другими подходами. Однако сложность применения данного подхода заключается в трудоемкости поиска объекта-аналога и необходимости внесения корректировок и поправок в процессе оценки между оцениваемым объектом и объектом аналогом. Методы, используемые в рамках сравнительного подхода: метод предприятия-аналога или объекта- аналога; метод сделок; метод отраслевых коэффициентов.

Опционный подход. Активы получили название опционы, если обладают двумя специфическими характеристиками:

· стоимость актива есть производная от стоимости других активов;

· денежные потоки, создаваемые данным активом, обусловлены наступлением определенных событий.

При опционном подходе оценки бизнеса собственный (акционерный) капитал рассматривается как колл опцион на приобретение возможности получения всех чистых денежных потоков, генерируемых реальными активами корпорации. Ценой исполнения является оценка заемного капитала.

.

Поиск по сайту: