 |
АвтоАвтоматизацияАрхитектураАстрономияАудитБиологияБухгалтерияВоенное делоГенетикаГеографияГеологияГосударствоДомДругоеЖурналистика и СМИИзобретательствоИностранные языкиИнформатикаИскусствоИсторияКомпьютерыКулинарияКультураЛексикологияЛитератураЛогикаМаркетингМатематикаМашиностроениеМедицинаМенеджментМеталлы и СваркаМеханикаМузыкаНаселениеОбразованиеОхрана безопасности жизниОхрана ТрудаПедагогикаПолитикаПравоПриборостроениеПрограммированиеПроизводствоПромышленностьПсихологияРадиоРегилияСвязьСоциологияСпортСтандартизацияСтроительствоТехнологииТорговляТуризмФизикаФизиологияФилософияФинансыХимияХозяйствоЦеннообразованиеЧерчениеЭкологияЭконометрикаЭкономикаЭлектроникаЮриспунденкция
Автономных инвестиций
В макроэкономической теории существуют несколько концел ций принят ия инвестиционных решений, касающихся автономных инвестиций.
Глава 15 Микроэкономические основы макроэкономики. Поведенческие функции
Согласно неоклассической теории фирма в условиях совершенной конкуренции и состояния равновесия доводит объем капитала до такой величины, когда предельный продукт капитала (МРК ) будет равен реальным издержкам по использованию капитала,
V1сходя из данных посылок, выделяются две группы фирм:
· фирмы, выпускающие продукцию и берущие капитал в аренду;
фирмы, владеющие капиталом и сдающие его в аренду.
Фирм, берущих капитал в аренду, будет интересовать:
· арендная плата по использованию капитала (R);
· продажная цена выпускаемой продукции (Р Т );
· реальные издержки (RC) по пользованию арендой RC =
=R/PТ
Поскольку результат от использования дополнительной единицы капитала выражается в предельном продукте капитала, то фирма при принятии решений о расширении производства и максимизации прибыли сравнивает МРК и RC. Арендуемый капитал увеличивается, если МРК> RC и прекращается инвестирование при МРК < RC.
Для собственника капитала арендная плата (R) - доход.
Собственники капитала сравнивают свой доход (R) с издержками по владению (СI), которые в свою очередь равны:
СI = dP к + iP к - Δ P 
Где d _- норма амортизации; P к - цена при обретения единицы капитала; dP к - - потери в результате износа оборудования; i - номинальная ставка процента; iPK - альтернативные издержки, связанные с отвлечением денежной суммы (РК) на при обретение капитала, т. е. недополученный доход по процентной ставке (или издержки по процентам); 
Р 
- ожидаемое изменение цены капитала,
Проделав несложные преобразования, получим:
СI /Pk =d+r,
Разница между предельрным продуктом капитала (МРК) и издержками по владению капиталом является для владельцев капитала стимулами для осуществления инвестиций:
[МРК -(r+d)] > О.
В данном случае функцию автономных инвестиций можно
представить:
Iа = β[MPK -(r+d)],
где 
- коэффициент, характеризующий чувствительность предпринимателей к инвестиционным стимулам.
Часть III. Макроэкономика
Другой теорией принятия инвестиционных решений является теория предельной эффективности капитала, которая относится к кейнсианской школе.
Кейнс вводит в экономическую теорию две гипотезы, в соответствии с которыми характеризуется инвестиционный спрос:
· инвестиционный спрос не тождествен спросу на капитал;
· инвестиционный спрос определяется стимулами для инвестирования.
Формирование автономных инвестиций определяется двумя
основными показателями:
· предельной эффективностью капитала;
· ставкой процента.
Под предельной эффективностью капитала понимается та норма дисконтирования, при которой ожидаемая доходность от инвестиционных вложений будет равна восстановительной стоимости капитала. Данное утверждение представлено в следующем виде:
КСВ 
где КСВ - стоимость воспроизводства; П1, П2 +... + ПТ - доходы в соответствующем году; r - норма дисконта.
Предельная эффективность капитала будет отражать ту норму дисконта (r*), при которой неравенство превращается в равенство.
Для принятия решений об инвестировании предприниматель сравнивает предельную эффективность капитала со сложившейся на рынке процентной ставкой.
Результат сравнения служит руководством к принятию решений:
1) если ставка про цента (i) больше предельной эффективности капитала (r*), то предпринимателю целесообразно продавать производственные мощности (отрицательные инвестиции);
2) если 1 < r*, то фирме выгодно делать инвестиции.
Разрыв между п~едельной эффективностью капитала и процентной ставкой образует стимулы к инвестированию. Пр~м
функция инвестиции представлена формулой:
Ia=a(r* - r),
где а - коэффициент чувствительности предпринимателей к ~нвести-
ционным стимулам.
Специфика данной функции состоит в том, что она:
Глава 15 Микроэкономические основы макроэкономики. Поведенческие функции
· по процентной ставке малоэластична, поскольку в определенных интервалах, несмотря на наличие стимулов к инвестированию, фирмы не стремятся увеличивать объем инвестиции, так как ставка процента недостаточно упала, чтобы был экономически выгодным переход к следующему по рангу проекту.
· неустойчива, что объясняется тем, что предельная эффективность капитала есть субъективный показатель, отражающий оценки фирм в отношении будущей доходности инвестиций.
Поиск по сайту: