Косвенные средства монетарной политики

Инструментами опосредованного влияния НБУ на предложение денег являются:

- операции на открытом рынке;

- регулирование учетной ставки на займы;

- регулирования банковских резервов.

Операции на открытом рынке являются гибким инструментом регулирующей функции НБУ. Содержание его проявляется в продаже или покупке центральным банком ценных бумаг на «открытом рынке» у коммерческих банков, фирм или населения. Он применяется для проведения экспансивный (покупка) или рестрикционной (продажа) денежной политики.

Целью кредитной экспансии является увеличение занятости и объема производства путем увеличения предложения денег . Кредитная рестрикция применяется с целью предотвратить экономический кризис и снизить темпы инфляции путем ограничения предложения денег

Покупая или продавая государственные ценные бумаги, НБУ оказывает влияние на объем денежной массы. Если НБУ продает коммерческим банкам, фирмам или населению ценные государственные бумаги, то этим средством он изымает из обращения деньги, уменьшая избыточные резервы коммерческих банков и депозиты фирм и домохозяйств, что, в свою очередь, мультипликативно влияет на уменьшение предложения денег .

Выкупая государственные ценные бумаги у названных субъектов, НБУ увеличивает избыточные резервы коммерческих банков и депозиты фирм и домохозяйств, которые, в свою очередь, мультипликативно влияют на увеличение предложения денег.

Какими интересами руководствуются хозяйствующие и регулирующие субъекты?

Стимулом к продаже ценных бумаг центральным банком является потребность в обслуживании государственного долга. Эмиссия государственных облигаций в этом случае является способом финансирования длительного дефицита государственного бюджета и обслуживания государственного долга. Даже при условии бездефицитного бюджета, но значительного разрыва во времени между поступлениями в бюджет и расходами из него, возникает потребность в продаже центральным банком ценных бумаг. Эта потребность возникает также в случае необходимости уменьшения части избыточной денежной массы в обращении.

Целью выкупа государственных ценных бумаг центральным банком является необходимость увеличения предложения денег в обращении.

Побуждением к покупке-продаже ценных бумаг коммерческими банками, фирмами и домохозяйствами является соотношение между ценой облигаций и уровнем процентной ставки по облигациям. Когда центральный банк продает государственные облигации, то увеличивает их предложение на рынке, что уменьшает их цену и повышает процентную ставку по облигациям. Это побуждает коммерческие банки и других субъектов покупать облигации государственного займа. Если же центральный банк скупает государственные облигации, спрос на них растет. Эта ситуация повышает их цену, а процентная ставка уменьшается, что побуждает владельцев облигаций продавать их НБУ.

Важным средством монетарной политики является регулирование учетной (дисконтной) ставки - размера процента, по которому НБУ предоставляет кредиты коммерческим банкам. Политика учетной ставки используется для влияния на кредитную активность коммерческих банков из-за изменения платы за кредит согласно конъюнктурных колебаний экономики. Займы, которые коммерческие банки получают в НБУ, называются дисконтными.

Целью дисконтных займов являются:

- поддержание уровня ликвидности банков в период тяжелого финансового положения;

- поддержание резервов коммерческих банков на необходимом уровне.

Как правило, залогом дисконтных займов являются государственные ценные бумаги коммерческих банков.

Если НБУ уменьшает учетную ставку, то это стимулирует расширение кредитов всей банковской системы, а увеличение учетной ставки приводит к уменьшению (свертывание) кредитов. Как видно, уменьшение учетной ставки действует подобно выкупа центральным банком государственных ценных бумаг, а увеличение учетных ставок - подобно продажи НБУ ценных бумаг.

Но влияние политики учетной ставки на расширение (свертывание) кредита предсказать гораздо труднее, чем влияние операций с ценными бумагами на открытом рынке. Объясняется это тем, что на объем заимствований коммерческих банков влияет не только уровень учетной ставки, а уровень ставки ссудного процента межбанковских кредитов или других альтернативных источников.

Как нам уже известно, расширение кредита (инвестирование) означает увеличение производства, и наоборот. Поэтому политика учетной ставки должна направляться на ограничение кредита в условиях, ведущих к буму, и способствовать расширению кредита в условиях депрессии. То есть, в депрессивной экономике учетная ставка должна уменьшаться, а в условиях бума (или его угрозы) - расти.

Но практика хозяйствования свидетельствует, что в период экономического роста учетная ставка растет значительно позже, а в период экономических спадов она значительно позже снижается, чем ставка процента. Поэтому сделаем вывод, что влияние учетной ставки на спрос на деньги и на экономику в целом мало прогнозируемый.

Еще одним инструментом косвенного влияния НБУ на предложение денег является регулирование банковских резервов. Обязательное резервирование части депозитов коммерческих банков в центральном банке называют частичным резервным покрытием. Банковская система с частичным покрытием сложилась в XIX в. Изначально существовала система полного покрытия: банк все депозиты хранил как резервы. Такая система сформирована «золотых дел мастерами», которые и хранили драгоценные металлы, необходимые для их ремесла, а со временем принимали на хранение золото других собственников за определенную плату. Это золото сначала не использовалось никак, просто сохранялось. Это и была 100-процентная резервная банковская система.

Со временем «золотых дел мастера» обратили внимание на то, что много золотых монет оставались без движения достаточно долго. Лишь незначительное количество клиентов ежедневно появлялась в них с целью забрать свои золотые монеты. Но одновременно приходили новые клиенты и отдавали деньги на хранение. Отток примерно равен притоку. И мастера «золотых дел» решили часть этих монет, находящихся у них на хранении, предоставлять взаймы за определенную плату тем, кто предъявлял на них спрос. Заем предоставляли под расписку о возвращении в определенный срок за определенную плату. Так были основаны банки с частичным резервным покрытием.

Обязательные банковские резервы - это часть депозитов коммерческих банков, которые беспроцентно хранятся в НБУ, уменьшают кредитные ресурсы коммерческих банков. Этот инструмент НБУ является наиболее жестким инструментов денежно-кредитной политики. Его используют как средство, обеспечивающее быстрое уменьшение или расширение кредитной массы в экономической системе.

Воздействие НБУ на макроэкономическую ситуацию осуществляется путем манипуляции нормой банковских резервов (R). Эффект этого средства достигается двумя направлениям:

- изменением объема избыточных резервов коммерческих банков;

- изменением величины денежного мультипликатора .

Например, увеличение нормы банковских резервов с 5 до 15% уменьшит на 10% кредитные ресурсы коммерческих банков. Одновременно уменьшится денежный мультипликатор с до . Это означает, если система коммерческих банков имела депозитных вкладов на сумму 70 млрд. грн, то при норме обязательных резервов 5% кредитные ресурсы составили 1960 млрд. грн, а при норме 15% - только 392,7 млрд. грн .

Если же НБУ уменьшит норму обязательных банковских резервов, то будет наблюдаться обратное влияние на экономику - предложение денег возрастет - как вследствие увеличения избыточных резервов коммерческих банков, так и вследствие действия мультипликатора в сторону роста.

Приведенный выше пример показывает, что влияние нормы резервирования на предложение денег достаточно сильное. Поэтому резкие и частые колебания норматива обязательных банковских резервов небезопасны для системы коммерческих банков. Значительное ограничение их кредитных ресурсов негативно влияет на финансовое состояние самих банков и на экономику в целом.

Вывод: наиболее распространенными и действующими средством воздействия на экономику являются операции на открытом рынке. Они не имеют резкого негативного влияния на эффективность работы банков, легко контролируются НБУ и результат действия этого средства проявляется очень быстро.

Поиск по сайту: