Предложение денег. Создание денег центральным и коммерческим банком. Денежный мультипликатор

Создание денег Центральным банком. Современные кре-дитно-бумажные деньги выступают как символ права на доступ к материальным и трудовым ресурсам. Объем предложения де­нег равен количеству денег, находящихся в обращении.

В первую очередь здесь следует выделять те деньги, кото­рые создаются и предлагаются для обращения Центральным банком страны. Они состоят:

а) из банкнот (наличные деньги на руках у населения);

б) безналичных денег, находящихся на корсчетах коммер­
ческих банков, открытых в Центральном банке.

Выделим основные способы создания и предложения денег со стороны Центрального банка.

1. Центральный банк страны имеет право и обязанность скупать иностранную валюту, которая предлагается коммерчес­кими банками, населением и т. д. Тем самым иностранные день-

Рис. 13.10. Создание денег «повышенной мощности» Центральным банком за счет скупки иностранных активов

ги заменяются обязательствами Центрального банка или наци­ональными банкнотами.

Общая схема такой операции по эмиссии денег (выпуск в обращение) представлена на рис. 13.10.

Скупая иностранную валюту, Центральный банк тем самым увеличивает собственные резервы в иностранной валюте. Рас­плачиваясь за покупку иностранных активов, Центральный банк предлагает собственные деньги (наличные или безналич­ные), что увеличивает денежные средства в национальной валю­те, находящиеся в обращении. Получается, что обеспечением такого прироста объема денежной массы выступают валютные резервы (девизы) Центрального банка страны.

Предпосылкой для активизации данного канала эмиссии банкнот Центрального банка выступает активный платежный баланс страны.

Строго говоря, в данном случае количество денег, находящихся в об­ращении, не увеличивается. Иностранная валюта, находящаяся в распоря­жении хозяйствующих субъектов, лишь заменяется национальными день­гами, т. е. рублевая часть увеличивается, а инвалютная сокращается.

2. Скупая государственные долговые обязательства у ком­
мерческих банков и других финансовых компаний или непо­
средственно у правительства (первичная эмиссия), Центральный
банк вынужден расплачиваться собственными обязательствами,
т. е. банкнотами. В итоге открывается канал для эмиссии денег.
В данном случае у Центрального банка формируются так назы­
ваемые резервные кредиты, обеспеченные портфелем ценных
бумаг правительства.

3. Предоставляя кредит коммерческим банкам на опреде­
ленных условиях (кредитная линия, залог векселей, иностран­
ной валюты или имеющихся ценных бумаг правительства и
т. д.), Центральный банк предлагает собственные деньги (опе­
рация рефинансирования), реагируя на состояние национальной
денежной системы.

В данном случае мы сталкиваемся с классической операци­ей Центрального банка страны, когда в обращение выпускают­ся банкноты взамен ценных бумаг, которые нельзя считать пол­ноценными деньгами, т. е. абсолютно ликвидными.

4. Центральный банк может выполнять операции по учету
векселей крупных хозяйственных субъектов. Данная операция
также сопровождается эмиссией (предложением) «центральных
денег». В данном случае имеет место монетизация коммерче­
ских векселей.

5. Не следует исключать и возможность проведения Цент­
ральным банком операций с драгоценными металлами. Так,

скупая сертифицированное золото, Центральный банк вынуж­ден рассчитываться национальными деньгами.

Таким образом, Центральный банк выступает в качестве эмиссионного центра страны. Обратим внимание на то, что пред­ложение денег тесно связано с залоговыми операциями, с уче­том долговых обязательств (банковских векселей), т. е. с кредит­ными отношениями.

Создание денег коммерческими банками (пример). В дан­ном случае речь пойдет об особом механизме создания безналич­ных кредитных денег коммерческими банками (так называе­мые «деньги жирооборота»).

Предположим, что домашнее хозяйство приняло решение открыть в банке А депозитный счет и разместить там свободные наличные деньги на сумму 1000 талеров. Коммерческий банк А выполняет операцию по приему депозита (вклада) и делает соответствующую запись (см. рис. 13.11). Наличные деньги появляются в кассе банка. Выполняя соответствующие инструк­ции, коммерческий банк инкассирует их в Центральном банке и обменивает на безналичные деньги.

Надо признать, что пока ничего существенного в денежном обращении не произошло: коммерческий банк всего лишь про­вел элементарную операцию, принял деньги на хранение и оформил соответствующий вклад клиента банка. К огорчению местных мышей до минимума сведены остатки бумажных де­нег в кассе данного банка. Что тогда изменилось?

Рис. 13.11. Создание безналичных денег (денег жирооборота) коммерческими банками

Изменилась лишь структура денег, находящихся в обраще­нии. Наличных денег на руках у населения стало меньше, но на такую же сумму увеличились безналичные деньги Центрального банка, отныне находящиеся в распоряжении у коммерческого бан­ка А. Таким образом, имело место лишь пассивное создание без­наличных денег, так как исходное решение (размещение депози­та) принимал не сам банк, а вкладчик — домашнее хозяйство.

Теперь и далее будем отслеживать развитие событий. Предпо­ложим, один из клиентов банка А (предприятие, фирма) обратился с просьбой выдать кредит для оплаты поставок технологического сырья в связи с временным отсутствием оборотных средств, т. е. оплатить счета поставщика, который обслуживается в банке Б.

Мы знаем, что у банка А есть возможность выдать кредит в пределах ранее сделанного вклада (1000 талеров). Банк А при­нимает положительное решение и увеличивает свой кредитный портфель. Тогда денежные средства с корсчета банка А в Цент­ральном банке будут перечислены на корсчет банка Б с отраже­нием их на счете клиента данного банка — поставщика техно­логического сырья.

Обратим внимание на то, что денег Центрального банка в денежно-кредитной системе больше не стало. Но право на деньги со стороны вкладчика (клиент банка А) будет дополнено правом на деньги со стороны клиента банка Б (см. рис 13.11). Так что де­нег у клиентов банковской системы (см. пассивы) все же стало больше (1000 талеров в банке А плюс 1000 талеров в банке Б).

Вывод: чем больше требований между хозяйствующими субъектами, тем больше денежная масса, находящаяся в обра­щении.

Располагая денежными ресурсами и стремясь получить процентный доход, банк Б будет стремиться открыть кредитную линию для своих клиентов.

В итоге таких действий коммерческих банков количество денег будет продолжать увеличиваться как снежный ком. Каж­дая последующая кредитная операция увеличивает объем пред­ложения денег со стороны банковской системы. Такие деньги принято называть «деньгами жирооборота» (от итал. «кольцо»).

Вывод: в национальной денежной системе имеет место так называемый «эффект мультипликации», или умножения денег.

Отметим специально, что потенциал коммерческого банка в создании «денег жирооборота» будет использован полностью только тогда, когда все денежные резервы (по банковской тер­минологии — «избыточные резервы») будут направлены на кре-

дитование клиентов. Если коммерческий банк увлечется при­обретением имущества, оборудования и других материальных ценностей для собственных нужд, то скорость нарастания «де­нег жирооборота» заметно снизится.

Такая скорость на некоторое время снизится и тогда, когда коммерческий банк займется приобретением ценных бумаг правительства, так как будет сокращен потенциал банка для кредитования.

Надо отметить, что предложение денег зависит от проводи­мой процентной политики. Чем выше процентные ставки по вкладным операциям, тем больше объем привлеченных ресур­сов банка и его денежные активы. Но чем выше процентные ставки по кредитам или активным операциям, тем меньше бу­дет спрос на денежный капитал. Скорость нарастания объема предложения «денег жирооборота» непосредственно зависит и от проводимой кредитной политики (кредитный риск, финан­совое положение клиентов, сроки кредитования и т. п.).

Кроме того, остатки денег в кассах коммерческого банка, на корсчетах в Центральном банке всегда должны соответство­вать определенным банковским нормативам.

Вывод: объем предложения денег в национальной экономи­ке зависит от политики Центрального банка и от объема и структуры активов коммерческих банков.

Денежный мультипликатор. Имеющаяся у коммерческих банков возможность создавать «деньги жирооборота» не остает­ся незамеченной со стороны Центрального банка страны. Для ограничения такой возможности Центральный банк страны до­водит коммерческим банкам специальный норматив отчисле­ний в фонд обязательных резервов.

В соответствии с установленными правилами каждый ком­мерческий банк обязан определенную часть денежных средств, аккумулированных на вкладных счетах, в пределах доведенно­го норматива резервировать в Центральном банке на специаль­ных счетах (обязательные резервы).

Таким административным способом Центральный банк изымает из обращения некоторую часть денег, ограничивая коммерческим банкам их потенциал кредитования. Мобилизо­ванные денежные средства за минусом изъятых обязательных резервов образуют так называемые избыточные резервы.

Пример. Итак, банк А привлек в качестве депозита 1000 талеров. Но Центральный банк установил норматив отчислений в фонд обязательных резервов в размере 10%. Следовательно, коммерческий банк обязан резер-

вировать 100 талеров (обязательные резервы), а оставшиеся 900 талеров можно использовать для проведения активных операций. Предоставлен­ный клиенту банка кредит в 900 талеров используется для закупки техно­логического сырья. Поэтому банк А перечисляет данную сумму на адрес банка Б, где открыт счет поставщика технологического сырья. Это увели­чит денежные средства в данном банке на 900 талеров. Теперь уже этому банку придется 10% от 900 талеров резервировать в Центральном банке, а оставшаяся сумма (810 талеров) будет использована для кредитования.

Таким образом, новые депозиты создаются на каждом пе­реходе денежных средств из одного банка в другой, увеличива­ется кредитный портфель всей банковской системы. Данная ситуация отражена в таблице 13.1.

Из представленной таблицы 13.1 видно, что каждый ком­мерческий банк в качестве источника для кредитования был вынужден использовать только 90% от объема прироста банков­ского депозита. И тем не менее первый прирост депозита в бан­ке А в 1000 талеров обусловил под воздействием кредитно-де-позитной мультипликации общее увеличение банковских депозитов до отметки в 10 000 талеров.

Соотношение между общей суммой прироста банковских депозитов и первоначальным банковским депозитом определя­ет значение денежного мультипликатора.

Денежный (банковский) мультипликатор — это коэффи­циент увеличения (мультипликации) денег на депозитных

Таблица 13.1. Увеличение банковских депозитов под воздействием эффекта кредитно-депозитной мультипликации

где Км — коэффициент кредитно-депозитной мультипликации, Нфор — норматив отчисления привлеченных денежных средств в фонд обязательных резервов.

Несложно заметить, что денежный мультипликатор равен обратному значению нормы обязательных резервов, устанавли­ваемой Центральным банком страны.

Примечание. В нашем примере (см. таблицу 13.1) денежный муль­типликатор определяется делением 10 000 талеров (сумма депозита в бан­ковской системе) на 1000 талеров исходного денежного депозита в банке А. Денежный мультипликатор равен 10. Это означает, что деньги на депо­зитных счетах в результате кредитования экономики могут максимально увеличиться в 10 раз.

В данном случае предполагается, что каждый банк весь прирост депозитов использовал на кредитование своих клиен­тов. На практике такой подход встречается редко. Снижение процентной ставки и повышение степени кредитного риска, необходимость удерживать часть мобилизованных денежных средств в виде наличных денег в кассе банка значительно огра­ничивают возможности коммерческих банков по наращиванию «жиро-денег». Коэффициент мультипликации никогда не дос­тигает максимальной величины, так как некоторая часть капи­тала банка используется для некредитных операций.

Будет ли иметь место денежный мультипликатор, если депозит фи­зического лица заменить на кредит Центрального банка, если первым получателем кредита выступит не предприятие, а правительство? Безус­ловно, будет иметь. Так как в этом случае деньги не покидают банковской системы, будут поступать на счета коммерческих банков в виде привле­ченных ресурсов (средства клиентов). Избыточные резервы коммерческих банков возрастут, и включится механизм денежного мультипликатора.

Отметим: процесс мультипликации непрерывен, поэтому эффект от кредитно-депозитных операций необходимо рассчи­тывать за определенный период времени, с учетом скорости движения денег.

Наличные кредитные деньги. Надо признать, что современ­ные коммерческие банки способны создавать и предлагать не толь­ко безналичные, но и наличные деньги. К такой разновидности кредитных денег в первую очередь следует отнести банковский вексель, акцептованный коммерческий вексель, чек, депозитный

и сберегательный сертификат. Их возникновение и использование непосредственно связаны с развитием кредитных отношений.

Вексель (от нем. Wechsel) — документ, составленный по установленной законом форме и содержащий безусловное пись­менное долговое денежное обязательство, являющийся разно­видностью ценной бумаги. Размеры вексельного обращения за­висят от массы товаров, реализованных в кредит, и от уровня цен на эти товары. Вексельное обращение способно оперативно компенсировать несоответствие между количеством обращаю­щихся денег Центрального банка и возросшим объемом товаро­оборота, между потребностью в денежных средствах (капитале) и объемом собственных денежных средств. Для вексельного обращения характерна эластичность, т. е. способность к автома­тическому расширению и сжатию. Рост товарооборота и разви­тие кредитных отношений расширяют массу векселей, сокра­щение — ужимает объем кредитных денег такого рода.

Сила векселя зависит от числа передаточных подписей (ин-досамент), а также от объема информации о платежеспособно­сти данной сделки по всей цепи поручителей. Вместе с тем ком­мерческий вексель выпускается в обращение отдельным предпринимателем и обладает индивидуальной гарантией. Та­кая заметная ограниченность коммерческого векселя преодоле­вается путем проставления на нем отметки об банковском ак цепте, т. е. платежной гарантии со стороны солидного банка.

Вместе с тем недостатки обращения коммерческих вексе­лей, выписываемых хозяйствующими субъектами, вызвали к жизни появление банковских векселей (банкнот). Банкнота ча­стного банка может быть порождена двумя видами кредитной сделки:

1) товарной, когда ограниченный в обращении коммерче­
ский вексель изымается из оборота, а его место занимает долго­
вая расписка частного банка (учет векселей); тем самым банк
принимает все финансовые риски, возлагает на себя ответствен­
ность за конечный расчет по учтенным коммерческим векселям;

2) денежной, осуществляемой банком под гарантию соб­
ственного капитала. Такой вексель коммерческого банка имеет
более высокую степень значимости, его охотно принимают как
полноценный эквивалент наличных денег. Банковские вексе­
ля, передающиеся из рук в руки в момент отправки товара, обес­
печивают безопасность сделок с зарубежными партнерами. Во
внутренних расчетах банковский вексель особенно удобен пред­
приятиям, находящимся на картотеке.

Банковский вексель в иностранной валюте достаточно ши­роко используется в международных расчетах, активно вытес­няя бартерные расчеты.

Примечание. Банковский вексель создается не с целью увеличения товарооборота, а для удовлетворения потребности в наличных деньгах. Вексельный кредит не имеет мультипликационного эффекта, поэтому есть возможность четко регулировать каналы денежного обращения. Высоко­ликвидный банковский вексель способен лечить систему расчетов, направ­ляется на оплату не долгов, а на закупку необходимых материалов и ком­плектующих. Технологическая цепочка прохождения векселя может быть построена таким образом, чтобы в качестве последнего векселедержателя мог оказаться «проблемный должник». В этом случае банковский вексель решает проблему просроченных долгов, смягчает кризис неплатежей.

Пример. В белорусской банковской практике известен случай, ког­да с 12 до 15 часов одного дня банковский вексель передавался резиденту Республики Беларусь, далее на Виргинские Острова, далее в Великобри­танию, Россию и США, далее в республику Сент-Китс и Невис, далее вновь белорусскому резиденту и оплачивался банком, который его выпус­тил в обращение.

Безусловно, банковский вексель в силу ряда весьма ощутимых обсто­ятельств более привлекателен, нежели частный коммерческий вексель. По степени ликвидности он все же уступает банкноте Центрального банка. Вместе с тем вексель частного банка обладает существенным достоин­ством — это возможность получать доход в виде дисконта с учетом реаль­ных темпов инфляции, т. е. защита денежного эквивалента от инфляции за счет самостоятельного выхода на положительную процентную ставку.

Теперь обратим внимание на банковские текущие счета, на которых клиенты банка хранят свои свободные денежные средства. Такие средства принято называть депозитными день­гами (от лат. depositum — вещь, отданная на хранение). Один из вариантов функционирования депозитных денег связан с использованием чека (от англ, check; chegue) — документ, со­держащий безусловный приказ владельца текущего счета бан­ку о выплате указанной в нем суммы определенному лицу или предъявителю. При этом деньги не принимают участия в пла­теже. При погашении чека лишь сокращается обязательство банка по вкладу перед одним клиентов и на такую же сумму возрастает обязательство перед другим клиентом.

В практике кредитных расчетов используются предъявительские, именные, ордерные, расчетные и акцептованные чеки. Кроме орудия без­наличных расчетов чек по своей экономической природе может служить средством получения наличных денег в банке (доступ к счету), выступать средством обращения и платежа.

К новейшим кредитным деньгам следует отнести банков­ские сертификаты, т. е. так называемые квази-кредитные день­ги, выполняющие денежные функции только в тех случаях, ког-

да они трансформированы в банковские счета. Для того чтобы получать процентные доходы и таким способом защитить денеж­ные средства от инфляции, клиент банка может поместить часть денежных средств на срочный депозит. Это снижает степень ликвидности таких долгосрочных сбережений. Вместе с тем кли­ент имеет право получить банковский депозитный или сберега­тельный сертификат — свидетельство о срочном процентном вкладе в коммерческом банке — и использовать его как кредит­ные деньги при погашении своих финансовых обязательств.

Таким образом, в современных условиях обозначилась тенденция размыва количественных границ депозитных денег за счет использования всевозможных долговых обязательств. Такие кредитные деньги по своему происхождению представляют собой заменителей депозитных денег, хотя и уступают последним по степени ликвидности.

Напомним, что абсолютной ликвидностью обладают сред­ства денежного оборота, не требующие предварительной прода­жи или конверсии при возникновении необходимости их ис­пользования как денежного средства.

Поиск по сайту: