Информационное обеспечение финансового менеджмента

Управленческий учет (Managerial accounting) - это новый вид деятельности в сис- теме управления. Его цель - обеспечение управленческого звена фирмы инфор- мацией оперативного и финансового учета, необходимой для анализа результатов финансово-хозяйственной деятельности фирмы, принятия на этой основе опти- мальных управленческих решений и контроля за их реализацией. С развитием технических средств информационного обеспечения управленческой деятельно- сти, компьютерной сети, телекоммуникаций стало возможным, с одной стороны, накапливать базы данных внутрифирменной информации, а с другой - незамед- лительно получать всю необходимую для оперативной деятельности информацию и использовать ее в процессе управления. Если раньше внутрифирменная систе- ма информации ориентировалась в основном на внешних пользователей, то в современных условиях она выполняет задачи обеспечения эффективного функ-

Глава 12. Функция контроля в экономическом механизме менеджмента 243

ционирования фирмы. Прежде всего это относится к транснациональным корпо- рациям, которые отличает огромный масштаб производственно-хозяйственной деятельности, имеющей интернациональный характер, сложное и наукоемкое производство, технологический процесс которого рассредоточен по многим до- черним предприятиям, расположенным в разных странах.

Вместе с тем в связи с консолидированной собственностью управленческий учет осуществляется по всем компаниям, объединенным единым титулом собст- венности, и управленческие решения, касающиеся глобальных проблем финансо- во-хозяйственной деятельности, принимаются на уровне материнской компании. Трудность часто заключается в том, что стандарты учета и отчетности разрабаты- ваются и устанавливаются на основе национального законодательства страны ме- стонахождения дочерней компании, поэтому дочерней компании приходится вес- ти двойной финансовый учет: один - для местных налоговых властей, другой - для отчетности перед материнской компанией. Поэтому многие фирмы перешли на ведение учета и отчетности в соответствии с международными стандартами учета и отчетности, разработанными специализированными международными организациями или международной практикой учета. Аналогичные проблемы стоят и перед совместными предприятиями, капитал которых принадлежит пред- принимателям разных стран, но которые управляются и ведут финансово- хозяйственную деятельность на совместной основе.

Управленческий учет тесно связан с другими функциями управления и преж- де всего с планированием. Планирование - исходный пункт управленческого цикла - при определении целей и задач финансово-хозяйственной деятельности опирается на анализ экономической информации о результатах финансово- хозяйственной деятельности фирмы в прошлый, текущий и будущий периоды. Система учета призвана обеспечить сбор, хранение, обобщение необходимой для экономического анализа информации.

Управленческий учет как система внутрифирменного управления включает четыре вида учета и отчетности: бухгалтерский, оперативный, финансовый и ста- тистический, каждый из которых выполняет свои специфические функции и имеет определенные формы отчетности.

Бухгалтерский учет (Accounting) представляет собой глобальную информаци- онную систему о результатах текущей хозяйственной деятельности фирмы, пред- назначенную для оперативного управления и обеспечения финансовой и стати- стической отчетности фирмы.

Цель бухгалтерского учета - создание информационной базы для управле- ния. Система бухгалтерского учета выполняет следующие функции:

• ведение бухгалтерского учета всех хозяйственных операций (денежных средств и расчетов с контрагентами; производственных запасов; основных средств и нематериальных активов; капитальных и финансовых вложе- ний; готовой продукции и ее реализации; фондов, резервов и займов);

• ведение учета и анализа финансовых результатов и использования прибыли;

• разработка принципов и ведение производственного учета, используемого для целей внутрифирменного управления и составляющего коммерческую тайну фирмы;

• предоставление данных для финансового учета и отчетности;

• сбор статистических данных и ведение статистического учета.

Раздел 111. Внутрифирменное управление

Таким образом, бухгалтерский учет фиксирует состояние и движение ресур- сов, затраты на производство продукции и результаты ее реализации. Предмет бухгалтерского учета - сбор и обработка информации о кругообороте средств и ресурсов фирмы в ходе ее хозяйственной деятельности, а также информации о формировании себестоимости продукции по видам затрат, об эффективности производства.

Ведение бухгалтерского учета предполагает выявление доходов и прибылей по результатам всех коммерческих операций. Учет доходов и прибылей ведется регу- лярно, как правило, ежемесячно, а с применением компьютеров - ежедневно.

Бухгалтерский учет - это не только ведение бухгалтерских записей (book- keeping), но и их анализ и интерпретация, что предполагает установление зави- симости между финансовыми результатами и теми событиями, которые привели к этим результатам. Такую информацию необходимо иметь управленческому зве- ну при выборе лучшего варианта действий.

Оперативный учет (Operating accоunting) обслуживает текущее повседневное управление фирмой. В его основе - бухгалтерский учет. Информация оператив- ного учета всегда направлена на управление определенными видами хозяйствен- ной деятельности или отдельными операциями. Иными словами, оперативный учет в основном выполняет функцию текущего регулирования и контроля за на- учно-технической и производственно-сбытовой деятельностью фирмы.

Основные показатели оперативного учета - доходы и затраты, включая каль- кулирование себестоимости всех видов выпускаемой продукции (Cost accounting). Финансовый учет (Financial accounting) представляет собой систему сбора, обобщения и хранения информации об использовании всех денежных средств и ресурсов финансово-хозяйственной деятельности фирмы. В него входят учет рас- четов с поставщиками, покупателями, другими организациями и физическими лицами, а также учет всех финансовых операций (акций и дивидендов, облига- ций и векселей, кредитов и процентов, инвестиций). На основе данных финансо- вого учета выявляется финансовый результат (прибыль фирмы или убыток) и со- ставляется финансовая отчетность: балансовый отчет (баланс), отчет о доходах (отчет о прибылях и убытках), отчет о финансовом положении и др. Эта инфор- мация выражается совокупностью определенным образом сформированных эко- номических показателей, на которых строится финансовая отчетность фирмы. В свою очередь финансовая отчетность служит источником данных для инвесторов, банков, налоговых и статистических органов, для контролирующих органов (ре- визоров), для составления периодической отчетности, представляемой акционе-

рам фирмы.

Статистический учет (Statistical accounting) - обязателен для каждой фир- мы, однако статистическая информация в отличие от финансовой может быть не сплошной, а выборочной. Статистический учет может осуществляться как по данным оперативного и финансового учета, так и с помощью самостоятельного наблюдения. Статистическая информация дополняет финансовую, в частности о тех процессах и явлениях, которые не имеют стоимостной оценки.

Статистический и бухгалтерский учет ведутся по разным принципам. Стати- стическая отчетность представляет данные не только за отчетный год, но и за определенный период (5-10 лет) в виде таблиц и графиков, позволяющих прово- дить сравнительный экономический анализ деятельности фирмы.

Глава 12. Функция контроля в экономическом механизме менеджмента 245

1 Информационные системы управленческого учета и отчетности Система управленче- ского учета и отчетности предоставляет информацию как для внутреннего кон- троля и принятия управленческих решений, так и для удовлетворения интересов внешних пользователей информации.

К внутренним пользователям информации относятся высшее руководство ком- пании и менеджеры всех уровней управления. На основе анализа финансовой отчетности они:

• определяют потребности в финансовых ресурсах;

• оценивают правильность принятых ранее инвестиционных решений и эффективность структуры капитала;

• проводят оценки для внесения корректировок в плановые показатели;

• разрабатывают и реализуют политику дивидендов;

• вносят предложения о проведении структурной реорганизации фирмы.

В качестве внешних пользователей информации, принимающих на ее основе свои решения, выступают, в частности: акционеры (лица или банки), обеспечи- вающие финансирование фирмы (владельцы и кредиторы); поставщики и потре- бители товаров фирмы; служащие фирмы и профсоюзы; налоговые органы, зако- нодательные органы и правительственные организации; аудиторские фирмы; консультанты по финансовым вопросам, фондовые биржи, пресса и информаци- онные агентства, союзы предпринимателей, юристы и др.

Всем внешним пользователям нужна, как правило, прежде всего информация о финансовом положении фирмы и результатах ее хозяйственной деятельности, позволяющая оценивать экономическое положение фирмы, движение ее налич- ных денежных средств:

• акционеры должны знать, получат ли они дивиденды и когда им следует покупать, держать или продавать акции;

• кредиторы хотят знать, будут ли выплачены проценты по займам и сумма долга при наступлении срока платежа; оценить целесообразность предос- тавления или продления срока кредита; определить условия кредитования и предоставления гарантий по кредитам;

• инвесторы заинтересованы в определении структуры капитала фирмы и в оценке эффективности использования ею ресурсов;

• поставщики и покупатели хотят знать, будут ли своевременно оплачены их счета и будут ли они по-прежнему получать необходимые им товары или услуги;

• служащие заинтересованы в получении информации о результатах дея- тельности фирмы, чтобы выяснить возможность сохранения своих рабо- чих мест и уровня заработной платы и т.п.;

• профсоюзы интересуются финансовой отчетностью фирм для выяснения возможностей повышения уровня заработной платы работников при пере- заключении коллективных трудовых соглашений с руководством фирмы на очередной период;

• налоговые органы проверяют правильность составления финансовой от- четности для проведения расчетов по уплате налогов;

• законодательные органы заинтересованы в изучении финансовой отчет- ности фирм для определения направлений налоговой политики и приня- тия законов, регулирующих предпринимательскую деятельность;

Раздел 111. Внутрифирменное управление

• правительственные организации по результатам финансовой отчетности принимают решения об оказании финансового и организационного со- действия отдельным фирмам;

• аудиторские фирмы проверяют правильность составления финансовой от- четности и ее соответствие существующим стандартам учета и отчетности, защищая интересы всех внешних пользователей;

• консультанты по финансовым вопросам изучают финансовую отчетность фирм в целях предоставления своим клиентам рекомендаций относитель- но приобретения акций или инвестирования капитала в конкретную фирму;

• фондовые биржи анализируют финансовую отчетность фирмы при ее ре- гистрации на бирже, при ликвидации фирмы - члена биржи для выявле- ния соответствия методов учета и отчетности требованиям биржи;

• пресса и информационные агентства пользуются финансовой отчетностью фирм для подготовки публикаций по отдельным фирмам или по отраслям хозяйства, составления списков крупнейших фирм и их ранжирования, расчета коэффициентов по финансовым показателям их деятельности;

• союзы предпринимателей используют финансовую отчетность фирм для расчета обобщенных статистических показателей по отраслям, их анализа и оценки состояния хозяйственной конъюнктуры в соответствующей от- расли;

• юристы анализируют финансовую отчетность для определения возможно- стей фирмы нести ответственность по своим обязательствам, а также для выяснения, соблюдает ли фирма законодательные нормы при распределе- нии прибыли и выплате дивидендов.

Все четыре вида управленческого учета - бухгалтерский, оперативный, фи- нансовый и статистический - объединяются одним понятием экономическая ин- формация. Она и составляет базу для принятия управленческих решений.

Информация финансового учета и отчетности служит инструментом финан- сового управления. К качеству экономической информации предъявляются опре- деленные требования, и прежде всего она должна удовлетворять пользователей информации, т.е. быть полезной.

Полезность информации оценивается внутренними и внешними пользователя- ми, которые предъявляют к ее качеству следующие требования:

• уместность и своевременность - способность повлиять на принятие ре- шения пользователем и удовлетворить его интересы в нужный момент или к определенному сроку, т.е. информация, представленная своевре- менно. Поскольку пользователей больше всего интересует перспектива деятельности фирмы, информация должна оказывать пользователям по- мощь в прогнозировании результатов деятельности фирмы на базе отчет- ных показателей прошлых лет и настоящего периода;

• достоверность - гарантия объективности и правдивости представляемых данных, что предполагает необходимость указания методов учета, а также процедур учета и оценки, чтобы пользователи могли правильно понимать назначение представляемой информации и проверить ее;

Глава 12. Функция контроля в экономическом механизме менеджмента 247

• сопоставимость - возможность сравнения показателей отчетности фирмы с данными по другим фирмам, что требует применения набора определе- ний, единиц измерения, методики обработки данных, сроков отчетности, соответствующих национальным или международным стандартам отчет- ности, а также международной коммерческой практике;

• доступность и понятность - представление информации в ясной для по- нимания форме, чтобы пользователь мог применять ее для принятия ре- шения, не боясь допустить ошибку. Для ясного понимания информации необходимо, чтобы формы представления отчетности (описательные заго- ловки, анализируемые понятия, базы классификации данных, содержание примечаний) отражали существо вопросов, были четкими, без излишней детализации, правильно переведенными на иностранные языки; предос- тавление информации бесплатно предполагает целенаправленность ее распространения среди известных фирме пользователей;

• конфиденциальность - предоставление пользователям лишь той инфор- мации, которая не нанесет ущерба фирме со стороны конкурентов. Отсю- да строгий учет и контроль за распространением информации среди внешних пользователей, а также за содержанием и характером отчетной информации.

От способа обработки и передачи информации (ручной, механизированный, автоматизированный) зависит методология учета, трудоемкость работы, опера- тивность представления информации на соответствующий уровень управления, экономичность всей информационной системы.

В зависимости от способа оформления информации она делится на докумен- тированную и недокументированную. К документированной информации относятся все документы (включая перфоленты, магнитные ленты, перфокарты, магнитные диски), свидетельствующие о проведении хозяйственных операций. Документи- рованная информация основывается на данных оперативного, бухгалтерского, финансового и статистического учета. Она предоставляется дифференцированно в зависимости от уровня управления и вида принимаемых решений, поскольку для каждого уровня управления заранее определяются состав и количество необ- ходимой информации. Обычно обеспечение управленческого персонала соответ- ствующей информацией зависит от распределения функций между исполнителя- ми. С этой целью для каждого управляющего разрабатываются должностные ин- струкции, в которых перечисляются функции, которые он исполняет. На основа- нии должностных инструкций определяется тот объем информации, который не- обходим для осуществления конкретных видов деятельности и принятия опреде- ленных управленческих решений.

Таким образом, информация, основанная на данных учета и отчетности, должна быть целенаправленной, ориентированной на потребности соответствую- щего уровня управления. Поэтому управленческий учет и отчетность тесно увя- заны с организационной структурой управления фирмой, с распределением пол- номочий и ответственности между различными подразделениями аппарата управ- ления. Считается, что система управления является ведущим, а система учета - обеспечивающим звеном в финансово-хозяйственной деятельности фирмы.

Раздел 111. Внутрифирменное управление

Финансовая отчетность фирм (Financial Statement, Annual Accоunts) показы- вает финансовое состояние фирмы на определенную дату, а также результаты деятельности фирмы за определенный период (год, пять лет и др.). Основная цель финансовой отчетности - предоставление заинтересованным пользователям информации о финансовых возможностях фирмы, прибыльности (убыточности) хозяйственной деятельности, перспективах развития фирмы.

В законах о компаниях практически всех стран определяется порядок пред- ставления финансовой отчетности и аудиторской проверки этой отчетности, предписываются формы ведения финансовой отчетности. Согласно установлен- ному порядку фирмы обязаны представлять финансовую отчетность ежегодно (каждые 12 месяцев). Этот период, как правило, совпадает с календарным годом, но может и не совпадать, а охватывать финансовый год, принятый в данной фирме. Однако для внутренних пользователей некоторые фирмы составляют фи- нансовую отчетность ежеквартально или даже ежемесячно.

Основные формы финансовой отчетности1:

• Балансовый отчет (Balance Sheet);

• Отчет о прибыли (lncome Statement) (или отчет о прибылях и убытках, отчет о накопленной прибыли, отчет о нераспределенной прибыли);

• Отчет об изменениях в финансовом положении (Statement of Changes in Financial Position);

• Отчет о движении денежных средств (Statement of Cash Flows, Cash Flow Statement);

• Отчет о собственном капитале (Statement of Stockholders Equity, Statement of Owners Equity).

В некоторых фирмах составляется также Отчет об изменениях в собственном капитале, в особенности в случаях, когда в нем происходили изменения.

Обязательной составной частью финансовой отчетности являются примеча- ния и пояснения, раскрывающие методы учета, применяемые стандарты учета (национальные или международные), суть и причины изменений применяемых методов учета. Составной частью финансовой отчетности могут быть таблицы.

В финансовом отчете приводятся также краткие сведения о фирме: ее назва- ние, страна регистрации, характеристика и сфера деятельности, правовая форма.

2 Балансовый отчет Это один из важнейших отчетных документов фирмы, отражаю- щий наличие у нее средств на определенную дату (обычно на последнюю дату финансового года либо на начало или конец календарного года или квартала).

Отчетный период выбирается и устанавливается самой фирмой. Обычно он соответствует календарному году, но иногда фирма выбирает дату или конец се- зона, который наиболее полно отражает ее текущее финансовое состояние.

Балансовый отчет иногда называют Отчетом о финансовом положении фир- мы (Statement of Financial Position). Его структура и содержание статей должны удовлетворять требованиям национальных или международных стандартов учета и отчетности. Структура Балансового отчета приведена в табл. 12.1.

1 См. подробно: Герчикова И.Н. Указ. соч.

Глава 12. Функция контроля в экономическом механизме менеджмента 249

Таблица 12.1. Структура Балансового отчета

Раздел 111. Внутрифирменное управление

Продолжение табл. 12.1

Глава 12. Функция контроля в экономическом механизме менеджмента 251

В балансе представлена структура капитала фирмы. По составу показателей баланс делится на две части: актив и пассив. В активе показатели группируются по составу и размещению финансовых средств фирмы или по направлениям ис- пользования; в пассиве - по источникам их образования или финансирования.

Статьи актива и пассива делятся в свою очередь на разделы, отражающие на- личие и использование средств, которыми располагает фирма, и источники фор- мирования этих средств за счет финансирования. Итог актива баланса всегда ра- вен итогу его пассива в соответствии со следующим уравнением:

Активы = Обязательства + Собственный (акционерный) капитал; Assets = Liabilities + Owner's Equity.

Балансовый отчет не дает достаточной информации о хозяйственной деятель- ности фирмы, в частности в нем не приводятся сведения о дебиторах фирмы и размере задолженности каждого из них; о кредиторах и тех условиях, на которых они предоставили ссуды. Кроме того, составление балансового отчета после каж- дой операции практически невозможно, поскольку ежедневно проводятся сотни операций. Балансовый отчет из-за большой трудоемкости процедуры его состав- ления подготавливается периодически - один раз в год или один раз в полуго- дие, квартал или в месяц.

Формы составления баланса отличаются у различных фирм (одноколоночная или двухколоночная запись), однако содержание разделов актива и пассива прак- тически одинаково у фирм даже разной национальной принадлежности. А имен- но, актив делится на два раздела: оборотные активы (Current Assets) и необорот- ные активы (Non-Current, Long-Term Assets), пассив - на заемный (Liabilities) и собственный капитал (Net Worth).

В активе отражаются все материально-товарные ценности и собственность, принадлежащие фирме, а также все требования к третьим лицам, платежи по ко- торым должны поступать. В пассиве указываются все суммы задолженности фирмы (обязательства) третьим лицам, а также акционерный капитал как задол- женность акционерам, которые его разделят в случае ликвидации (банкротства) фирмы.

Основные статьи актива баланса. Активы баланса (Assets) содержат сведения на определенную дату о составе и размещении имеющихся в распоряжении фир- мы и контролируемых средств, полученных в результате предшествующей дея- тельности и которые должны стать источником будущих поступлений фирмы.

Активы классифицируются следующим образом:

• По продолжительности их использования: оборотные и необоротные активы.

Оборотные активы (Current Assets) - краткосрочные активы или текущие ак- тивы, включающие средства, использованные, проданные или потребленные в течение одного отчетного периода, который обычно составляет один год. К обо- ротным активам относятся денежные средства, дебиторская задолженность, крат- косрочные финансовые вложения, материально-производственные запасы.

Необоротные активы (Non-Сurrent Assets, Long-Тerm Assets) - долгосрочные активы со сроком использования более одного года, включающие материальные и нематериальные активы.

• По объектам инвестирования: реальные и финансовые.

Раздел 111. Внутрифирменное управление

Реальные активы (Real Assets) включают материальные оборотные и долго- срочные активы.

Финансовые активы (Financial Assets) объединяют все остальные активы, включая ценные бумаги, приобретенные фирмой на финансовых рынках.

Согласно принципам, разработанным Комитетом по международным стан- дартам и учету (КМСУ - lASC), активы подразделяются на текущие (кратко- срочные) (Current Assets) и долгосрочные (недвижимые) (Fixed Assets).

Содержание этих понятий также основано на критерии продолжительности использования средств и фактически соответствует оборотным и необоротным активам. Текущие активы имеют срок погашения менее одного года или отчетно- го периода; срок погашения долгосрочных активов - более одного года или от- четного периода.

Рассмотрим содержание основных разделов и статей актива.

Р а з д е л I. Оборотные активы (Current Assets), или текущие активы, кратко- срочные активы.

Статьи этого раздела располагаются в балансе в порядке убывающей ликвид- ности (Liquidity) (по степени ликвидности), т.е. в зависимости от возможности обратить эти средства в наличные денежные средства. Чем выше ликвидность статьи, тем легче обратить соответствующие активы в денежную наличность.

1.1. Денежные средства (Cash), или наличные денежные средства. Включают денежные средства в кассе (кассовую наличность) (Cash on Hand), т.е. средства, находящиеся в распоряжении фирмы, и денежные средства в банке (наличность в банке) (Cash in Bank). Те и другие могут быть в случае надобности немедленно использованы для текущих платежей.

К денежным средствам относятся:

• банкноты, монеты;

• депозиты в банках;

• банковские переводные векселя (Bank Drafts);

• денежные переводы (Money Orders);

• чеки кассиров банка (Cashier's Checks);

• чеки, удостоверенные банком (Certified Checks);

• чеки, выданные отдельными лицами (Personal Checks);

• счета сбережений (Savings Accounts).

Денежные средства включаются в отчетность по их объявленной стоимости. Одной из важнейших задач финансового менеджмента является определение оп- тимальной суммы денежных средств с учетом необходимости своевременного по- гашения текущих обязательств, выплаты заработной платы, инвестиций в разви- тие производств.

1.2. Легкореализуемые ценные бумаги (Marketable Securities, Short-Term Marketable Securities) - обладающие большой ликвидностью краткосрочные ин- вестиции, а именно, вложения временно свободных денежных средств в различ- ные ценные бумаги, чаще всего в облигации государственных займов, которые приносят владельцу доход в виде процента или дивиденда и в случае необходи- мости могут быть быстро и легко превращены в наличные денежные средства. Вложения в государственные ценные бумаги считаются выгодным помещением денежных средств, так как они не только приносят определенные доходы, но и

Глава 12. Функция контроля в экономическом механизме менеджмента 253

дают право на льготы при выплате налогов на прибыль. Они оцениваются по се- бестоимости или по рыночной цене (текущей стоимости выпуска).

Под себестоимостью легкореализуемых ценных бумаг понимаются их покуп- ная цена и прочие затраты на приобретение (комиссионные, уплачиваемые бро- керу, налоги).

Такие вложения временно свободных денежных средств делаются и в приви- легированные акции, которые при необходимости также можно быстро реализо- вать по цене, примерно равной их рыночной стоимости. Обычно легкореализуе- мые ценные бумаги продаются по номиналу или по рыночной цене и учитывают- ся в балансе по минимальной (из их номинальной и текущей) рыночной цене (at Сost which Approxiimates Market Value).

Легкореализуемые ценные бумаги приобретаются фирмами на период, в тече- ние которого не потребуются денежные средства для погашения текущих обяза- тельств или других текущих платежей.

Легкореализуемые ценные бумаги подразделяются на:

• краткосрочные свидетельства (Short-Term Papers);

• долгосрочные обязательства (Marketable Debt Securities);

• ценные бумаги, дающие право собственности (Marketable Equity Securities).

1.3. Дебиторская задолженность включает причитающиеся фирме суммы, еще не полученные от покупателей, клиентов, служащих, срок погашения которых не превышает одного года.

Дебиторская задолженность может быть представлена как задолженность по основной деятельности фирмы и задолженность по прочим операциям. Дебитор- ская задолженность по основной деятельности может отражаться в следующих статьях:

• «Счета к получению» (Accounts Receivable);

• «Счета покупателей, дебиторы» (Customer's Accounts);

• «Текущие причитающиеся платежи» (Current Receivable);

• «Наличные причитающиеся платежи» (Cash Receivable);

• «Векселя полученные» (Notes Receivable);

• «Прочие неоплаченные счета» (Other Accounts Outstanding).

Статья «Счета к получению» вносится в активы в том случае, если товары и услуги предоставляются в кредит или с отсрочкой платежа без письменного обя- зательства уплаты к определенному сроку. Статья «Векселя полученные» предпо- лагаeт предоставление письменного обязательства об уплате суммы на опреде- ленную дату, причем указываются номинал векселя и процент. Дебиторская за- долженность по основной деятельности может быть краткосрочной и долгосроч- ной. Краткосрочная задолженность - это счета и векселя дебиторов со сроком погашения менее года. Такая задолженность может выражать предоставляемый покупателю коммерческий кредит в товарной форме (обычно на 30, 60 и 90 дней). Краткосрочная дебиторская задолженность оценивается по текущему де- нежному эквиваленту. Долгосрочная дебиторская задолженность - это долгосроч- ные векселя к получению, оцениваются по приведенной стоимости будущих кас- совых поступлений, исчисленной по фактической рыночной ставке процента на дату выпуска.

Раздел 111. Внутрифирменное управление

К дебиторской задолженности по прочим операциям относятся следующие статьи:

• «Авансы служащим» (счета служащих) (Employee Accounts);

• «Депозиты как гарантия долга» (Deposits);

• «Дебиторская задолженность по финансовым операциям» (дебиторская задолженность по дивидендам и процентам).

Дебиторская задолженность учитывается в балансе по чистой стоимости реа- лизации (Net Realizable Value), т.е. за вычетом сомнительных счетов (безнадеж- ных поступлений) (Doubtful Accounts, Uncollectible Accounts Receivable, Bad Debts) и различных скидок (Allowances), в том числе скидок за возврат товаров (Sales Returns and Allowances).

Сомнительные счета (безнадежные поступления) по дебиторской задолженно- сти выделяются обычно отдельной статьей «Скидки по сомнительным счетам». Фактически сомнительные счета (безнадежные поступления) - это убытки или расходы за отчетный период, которые возникают в результате неоплаты покупа- телями какой-то части счетов. Поскольку в условиях рыночной экономики не существует полной гарантии оплаты всех счетов, обычно фирма резервирует часть средств для возможных непоступлений и вносит в баланс статью «Резерв на сомнительные позиции» (Provision for Doubtful ltems). За вычетом таких сумм в баланс включается статья «Итого чистая дебиторская задолженность» (Net Receivables) или «Cчета к получению за вычетом сомнительных счетов» (Accounts Receivable Less Allowance for Doubtful Accounts). Скидка для безнадежных поступ- лений рассчитывается обычно исходя из доли неоплаченной, дебиторской задол- женности (неоплаченных счетов и векселей) за предыдущий отчетный период в чистом объеме реализации продукции (Net Sales).

1.4. Авансированные средства (расходы будущих периодов - Prepaid Expences) включают краткосрочные авансовые платежи продавцам, уплату вперед арендной платы, стоимости страхования, комиссионных, а также налогов (Prepaid lncome Tax). Эти статьи отражают права и требования фирмы на получение в будущем (в течение года) от своих партнеров и клиентов заранее оплаченных товаров и ус- луг, т.е. затраты, реальной отдачи от которых на дату составления баланса нет, но она должна быть в следующем отчетном году. Статьи включаются в оборотные активы условно, поскольку они не обладают ликвидностью и не могут быть пре- вращены обычным путем в наличные денежные средства. Они отражаются в ба- лансе по себестоимости в той части, которая на дату составления баланса остава- лась фактически неиспользованной.

1.5. Материально-производственные запасы (lnventories, Stocks) включают ма- териальные (осязаемые) активы, предназначенные для:

• продажи в течение обычного производственного цикла (готовая продукция);

• использования в процессе производства в целях последующей реализации (полуфабрикаты);

• внутреннего потребления в процессе производства товаров и услуг, пред- назначенных для реализации (сырье и материалы).

В балансе материально-производственные запасы отражаются следующими статьями:

• «Готовая продукция» (Finished Products, Goods);

• «Незавершенное производство» (Work in Process - WlP);

Глава 12. Функция контроля в экономическом механизме менеджмента 255

• «Полуфабрикаты» (Semi-Finished, Goods);

• «Основные сырье и материалы» (Raw Materials, Materials);

• «Вспомогательные материалы» (Other Supplies);

• «Товарно-материальные запасы» (Purchased Materials, Materials and Com- ponents).

Статья «Готовая продукция» может включать товары, реализуемые без пере- работки, или остатки непроданной или непоставленной продукции, находящейся на складе.

Статья «Незавершенное производство» включает средства, вложенные в това- ры, находящиеся в процессе производства, или частично готовую продукцию, требующую дополнительной обработки перед ее реализацией.

Статья «Товарно-материальные запасы» может включать сырье, упаковочные материалы, компоненты, закупаемые у поставщиков.

Производственные запасы, незавершенное производство и готовая продукция могут быть сведены в одну статью и оцениваться на базе наименьшей из величин - себестоимости или рыночной цены.

Материально-производственные запасы - это наименее ликвидная статья оборотных активов, так как для реализации продукции, учитываемой ею, и для получения платежей требуется определенное время.

Анализ показателей по статьям материально-производственных запасов имеет большое значение для принятия решений в финансовом менеджменте. Здесь по- стоянного внимания требует анализ показателей по реализации готовой продук- ции, уровню запасов, поскольку это непосредственно отражается на результатах рентабельности производства.

Оценка материально-производственных запасов проводится по их себестои- мости или рыночной стоимости, в зависимости от того, что ниже. При этом под стоимостью понимается себестоимость или заниженная стоимость, если в резуль- тате ухудшения состояния, морального старения, снижения цен и других факто- ров материально-производственные запасы реализуются по цене ниже себестои- мости. Оценка запасов включает оценку производственных и других ресурсов, а также стоимости материалов.

Материально-производственные запасы, перечисленные в балансе или ис- пользованные при определении стоимости проданных товаров, в счете прибылей и убытков могут оцениваться следующими методами:

• по себестоимости каждой единицы закупаемых товаров (Specific lndenti- fication Method);

• по средней себестоимости (Average Cost), в частности по средневзвешен- ной средней (Weighted Average Cost) и скользящей средней (Moving Average Cost);

• по себестоимости первых по времени закупок - ФИФО - «первым по- ступил - первым ушел» (First ln - First Out - FlFO);

• по себестоимости последних по времени закупок - ЛИФО - «последним поступил - первым ушел» (Last ln - First Out - LlFO).

Метод оценки запасов по себестоимости каждой единицы закупаемых товаров предполагает учет их движения по фактической себестоимости.

Раздел 111. Внутрифирменное управление

Метод оценки запасов по средней себестоимости основан на использовании соответствующих формул расчета средних величин и считается наиболее простым и объективным.

Метод ФИФО основывается на условии, что запасы используются в той же последовательности, в какой они приобретаются. Это означает, что запасы, кото- рые первыми поступают в производство, оцениваются по себестоимости первых по времени закупок. В результате получается, что запасы на конец периода оце- ниваются по их фактической себестоимости, а в себестоимости реализованной продукции учитываются цены наиболее ранних (первых) закупок. Применение такого метода оценки позволяет фирме получать повышенную чистую прибыль вследствие того, что она включает в реализационную цену запасы по себестоимо- сти первых закупок в условиях роста цен на материально-производственные за- пасы к моменту их использования.

Метод ЛИФО предполагает, что поступление запасов в производство оцени- вается по себестоимости последних по времени закупок, а себестоимость запасов на конец года определяется исходя из себестоимости наиболее ранних закупок. Этот метод позволяет более точно определить себестоимость реализованной про- дукции и чистую прибыль от реализации, однако искажает себестоимость запасов на конец года (периода). В этом методе оценки в условиях роста цен прибыль, отражаемая в балансовой отчетности, занижается, следовательно, уменьшаются подлежащие уплате налоги. Несмотря на это, фирмы чаще пользуются методом ФИФО, предпочитая отражение в балансе более высокой прибыли, поскольку это влияет на положение фирмы на финансовом рынке и сказывается на уровне котировок ее ценных бумаг, так как основным показателем, влияющим на коти- ровки, является показатель чистой прибыли на одну акцию в обращении.

Выбор метода оценки материально-производственных запасов служит одним из важнейших инструментов финансового менеджмента.

Так, переход от метода ФИФО к методу ЛИФО во время инфляции приводит к завышению себестоимости реализованной продукции. Это в свою очередь ведет к снижению расчетного уровня доходов при одном и том же уровне продаж в по- следний год по сравнению с предыдущим. Поэтому в примечании к отчету обяза- тельно должно содержаться указание на использованный метод расчета или на переход с одного метода расчета на другой.

1.6. Внутрифирменные поставки (Internal Transactions, Intercompany Account) отражают поставки продукции родственным компаниям и причитающиеся по ним платежи.

1.7. Финансируемый лизинг (Finance Lease) - аренда с правом покупки иму- щества, которое в отчете отражается как собственность.

Таким образом, оборотные (текущие) активы отражают содержание производ- ственно-сбытового цикла фирмы: запасы товарно-материальных ценностей по мере их реализации учитываются в балансе по статье «Дебиторская задолжен- ность» («Счета, подлежащие оплате»), а затем по мере поступления средств пре- вращаются в наличность, которая идет на оплату обязательств фирмы и текущих издержек производства.

Р а з д е л II. Долгосрочные инвестиции (Long-Term lnvestments), или долго- срочные финансовые вложения в ценные бумаги других фирм, включают суммы, отвлеченные из оборота фирмы и переданные в распоряжение других фирм или

Глава 12. Функция контроля в экономическом механизме менеджмента 257

учреждений в целях либо получения стабильных доходов в виде процента на зай- мы и долгосрочные кредиты, либо распространения влияния инвестора на дея- тельность фирмы, акции которой он приобретает.

В раздел «Долгосрочные инвестиции» включаются следующие статьи:

• «Инвестиции в различного вида ценные бумаги», как дающие право соб- ственности (обыкновенные и привилегированные акции), так и долговые обязательства других компаний (облигации, долгосрочные векселя, за- кладные и др.);

• «Инвестиции в материальные необоротные активы», которые не исполь- зуются в хозяйственной деятельности, а предназначены для перепродажи;

• «Инвестиции, отвлеченные в специальные фонды» - Пенсионный фонд; Фонд для погашения облигаций и выкупа акций (выкупной фонд);

• «Инвестиции в дочерние компании и филиалы, не входящие в консоли- дированную отчетность».

Инвестиции в облигации оцениваются по приведенной стоимости будущих кассовых поступлений; инвестиции в акции оцениваются по наименьшей из оце- нок: себестоимость или рыночная цена (стоимость продажи в текущих ценах), когда доля этих акций в капитале другой компании незначительна. В противном случае используется метод долевого участия.

Р а з д е л III. Необоротные активы - долгосрочные активы (Non-Current Assets, Long-Term Assets) включают статьи, отражающие вложение средств в мате- риальные активы (Fixed Assets) и нематериальные активы (lntangible Assets), кото- рые в соответствии с международными стандартами учета обозначаются как «ре- альные основные средства» (Fixed Assets, Tangible Assets; Property, Plant and Equipment).

К материальным активам (реальным основным средствам) относятся средства длительного пользования, имеющие материальную форму:

• имущество (Property);

• земельные участки (Land);

• здания и сооружения (Plants, Buildings);

• машины и оборудование (Machinery and Equipment);

• транспортные средства (Transports);

• незавершенное строительство (Construction in Process);

• специальные приспособления, инструменты длительного пользования (lnstruments, Manufacturing Tools);

• арендованное оборудование (Leasehold Equipment);

• конторский инвентарь, принадлежности (Furniture, Fixtures);

• недвижимость, не воплощающаяся стоимость, но способная стать объек- том рыночного оборота: недра, содержащие полезные ископаемые, лес- ные массивы, водоемы.

На все статьи реальных основных средств, кроме земли, начисляется аморти- зация (Depreciation) - распределение списываемой стоимости средств в течение предварительно подсчитанного срока полезности.

В соответствии с международными стандартами учета все статьи материаль- ных активов включаются в отчетность по их первоначальной стоимости, под ко- торой понимаются все затраты на приобретение этих средств, включая доставку и монтаж, за вычетом начисленной амортизации к дате баланса.

Раздел 111. Внутрифирменное управление

Амортизация для целей учета определяется как снижение полезной стоимости основных средств в результате физического износа. Основные средства могут также снижать свою полезную стоимость в результате морального старения, по- скольку появляются новые изобретения и более современное оборудование, ко- торые делают существующее оборудование устаревшим. Издержки, понесенные в связи с приобретением собственности, машин и оборудования, должны распре- деляться на весь срок предполагаемого использования оборудования с учетом вышеприведенных факторов.

Начисленная амортизация (Accumulated Depreciation) иногда вносится в ба- ланс отдельной статьей, в которой учитывается начисленная на дату составления баланса сумма износа.

Вычитание суммы начисленной амортизации из первоначальной стоимости отражается в статье «Чистая балансовая стоимость основных средств» (Net Property, Plant and Equipment) на дату составления баланса. Например, грузовая машина, приобретенная фирмой для целей перевозки грузов, куплена за 10 тыс. долл. и срок ее службы исчисляется в 5 лет. При использовании прямого метода списания амортизации ее стоимость будет уменьшаться на 2 тыс. долл. в год. В конце первого года эксплуатации ее чистая балансовая стоимость (стоимость за вычетом амортизации) составит 8 тыс. долл.; в конце второго года - 6 тыс. долл., так как начисленная амортизация оценивается в 4 тыс. долл.

Начисленная амортизация исчисляется только по таким статьям, как здания, оборудование, арендованное имущество, мебель и арматура. Земля не подвергает- ся обесценению и ее балансовая стоимость остается неизменной. При оценке земельных участков за базу берется стоимость их приобретения. Затраты на неза- вершенное строительство и приобретение имущества подлежат амортизации лишь после вступления в строй действующих объектов.

Термин «истощение недр» применяется в балансовых отчетах фирм горнодобы- вающей и нефтяной отраслей. Когда нефтяной источник или источник другого минерального сырья до конца используется или продается, в балансе фирмы это находит отражение в статье «Истощение недр» (Depletion), где дается стоимостная оценка природных ресурсов, которыми фирма больше не располагает.

В некоторых фирмах проводится периодическая переоценка основных акти- вов для более полного отражения их текущей стоимости.

Активы, на которые начисляется амортизация, износ (Depreciable Assets), - это активы, которые предполагается использовать более одного отчетного перио- да; имеют ограниченный срок использования (полезность); используются пред- приятием для производства и реализации продукции и оказания услуг, для сдачи в аренду, в управление.

Амортизация, исчисленная за отчетный период, вычитается из реальных ос- новных средств, что указывается в балансе словами «за вычетом начисленного износа» (Fixed assets cost less accumulated depreciation).

В международной практике применяются различные методы начисления амортизации. Фирма, выбрав один из методов, должна постоянно его придержи- ваться. Нормы амортизации могут периодически пересматриваться и корректиро- ваться для более точного отражения срока службы соответствующих активов.

Следует иметь в виду, что в отчетах некоторых фирм термины «Depreciation»

и «Amortization» употребляются в различных значениях. Термин «Depreciation»

Глава 12. Функция контроля в экономическом механизме менеджмента 259

относится к исчислению износа материальных активов и снижению на эту сумму их стоимости, «Amortization» - для обозначения снижения стоимости нематери- альных (неосязаемых) активов, таких, как патенты, лицензии и др.

Нематериальные (неосязаемые) активы (Intangible Assets) включают статьи, дающие оценки репутации фирмы («цена фирмы»), а также организационные расходы. Эти расходы не имеют материального воплощения, но имеют экономи- ческую ценность, принося фирме доход, и могут быть материализованы в случае ликвидации фирмы при ее слиянии или поглощении другой фирмой.

К нематериальным активам относятся:

• патенты (Patents);

• лицензии (Licenses);

• авторские права (Copyrights);

• торговые марки (Trade Marks, Brand Names);

• секреты производства (Know-how);

• затраты на НИОКР (Research and Development Cоsts);

• затраты на разработку программного обеспечения (Software Costs);

• деловая репутация фирмы (гудвилл) (Goodwill);

• исключительные права на производство определенных видов товаров или сбыта на закрепленной территории (Exclusive Rights);

• отложенные расходы (Deferred Charges).

В балансе отражаются только те нематериальные активы, которые приобрете- ны у третьих фирм.

Деловая репутация фирмы, или «цена фирмы», «гудвилл» (Goodwill), оцени- вается суммой, на которую цена приобретаемой фирмы превышает стоимость ее нетто-активов (балансовую стоимость). Обычно это случается, когда фирма имеет известную торговую марку и пользуется высокой репутацией на рынке. Практика оценки такого вида активов весьма разнообразна. Согласно международным пра- вилам учета фирма, приобретающая другую фирму с превышением стоимости ее материальных активов, должна списывать сумму, составляющую оценку «гуд- вилл», в течение периода, не превышающего 40 лет.

Статья «Отложенные расходы» (Deferred Charges) включает расходы, которые уже понесены, но эффект или поступления по которым ожидаются в будущем. К ним относятся:

• организационные расходы;

• расходы, связанные с учреждением фирмы;

• расходы, обусловленные изменением местоположения фирмы;

• отсроченные расходы по выплате налогов;

• выплаченные авансом на несколько лет вперед расходы по страхованию, аренде и др.

Все статьи нематериальных активов обычно включаются в баланс по их себе- стоимости, в которую входят все расходы на их приобретение и подготовку к ис- пользованию за вычетом амортизации. Амортизация обычно начисляется по ме- тоду равномерного прямолинейного списания, однако период начисления амор- тизации, устанавливаемый законодательством, колеблется по разным странам (от 5 лет в Японии до 40 лет в США и Канаде). Организационные расходы, или рас- ходы, связанные с учреждением фирмы, выпуском акций и облигаций, освоени- ем новой технологии производства, оцениваются по чистой стоимости, т.е. за

Раздел 111. Внутрифирменное управление

вычетом всех предшествующих амортизационных отчислений. В стоимость при этом включаются все затраты на приобретение и расходы, направленные на то, чтобы сделать неосязаемые активы готовыми к соответствующему использова- нию. В эти затраты обычно входят: цена покупки, законные гонорары и прочие одноразовые расходы, понесенные при приобретении активов.

Основные статьи пассива баланса. Пассив баланса, именуемый согласно меж- дународным стандартам учета в финансовых отчетах фирм как «Обязательства и капитал» (Liabilities and Capital), дает стоимостную оценку средств фирмы на оп- ределенную дату по источникам их формирования, целевому назначению, срокам погашения. Каждому виду источников средств соответствует отдельная статья пассива.

Группировка статей пассива в балансе фирмы может быть различной в зави- симости от применяемых при классификации принципов:

• по источникам формирования и принадлежности используемых фирмой капиталов:

заемный капитал;

собственный капитал;

• по продолжительности использования капитала в обороте:

капиталы краткосрочного пользования: краткосрочные обязательства, краткосрочная задолженность, текущие обязательства;

капиталы длительного пользования: долгосрочные обязательства, долго- срочная задолженность, долгосрочный заемный капитал, акционерный капитал, дополнительный капитал, резервный капитал.

Р а з д е л I. Заемный капитал (Liabilities). В процессе деятельности каждая фирма широко использует заемные средства, которые отражаются в пассиве ба- ланса как задолженность по краткосрочным и долгосрочным обязательствам.

I.1. Краткосрочные обязательства (Current Liabilities, Short-Term Liabilities) - текущие обязательства, срок погашения которых истекает в течение сравнительно короткого периода, обычно в течение операционного цикла в 12 месяцев. Ликви- дация краткосрочных обязательств проводится за счет использования соответст- вующих текущих оборотных активов или образования новых краткосрочных обя- зательств.

Краткосрочные обязательства приводятся в балансе либо по текущей цене, от- ражающей будущий отток денежных средств для погашения этих обязательств, ли- бо по цене на дату погашения долга. Как правило, эти две оценки существенно не различаются, поскольку срок погашения текущих обязательств непродолжителен.

В краткосрочные обязательства включаются следующие статьи:

• «Краткосрочные банковские ссуды и банковские овердрафты» (Short-Term Bank Loans, Bank Overdrafts);

• «Векселя к оплате» (Notes Payable);

• «Счета к оплате» (Accounts Payable);

• «Авансы от покупателей» (Advances from Customers);

• «Задолженность по заработной плате» (Accured Payroll);

• «Задолженность по выплате налогов» (Taxes Payable);

• «Задолженность акционерам по дивидендам» (Dividends Payable);

• «Резерв на предстоящие расходы» (Provision for Expenses);

Глава 12. Функция контроля в экономическом механизме менеджмента 261

• «Задолженность по выплатам премий служащим и рабочим, взносов в со- циальные фонды» (Staff and Workers Bonus and Welfare Funds);

• «Задолженность по выплате процентов по долгосрочным обязательствам» (lnterest Due on Fixed) или часть долгосрочного долга к оплате (Current Portion-Long-Term Debt)

Краткосрочные банковские ссуды и банковские овердрафты (Short-Term Bank Loans, Bank Overdrafts) - кредиторская задолженность в виде банковских ссуд и кредитов, предоставленных фирме банком или другими кредитными учрежде- ниями, которые должны быть выплачены на протяжении текущего отчетного пе- риода (обычно одного года).

Суммы, подлежащие выплате, определяются с учетом номинальной суммы займа и начисленного процента.

Банковский овердрафт - это финансирование банком операций фирмы сверх суммы, имеющейся на ее счете в данном банке, или превышение суммы откры- того банком кредита. Эта статья возникает в результате временного отсутствия денежных средств на счетах фирмы, что может случиться из-за недостаточно эф- фективного контроля со стороны фирмы за движением денежных средств. На погашение овердрафта направляются все суммы, поступающие на счет фирмы. Такая форма кредитования используется только в отношениях с надежными кли- ентами, имеющими устойчивое финансовое положение. Она выгодна банку, по- скольку за пользование овердрафтом взимается высокая для краткосрочного кре- дита плата. Все суммы, показываемые по данной статье, приводятся в балансе с учетом выплачиваемых процентов.

Векселя к оплате (Notes Payable) - задолженность по векселям, подлежащим оплате на дату баланса. Это денежные средства, взятые фирмой взаймы у банков или других фирм с выдачей кредитору письменного обязательства, именуемого векселем.

Векселя к оплате подразделяются на векселя к оплате по торговым операциям (Trade Notes), краткосрочные долговые обязательства (Short-Term Loan Notes) и часть долговых обязательств, подлежащую выплате в течение года (Current Maturities of Long-Term Debt). Векселя к оплате по торговым операциям являются письменным обязательством фирмы об уплате в определенный срок закупленных товаров или оказанных ей услуг, или о продлении задолженности фирмы, воз- никшей в результате приобретения ею товаров или услуг по открытому счету.

Счета к оплате (задолженность поставщикам, расчеты с поставщиками) (Accounts Payable, Trade Accounts Payable) - неоплаченные счета, выставленные фирмами-поставщиками, подлежащие оплате в течение 30-60 дней. Фактически это долг своим постоянным кредиторам, у которых были закуплены товары по открытому счету.

Авансы от покупателей (Advances from Customers) - денежные средства, по- лученные от покупателей продукции фирмы до поставки им товаров или оказа- ния услуг. По ним уплачивается определенный процент и впоследствии они учи- тываются в цене готового продукта. Сюда относятся также арендная плата и про- центы, полученные авансом.

Задолженность по заработной плате (зарплата к выплате) (Accured Payroll) -

причитающаяся работникам заработная плата, еще не выплаченная.

Раздел 111. Внутрифирменное управление

Задолженность по налогам (налоги к уплате) (Taxes Payable) - не уплаченные государству начисленные налоги на прибыль.

Задолженность акционерам по дивидендам (дивиденды к выплате) (Dividends

Payable) - начисленные дивиденды, предназначенные к выплате акционерам.

Резерв на предстоящие расходы (расходы будущих периодов) (Provision for Expenses) - сумма, резервируемая для оплаты будущих намечаемых расходов. В эту статью может включаться резерв за непредвиденные расходы.

Задолженность по выплатам премий служащим и рабочим, взносов в социальные фонды (Staff and Workers Bonus and Welfare Funds) включает расходы по причи- тающимся рабочим и служащим выплатам премиальных и взносы в различные фонды.

Задолженность по выплате процентов по долгосрочным обязательствам (Interest Due on Fixed) включает текущую долю выплат по долгосрочным кредитам, пре- доставленным на срок более одного года.

Большинство краткосрочных обязательств (за исключением банковских кре- дитов) не требует выплаты процентов, поэтому они считаются низкозатратным (дешевым) источником финансирования для фирмы.

I.2. Долгосрочные обязательства (Long-Term Liabilities) включают те виды задолженности (обязательства), срок погашения которых превышает один год. К ним относятся:

• отсроченные налоговые платежи (Deferred lncome Taxes);

• долгосрочные банковские ссуды и кредиты (долгосрочный долг) (Long- Term Bank Loans, Long-Term Debt);

• задолженность по облигациям (Bonds, Debentures Payable);

• ссуды под недвижимость (Mortgage Loan);

• подоходные налоги будущих периодов (Future Taxes);

• долгосрочные векселя к оплате (Long-Term Notes Payable);

• обязательства по пенсионным выплатам;

• выплаты по долгосрочной аренде с последующим приобретением имуще- ства (Capital Lease);

• прочая долгосрочная задолженность (Other Long-Term Loans).

Отсроченные нало

Поиск по сайту: