Оценка бюджетной эффективности инвестиционных проектов

Бюджетную эффективность (БЭ) определяют по заданию органов государственного управления, а также во всех случаях, когда инвестор рассчитывает получить поддержку гос-ва для обеспечения реализуемости проекта.

Расчет показателей БЭ проводится путем сопоставления притоков и оттоков бюджетных средств, возникающих при реализации ИП. Расчеты БЭ всегда проводятся с учетом методики расчета коммерческой эффективности и финансовой реализуемости проекта.

Длительность расчетного периода и длительность его шагов принимается такой же, как при расчетах коммерческой эффективности. Моменты возникновения притоков и оттоков бюджетных средств должны совпадать с соответствующими моментами возникновения оттоков и притоков по операционной и инвестиционной деятельности.

Норму дисконта в расчетах БЭ должны определить органы государственного управления, по заданию которых проводятся расчеты. Если бюджетная норма дисконта не установлена, то в расчетах можно использовать на уровне коммерческой нормы дисконта.

Притоки бюджетных средств:

1. налоги, акцизы и другие обязательные сборы и платежи, которые будут выплачиваться при реализации проекта;

2. доходы от проведения тендеров, конкурсов и торгов на право разработки месторождений полезных ископаемых или выполнение определенных работ, предусмотренных ИП;

3. бонусы территориям, которые выплачиваются компаниями-победителями конкурсов на право разработки месторождения полезных ископаемых в рамках реализации анализируемого ИП;

4. возврат суммы основ долга по кредитам, выданным из средств бюджета для реализации ИП, и получение по нему % по займам;

5. возврат суммы задолженности по налогам, возникающей при предоставлении инвестиционного налогового кредита, и получение % по ним;

6. дивиденды по акциям предприятий, принадлежащих государству. Эти пакеты акций приобретаются государством в процессе реализации ИП, предусматривающего создание нового предприятия;

7. платежи за выдачу гарантий, выданных государством; участникам проекта под эти гарантии, как правило, привлекаются заемные средства. Иностранные компании обычно предоставляют кредиты российским компаниям под гарантию либо государства, либо отдельного региона;

8. комиссионное вознаграждение Минфину за централизированное сопровождение иностранных кредитов

Оттоки:

1. налоговые льготы, кот м предусматривать полное или частичное освобождение от налогов на очередной срок от уплаты налогов или предоставление инвестиционного кредита;

2. выдача кредитов из бюджета или ЦБ для реализации ИП;

3. приобретение государством пакета акций вновь созданного предприятия в рамках реализации ИП;

4 субвенции, дотации, субсидии, которые предоставляются участникам проекта при проведении государством определенной социально-ценовой политики;

5 платежи по гарантиям, выданным инвесторам государством. Данный вид оттоков учитывается только в пессимистическом сценарии реализации проекта, предусматривающем банкротство участников проекта или ненадлежащее исполнение ими своих обязательств перед банками-кредиторами;

6 возврат НДС предприятиям-участникам проекта, экспортирующим свою продукцию за пределы РФ.

На основании притоков и оттоков бюджет средств рассчитываются следующие показатели БЭ:

1. ЧД бюджета (бюджетный эффект) - накопленное сальдо притоков и оттоков бюджетных средств за весь расчётный период. Он может быть рассчитан в текущих и в прогнозных ценах. Если он рассчитан в прогнозных ценах, то обязательно рассчитывают дефлированный бюджетный эффект.

2. Дефлированный бюджетный эффект – частное бюджетного эффекта на соответствующий индекс-дефлятор, установленный государством.

3. Интегральный бюджетный эффект (ЧДД) рассчитывается аналогично NPV проекта.

4. Внутренняя норма доходности. Данный показатель рассчитывают в тех случаях, когда на первых шагах расчетного периода оттоки бюджет средств больше притоков.

5. Индекс доходности гарантий. Его нужно рассчитывать, когда инвесторы привлекают ЗК для обеспечения финансовой реализуемости ИП под гарантию государства. Это отношение ЧДД бюджета к сумме гарантий.

В зависимости от того, для какого уровня бюджета рассчитывают БЭ различают местную, региональную, федеральную БЭ и эффективность консолидированного бюджета.

В расчетах каждого из этих видов учитываются только те притоки и оттоки ДС, которые связаны с бюджетом определенного уровня. В расчетах эффективности консолидированного бюджета рассчитывают все притоки и оттоки для всех уровней бюджетов и ВБФ.

В расчетах коммерческой эффективности не выделяется отдельной строкой НДФЛ, в то же время его надо обязательно учитывать при расчете БЭ.

Также в расчетах БЭ должны быть учтены и изменения притоков и оттоков бюджетных средств у других предприятий, связанный с реализацией данного проекта. Проект может либо улучшать, либо ухудшать работу смежных предприятий.

В оттоках бюджетных средств нужно учитывать возврат НДС, который осуществляется при поставке продукции на экспорт, а также при вводе в эксплуатацию ОС предприятия. Если предприятие получает налоговые льготы при реализации проекта, то сумма льгот в строках не указывается. На сумму предоставляемых льгот уменьшаются притоки.

Поиск по сайту: