Реальная безрисковая процентная ставка

Реальная безрисковая процентная ставка r_RFне остается от года к году неизменной — она колеблется с течением времени в зависимости от экономических условий, в особенности:

· от нормы рентабельности производственных фондов в экономике;

· от межвременных предпочтений потребителей.

Номинальная безрисковая процентная ставка r_f.

Номинальная, или рыночная, безрисковая процентная ставка равна реальной безрисковой ставке доходности с добавлением премии за предполагаемую инфляцию: r_f = r_RF + IР.

Строго говоря, безрисковая доходность должна означать процентную ставку по ценной бумаге, полностью лишенной риска, т. е. лишенной риска неуплаты, риска, связанного со сроком до погашения, риска ликвидности, риска инфляции и рисков любого иного рода. Такой ценной бумаги не существует, следовательно, не существует иподлинно свободных от риска ставок доходности.

Если термин «безрисковая доходность» используется без определения «реальная» или «номинальная», обычно имеется в виду номинальная безрисковая ставка

Премия за инфляцию ( IР )

Инфляция оказываетважнейшее влияние на процентные ставки, поскольку она снижает покупательную способность денежной единицы и, следовательно, реальную доходность инвестиций.Понимая это, инвесторы устанавливают премию за инфляцию (IР),которая равна среднему темпу инфляции в течение срока жизни финансового актива. Важно отметить, что темпы инфляции, закладываемые в процентные ставки, являются ожидаемыми в будущемтемпами инфляции.

Предположения о будущих темпах инфляции тесно связаны с ее фактически темпами, наблюдавшимися в последнее время. Если темпы инфляции за последний месяц выросли, люди будут склонны ожидать их повышения в будущем, иэти ожидания вызовут рост процентных ставок.

Премия за риск неуплаты (DRP)