Учет инфляции

Инфляция во многих случаях существенно влияет на величину эффективности ИП, условия финансовой реализуемости, потребность в финансировании и эффективность участия в проекте собственного капитала. Это влияние особенно заметно для проектов с растянутым во времени инвестиционным циклом (например, в добывающей промышленности), или требующих значительной доли заемных средств, или реализуемых с одновременным использованием нескольких валют (многовалютные проекты). Поэтому при оценке эффективности инфляцию следует учитывать. Помимо этого инфляция должна учитываться при исследовании влияния на реализуемость и эффективность проектов неопределенности и риска.

Учет инфляции осуществляется с использованием:

- общего индекса внутренней рублевой инфляции, определяемого с учетом систематически корректируемого рабочего прогноза хода инфляции;

- прогнозов валютного курса рубля;

- прогнозов внешней инфляции;

- прогнозов изменения во времени цен на продукцию и ресурсы (в том числе газ, нефть, энергоресурсы, оборудование, строительно-монтажные работы, сырье, отдельные виды материальных ресурсов), а также прогнозов изменения уровня средней заработной платы и других укрупненных показателей на перспективу;

- прогноза ставок налогов, пошлин, ставок рефинансирования ЦБ РФ и других финансовых нормативов государственного регулирования.

Оценка эффективности ИП всегда проводится в двух вариантах: в текущих ценах и в прогнозных ценах.

Текущие цены – те цены, кот действуют на момент проведения расчетов. Прогнозные цены – те цены, кот будут действовать в течение всего анализируемого периода. Прогнозные цены должны учитывать инфляцию.

В расчетах эффективности ИП м использоваться индексы: общий индекс инфляции и индекс инфляции по отдельным элементам ДП предприятия.

Инфляцию, кот учитывает изменение цен по отдельным элементам ДП называют структурной. Использование структурных индексов дает более точные результаты эффективности проектов. Для проведения более достоверных расчетов нужно иметь данные об изменении цен на продукты, кот б производиться по проекту, ожидаемое изменение оплаты труда, ожидаемое изменение цен на материальные ресурсы.

Для того, чтобы спрогнозировать индексы по отдельным элементам ДП нужно иметь соответствующую статистическую базу. Одно из правил прогнозирования состоит в том, что прогноз на 1 период м сделать с достаточной степенью достоверности только при условии, что у вас есть статистика за 3 предыдущих периода (3:1)

Если у аналитика отсутствует такая база, то м использовать общие индексы инфляции для оценки ожидаемой эффективности ИП.

Непосредственно в расчетах эффективности инфляция учитывается путем корректировки на соответствующие индексы инфляции элементов ДП предприятия и нормы дисконта. Если расчет проводится в текущих ценах, то нужно использовать реальную норму дисконта. Если используется прогнозные цены, то нужно использовать номинальную ставку.

R = r+ i +r*i

R – номинал ставка; r – реальная; i – инфляция.

Поиск по сайту: