Анализ рынка ценных бумаг

Второй этап инвестиционного процесса включает изучение отдельных видов ценных бумаг (или групп бумаг). Одной из целей такого исследования является определение тех ценных бумаг, которые представляются неверно оцененными в настоящий момент. Существует много различных подходов к анализу ценных бумаг. Однако большая часть этих подходов относится к двум основным направлениям. Первое направление называют техническим анализом, а второе — фундаментальным анализом. Специалистов, работающих в рамках этих направлений, называют соответственно техническими аналитиками и специалистами в области фундаментального анализа.

Технический анализ в его простейшей форме включает изучение конъюнктуры курсов рынка ценной бумаги конкретной фирмы, с тем, чтобы дать прогноз динамики курсов. Первоначально проводится исследование курсов за прошедший период с целью выявления повторяющихся тенденций или циклов в динамике курсов. Затем анализируются курсы за последний период времени, с тем, чтобы выявить текущие тенденции, аналогичные обнаруженным ранее. Это сопоставление существующих тенденций с прошлыми осуществляется, исходя из предположения, что ценовые тренды периодически повторяются. Таким образом, выявляя текущие тенденции, аналитик надеется дать достаточно точный прогноз будущей динамики курсов рассматриваемой бумаги.

Фундаментальный анализ исходит из того, что «истинная» (или внутренняя) стоимость любого финансового актива равна приведенной стоимости всех наличных нежных потоков, которые владелец актива рассчитывает получить в будущем. В соответствии с этим аналитик-«фундаменталист» стремится определить время поступления и величину этих наличных денежных потоков, а затем рассчитывает их приведенную стоимость, используя соответствующую ставку дисконтирования. Точнее говоря, аналитик должен не только оценить ставку дисконтирования, но также спрогнозировать величину потока доходов, которая будет выплачена в будущем по данной ценной бумаге, если выплаты не носят характер обязательства.

После того, как внутренняя стоимость бумаги данной фирмы определена, она сравнивается с ее текущим рыночным курсом с целью выяснить, правильность оценки бумаги на рынке. Акции, внутренняя стоимость которых меньше текущей рыночной цены, называются переоцененными, а те бумаги, рыночный курс которых ниже внутренней стоимости, — недооцененными. Разница между внутренней стоимостью и текущей рыночной ценой представляет собой важную информацию, поскольку обоснованность заключения аналитика о неправильности оценки данной бумаги зависит в значительной степени от этой величины.

Поиск по сайту: