Рейтинговая оценка на рынке фондовых ц/б

На РЦБ одновременно обращаются тысячи различных выпусков ц/б, кредитоспособность и фин. успехи эмитентов к-рых м. постоянно меняться. В связи с этим, с одной стороны, инвесторы нуждаются в квалифицированных информационных посредниках, к-рые профессионально изучали бы финансово-хоз. положение эмитентов и публиковали бы такую инф-цию в виде формализованной и понятной бальной оценки как ориентир на фондовом рынке. С др. стороны, эмитенты нуждаются в независимых «оценщиках», чьи оценки м. бы подтвердить кач-во их товара на фондовом рынке. В связи с этим во всем мире используется система рейтинговой оценки ц/б.

Рейтинг (р/г) ц/б - это оценка рисков, которые с ней связаны. Инвестор в соответствии с р/гом ц/б получает возможность оценить вероятный риск инвестиций в эти бумаги и определяет для себя требуемый ур. дох-ти. Эмитент получает ориентир для оценки дох-ти, приемлемой для инвестора, для определения условий обеспечения долга и т.д. Гос. органы, регулирующие РЦБ, используют систему р/га для понижения совокупного уровня риска, сопутствующего операциям с ц/б. (м. вводить ограничения на вложения фин. институтов в ц/б с пониженным ур. р/га или потребовать повышенного резервирования ср-в в этом случае).

Р/г ц/б - это экспертная оценка кредитного риска по различным ц/б. Р/г ц/б оценивает риск невыполнения эмитентом своих обяз-в. Соотв-но, р/гу подвергаются только те ц/б, по к-рым эмитент несет фиксир-ные обяз-ва перед инвесторами и по к-рым возникает потребность в оценке рисков невыполнения обяз-в.

Уровни р/га выпуска ц/б отражаюют уровни риска потерь инвестора. Выделяют д/ср, ср/ср и кр/срочные р/ги. Д/ср р/г измеряет общие ожидаемые потери из-за неплатежесп-ти эмитента в течение всей жизни ц/б, т.е. р/г оценивает возможность невыполнения эмитентом обяз-в по ц/б и возможную Σ убытков в рез-те этого. Ср/ср оценки использ-ся для присвоения р/га д/ср.обяз-вам. Кр/ср р/г отражает факторы ликв-ти и возможность доступа эмитента ц/б к фондам ден.рынка для рефинансирования и ипсольз-ся в кач-ве индикатора платежесп-ти эмитента по д/ср обяз-вам

Р/г ц/б - система условных показателей оценки ц/б по степени их надежности, разработанные специализированными рейтинговыми агентствами. Рейтинговое агентство (РА) – независимая организация, осуществляю­щая аналитические исследования и вы­ставляющая оценки кредитных рисков заемщиков и их ц/б (опр-ет критерии выставления рейтинговой оценки). Функции РА: рейтинг ц/б; рейтинг кр.риска заемщика; анализ фин. состояния заемщиков; оценка конъюнктуры РЦБ, несущих фиксированные обяз-ва; выпуск справочников с р/гами, аналитической информацией по конъюнктуре рынка и фин. положению заемщиков, регистров и указателей участников рынка.

Крупные РА поддерживают до 10-15 тыс. рейтинговых оценок; они д/б независимы и не иметь интереса в бизнесе, оценку к-рого проводят. Наиболее известные РА, имеющие международное признание: Moody's, Standard & Poor's Corporation, Fitch (США). Россия впервые получила междунар. р/ги (Moody's, Standard & Poor's) осенью 1996 перед размещением первых рос. еврооблигац-х займов.

Последовательность прохождения этапов при выставлении р/га

1-й этап - ознакомительное совещание представителей эмитента и РА, проводящееся до регистрации проспекта эмиссии 2 - подготовка эмитентом инф-ции для проведе­ния р/га 3 - совещание представителей эмитента и РА после регистрации проспекта эмис­сии, официальная передача инф-ции для р/га 4 - подготовка отделом отраслевого р/га аналитической инф-ции для рейтингового комитета 5 - работа рейтингового комитета, рез-том к-­рой явл-ся выставление р/га 6 - передача эмитенту инф-ции о выставленном р/ге 7 - публичное распространение инф-ции о выставленном р/ге 8 - мониторинг эмитента РА после выставления р/га

РА выставляет р/г ц/б на основе подготовленной заемщиком инф-ции о себе и оценки этой раскрытой инф-ции экспертами РА. При этом анализируются: кредитная история заемщика; его положение на рынке и перспективы развития; зависимость от внешних факторов; операционные результаты; прибыльность, ур. капитализации, ликвидность; зависимость от заимствований; покрытие прибылью и обеспечением выплат фиксированных обязательств по ц/б. Широко используются: анализ фин. коэф-тов за 3-6 лет, оценка их динамики, сравнение их величины со средними величинами для ц/б. Особое внимание уделяется способности эмитента генерировать ден. ср-ва в объемах, достаточных для своеврем. погашения обязательств по ц/б. Т.о. при выставлении р/га РА проводит фундаментальный (фин.) а/з заемщика.

На основе фин. анализа эмитента и уровня полученных данных разрабатывается рейтинговая шкала. РА обычно делят свою шкалу р/га на 2 осн. класса ц/б: • ц/б инвестиц-го кач-ва(с низким ур. кр. риска) – имеют более высокую р/говую оценку;• ц/б спекулятивные – имеют, как правило, низкую р/говую оценку.

Рейтинговая шкала позволяет отнести эмитента к: Группа А - абсолютно надёжным ц/б. эмитенты выполняют свои об-ва полностью. Группа В – условно-спекулятивные, т.е. при опр. кризисных ситуациях м.б. задержки с выплатой %в и погашения долга. Группа С – абсолютно-спекулятивные компании, не известные ранее на рынке или кот. трудно предсказать, находящиеся в сложном финансовом состоянии. Высокий риск потерь. Рейтинг изъят – компании, находящиеся в стадии банкротства – не гарантирована выплата процентов, обяз-в. Дефолт – группа компаний, объявленных банкротами.

Рейтинговая шкала агенства Standard & Poor's (Moody's)

AAA (Ааа) Наивысший рейтинг. Ц/б, имеющие наивысшее качество и наименьшую степень инвестиц. риска. Это первоклассные ц/б с надежным обеспечением.

AA (Аа) Очень высокая вероятность погашения. Ц/б, к-рые оценены как имеющие высокое качество по всем стандартам. Ц/б по своей надежности несколько отличаются от ц/б типа ААА (м. иметь несколько ниже уровень обеспечения, в связи с этим уровень долгосрочного риска несколько выше).

А (А) Сильная способность платежа. Ц/б обладают многими благоприятными инвестиц-ми харак-ками и признаются как обяз-ва, имеющие оценку выше среднего. Возможности эмитента по выплате долга и %-в по нему достаточно велики, но зависят от внутриэк. ситуации и возможна восприимчивость к ухудшению в отдаленном будущем

ВВВ (Ваа) Наличие капитала, необходимого для покрытия долга. Ц/б считаются обяз-вами, имеющими среднюю оценку. Обеспечение осн. суммы и %-ных платежей представляются в текущий момент достаточными, но м. изм-ся в долгосрочном периоде и м. повыситься риск. Эти ц/б испытывают недостаток инвестиционных характеристик.

ВВ (Ва) Платежеспособность м.б. прервана во времени. Ц/б оцениваются как имеющие спекулятивные элементы, их будущее не м/б признано в кач-ве хорошо обеспеченного. Невозможно гарантировать точную выплату %-в и осн. Σ долга как в трудные времена, так и при благоприятной конъюнктуре в будущем.

В (В) Уязвимые, но в данный момент могут погасить %. По этим ц/б небольшие гарантии того, что будут выплачены платежи по %-м и осн. сумме долга. Инвестиц. хар-ки недостаточные, не м. поддерживаться условия займа в течение длительного срока. Ограниченная платежесп-сть эмитента, соответствующая тем не менее текущему V выпущенных обяз-в

CCC. (Саа) обеспечивают некоторую защиту инвестору, но имеют большой риск - ненадежные. Эти ц/б имеют плохие хар-ки, по ним м. б. не выполнены обяз-ва или они м. включать опасные элементы в отношении осн. суммы или %-в (в том числе в усл-х выпуска). Некоторая защита интересов инвесторов присутствует, однако риски и нестабильность высоки

СС (Са) Высокоспекулятивные. Ц/б, имеющие такую рейтинговую оценку, спекулятивны в высокой степени. По таким ц/б часто эмитентами не выполняются обязательства.

С (С) Эмитент имеет задолженность. Эти ц/б имеют самую низкую рейтинговую оценку, они признаются такими ц/б, которые имеют экстремально плохие перспективы.

SD – Данный эмитент имеет непогашенную задолженность, предбанкротное состояние.

D (дефолт) Рейтинг изъят, данная компания не торгуется на рынке. Долги просрочены

Рейтинги от 'AA' до 'CCC' могут быть дополнены плюсом (+) или минусом (-) для обозначения промежуточных рейтинговых категорий по отношению к основным категориям.

К ц/б инвестиционного класса по этой классификации относятся долгосрочные ц/б с рейтингом от ААА до ВВВ. К спекулятивным ц/б по указанной классификации относятся бумаги с рейтингом от ВВ до С. Чем ниже рейтинг ц/б, тем выше уровень риска и тем более высокую дох-ть м.потребовать инвесторы.

При изменении фин. состояния эмитента РА часто производят изменение своей оценки инвестиц-х качеств долговых инструментов в сторону их ухудшения или улучшения и это м. влиять на оценку ц/б рынком. РА также м. приостановить или отозвать р/г.

Публикация РА р/га не явл-ся советом купить или продать соответств-ю ц/б. РА не проводит аудит, не проверяет достоверность инф-ции, к-рая была предос­тавлена эмитентом для оценки ц/б. Р/г не дает оценки будущего изменения курса ц/б (хотя изменение р/га м. привести к такому изм-ю). При р/ге ц/б не измер-ся конкр. величина риска потерь, он не служит мерой их вероятности. Т. о., р/г - это только инф-ция для участников рынка, к-рые на основании этой оценки самостоятельно д. принять решение о судьбе инв-ий.

Российские рейтинги: АКМ, РТС1, РТС2.

Поиск по сайту: