Анализ доходов и расходов по обычным видам деятельности, тыс. руб

Задание 1.11. Используя данные табл. 1.42, рассчитать коэф­фициенты общей ликвидности баланса для каждого предприя. На основе полученных данных выбрать более кредитоспособное предприятие.

Таблица 1.42

Задание 1.12. Оценить динамику быстрой ликвидности, если предприятие имеет следующие финансовые показатели (табл. 1.43).

Таблица 1.43

Задание 1.13. Сравнить платежеспособность двух нижеследу­ющих предприятий (табл. 1.44) и сделать выводы об их финансо­вом состоянии.

Таблица 1.44

Задание 1.14. Выбрать более надежного партнера по следую­щим финансовым показателям (табл. 1.45).

Таблица 1.45

Задание 1.15. Оценить степень финансовой самостоятельности предприятия в динамике, если известны показатели (табл. 1.46).

Таблица 1.46

Задание 1.16. Используя показатели рентабельности капита­ла, оценить эффективность использования капитала по ниже­следующим данным (табл. 1.47).

Таблица 1.47

Задание 1.17. Используя показатели деловой активности, оце­нить состояние дебиторской и кредиторской задолженностей, выбрав необходимые для анализа данные из табл. 1.48.

Таблица 1.48

Задание 1.18. Используя показатели рентабельности, по ни­жеследующим данным (табл. 1.49) определить более рентабель­ное предприятие.

Таблица 1.49

Задание 1.19. Определить величину собственных оборотных средств предприятия и сделать вывод о ее финансовом положе­нии, если имеются следующие основные показатели баланса (табл. 1.50).

Таблица 1.50

Задание 1.20. Определить величину собственных оборотных средств предприятия и сделать вывод о ее финансовом положении, если имеются следующие основные показатели баланса (табл. 1.51).

Таблица 1.51

Показатели	Значение, тыс. руб.
на начало года	на конец года
1. Внеоборотные активы
Долгосрочные финансовые вложения		1 500
2. Оборотные активы
Запасы	11 200	18 500
В том числе: расходы будущих периодов
Дебиторская задолженность более года
Дебиторская задолженность менее года	14 000	32 000
Краткосрочные финансовые вложения
Денежные средства
Прочие оборотные активы
3. Долгосрочные обязательства
4. Краткосрочные обязательства
Втом числе: краткосрочные заемные средства
кредиторская задолженность	30 500	43 500
прочие краткосрочные обязательства

Задание 1.21. В рамках разработки финансовой стратегии пред­приятия при следующих показателях (табл. 1.52) оценить влия­ние перечисленных ниже предложений на состояние баланса при неизменности остальных показателей, если в качестве ос­новного критерия улучшения финансовго состояния выбрана лик­видность баланса.

1. Приобретение оборудования на сумму 10 000 тыс. руб. за счет долгосрочного кредита.
2. Погашение 20% кредиторской задолженности в конце пе­риода за счет привлечения краткосрочного кредита в соответ­ствующем размере.

Указание. Произвести группировку активов и пассивов балан­са в соответствии с табл. 1.8. Для комплексной оценки ликвиднос­ти баланса рассчитать коэффициент общей ликвидности балан­са, определив его текущее и прогнозируемое значение с учетом и без учета указанных предложений (принимаются одновремен­но). Определить динамику кредитоспособности, сравнив получен­ные результаты.

Таблица 1.52

Задание 1.22. В рамках разработки финансовой стратегии пред­приятия при наступлении в конце периода срока погашения 1/3 долгосрочного кредита и следующих показателях (табл. 1.53) оце­нить влияние перечисленных ниже предложений на состояние баланса при неизменности остальных показателей, если в каче­стве основного критерия улучшения финансового состояния выб­раны показатели рентабельности.

Таблица 1.53

1. Продажа неиспользуемой части внеоборотных активов на сумму 28 млн. руб. и покупка на высвобожденные средства сырья и материалов.
2. Снижение затрат в незавершенном производстве на 5 млн. руб. за счет уменьшения длительности производственного цикла.

Указание. Рассчитать показатели рентабельности с учетом и без учета указанных предложений (принимаются одновременно).

Определить динамику рентабельности за период, сравнив по­лученные значения. При расчетах учесть, что погашение 1/3 долгосрочного кредита производится в конце рассматриваемого периода за счет прибыли от продаж продукции. Снижение зат­рат в незавершенном производстве вызывает соответствующее увеличение прибыли от продаж.

Задание 1.23. В рамках разработки финансовой стратегии пред­приятия при следующих показателях (табл. 1.54) оценить влия­ние перечисленных ниже предложений на состояние баланса при неизменности остальных показателей, если в качестве ос­новного критерия улучшения финансового состояния выбраны значения коэффициентов ликвидности.

Таблица 1.54

1. Реализация 50% запасов с оплатой в течение 12 месяцев (возникновение дебиторской задолженности со сроком погаше­ния менее года).
2. Погашение 20% кредиторской задолженности за счет при­влечения краткосрочных заемных средств на соответствующую сумму.
3. Взаимозачет 50% дебиторской задолженности со сроком погашения менее года и 30% кредиторской задолженности.

Указание. Рассчитать значения показателей ликвидности на начало периода, а также их прогнозируемые значения на конец периода с учетом и без учета указанных предложений (принима­ются одновременно). Определить динамику показателей ликвид­ности за период, сравнив полученные значения.

Задание 1.24. В рамках разработки финансовой стратегии пред­приятия при следующих показателях (табл. 1.55) оценить влия­ние перечисленных ниже предложений на состояние баланса при неизменности остальных показателей, если в качестве ос­новного критерия улучшения финансового состояния выбрано состояние дебиторской и кредиторской задолженности.

Таблица 1.55

1. Увеличение выручки от продаж на сумму 200 млн. руб. за счет освоения новых регионов сбыта.

2. Снижение себестоимости продукции за счет уменьшения условно-постоянных расходов.

3. Уменьшение кредиторской задолженности на 10% за счет снижения закупок.

4. Перевод 20% дебиторской задолженности со сроком пога­шения менее года в высоколиквидные ценные бумаги.

Указание. Рассчитать показатели деловой активности на на­чало периода, а также прогнозируемые значения на конец пе­риода с учетом и без учета указанных предложений (принимают­ся одновременно). Определить динамику показателей оборачива­емости дебиторской и кредиторской задолженностей за период, сравнив полученные значения.

Задание 1.25. В рамках разработки финансовой стратегии пред­приятия при следующих показателях (табл. 1.56) оценить влия­ние перечисленных ниже предложений на состояние баланса при неизменности остальных показателей, если в качестве ос­новного критерия улучшения финансового состояния выбрана текущая ликвидность баланса.

Таблица 1.56

1. Реализация неиспользуемой части основных средств на сумму 100 млн. руб.
2. Приобретение нового оборудования за счет привлеченного долгосрочного кредита на сумму 20 000 тыс. руб.
3. Реализация всей дебиторской задолженности со сроком по­гашения более года за 80% ее стоимости.

Указание. Произвести группировку активов и пассивов балан­са в соответствии с табл. 1.8. Используя показатель текущей лик­видности, рассчитать его значение на начало периода, а также его прогнозируемое значение на конец периода с учетом и без учета указанных предложений (принимаются одновременно). Оп­ределить динамику показателя за период, сравнив полученные значения. При расчетах необходимо учесть, что некоторые из указанных предложений не влияют на изменение показателя текущей ликвидности.

Задание 1.26. Прибыль акционерного общества, направляемая на выплату дивидендов, составляет 30 тыс. руб. Сумма оплачен­ных акций - 45 тыс. руб., в том числе привилегированных акций на сумму 5 тыс. руб. с фиксированным размером дивиденда 50% годовых. Рассчитать размер дивиденда, приходящегося на одну обыкновенную акцию, если ее номинал составляет 1 тыс. руб.

Задание 1.27. На основе приведенных данных (табл. 1.57) оп­ределить затраты предприятий на выпуск привилегированных ак­ций.

Таблица 1.57

Задание 1.28. На основе приведенных данных (табл. 1.58) оп­ределить затраты предприятия на все проведенные в течение года эмиссии привилегированных акций. Рассчитать средневзве­шенную цену акций (привилегированных) за год.

Таблица 1.58

Задание 1.29. На основе приведенных данных (табл. 1.59) рас­считать цену простых акций и затраты предприятия на их эмис­сию и реализацию, применив модель Гордона.

Таблица 1.59

Задание 1.30. На основе приведенных данных (табл. 1.60) рас­считать методом Гордона цену простых акций трех последующих выпусков, соответственно и средневзвешенные затраты пред­приятия на выпуск простых акций в текущем году.

Таблица 1.60

Задание 1.31. Рассчитать балансовую стоимость акции акцио­нерного общества, если известно, что сумма активов акционер­ного общества - 5689 тыс. руб., Сумма задолженности - 1105 тыс. руб., количество оплаченных акций - 5400 ед.

Задание 1.32. Рассчитать величину прибыли на акцию, если прибыль акционерного общества, направляемая на выплату ди­видендов, составляет 5000 тыс. руб., общее количество оплачен­ных акций - 4500 тыс. руб., в том числе привилегированных акций - 500 номиналом 1 тыс. руб. с фиксированным размером дивиденда 120% к номиналу.

Задание 1.33. Определить рыночную стоимость акций, если сумма чистой прибыли предприятия за последние 12 месяцев со­ставляет 665,6 тыс. руб., количество оплаченных акций - 100 000. Средняя за период ставка процентов по депозитам - 13%.

Задание 1.34. Рассчитать рыночную цену привилегированной акции, если акция выпущена номинальной стоимостью 10,0 тыс. руб. с фиксированным размером дивиденда 30% к номиналу, а минимально необходимая норма прибыли, которую инвестор мо­жет получить по другим инвестициям, по его мнению, состав­ляет 12% в год.

Задание 1.35. Рассчитать рыночную цену акции в текущем году, если известны следующие данные: сумма дивиденда по акции составляет 3,0 тыс. руб., в среднем размер дивиденда по­стоянно возрастает на 5,0%. Минимально необходимая норма при­были, которую инвестор может получить по другим инвестици­ям, по его мнению, составляет 14%.

Задание 1.36. Рассчитать рыночную цену акции в текущем году, если известны следующие данные: сумма дивиденда по акции в текущем году составляет 5,0 тыс. руб., темп прироста дивиденда составляет 0,17. Средняя за период ставка процентов по депозитам составила 10%.

Задание 1.37. Имеются следующие данные по предприятию. Уставный капитал (обыкновенные акции номиналом 10 тыс. руб.) - 1800 тыс. руб.; чистая прибыль - 630 тыс. руб.; сумма выплаченных дивидендов - 300 тыс. руб.; эмиссионный доход -200 тыс. руб.; накопленная прибыль - 720 тыс. руб.; стоимость покупки одной акции - 11 руб.; стоимость продажи одной ак­ции - 16 руб. Оценить рыночную активность предприятия, рас­считав следующие показатели (табл. 1.61).

Таблица 1.61

Глава 2. Прогнозирование финансовых показателей деятельности предприятия

2.1. Факторные модели прогнозирования стратегического развития

При выборе путей стратегического развития предприятия особое место занимает оценка эффективности направлений дея­тельности с использованием факторных моделей. Оценивается тот или иной целевой показатель, служащий своего рода ориенти­ром в процессе выработки оптимальных для данного предприя­тия стратегических планов.

В практике зарубежных компаний применяется модель фак­торного анализа, разработанная специалистами фирмы Du Pont de Nemours. Модель Дюпона представляет жестко детерминиро­ванную факторную зависимость основных компонентов финансо­вой отчетности предприятия.

В историческом аспекте модель Дюпона сыграла важную роль в осознании разницы между эффективностью продаж и эффек­тивностью использования активов предприятия.

Д. К. Шим и Д. Г. Сигел указывают, что в прошлом менедже­ры большее внимание уделяли вопросам получения прибыли, игнорируя показатель оборачиваемости активов. "Дюпон была пер­вой солидной компанией, признавшей важность одновременного анализа как коэффициента прибыльности, так и показателя обо­рачиваемости активов при оценке управленческой деятельности компании" [51]. Формула Дюпона позволяет оценить финансовый аспект деятельности предприятия в целом (интегрально), т. е. понять, что происходит на вершине пирамиды огромного числа отдельных финансовых параметров. Увидев слабые стороны фи­нансовых результатов в целом, можно спуститься на отдельные уровни этой пирамиды финансовых параметров и понять конк­ретные причины недостатков.

Как отмечают Ю. Бригхем, Л. Гапенски, "...аналитики часто прибегают к использованию формулы Дюпона для получения "быстрой и приблизительной" оценки финансового положения фирмы. Выводы, полученные из анализа по схеме фирмы Дю­пон, могут быть дополнены с помощью вертикального анализа отчетности и расчета необходимых аналитических коэффициен­тов" [20].

Подставляя в модель прогнозные значения объема продаж, основных и оборотных средств, заемного капитала и других ве­личин, можно планировать важнейшие показатели эффективно­сти - рентабельность авансированного (2.1) и собственного (2.4) капитала:

Из представленной базовой модели Дюпона (2.1) видно, что рентабельность активов (авансированного капитала) зависит от: - рентабельности продаж:

Взаимосвязь компонентов модифицированной модели Дюпона (2.4), выражающей рентабельность собственного (акционерного) капитала, включает кроме прочих показатель финансового ры­чага:

Значения отдельных элементов, участвующих в расчете по­казателей модели Дюпона, и методика их расчета приведена в табл. 2.1.

Таблица 2.1

Значимость выделенных факторов с позиции текущего уп­равления объясняется тем, что они в определенном смысле обоб­щают все стороны финансово-хозяйственной деятельности пред­приятия, его статику и динамику и, в частности, бухгалтерскую отчетность: первый фактор обобщает отчет о прибылях и убыт­ках, второй - актив баланса, третий - пассив баланса. Этим факторам и по уровню значимости, и по тенденциям изменения присуща отраслевая специфика, о которой необходимо знать аналитику.

Факторное разложение показателей рентабельности аванси­рованного и собственного капитала на составляющие позволяет:

- управлять нормой прибыли на капитал, воздействуя на тот или иной показатель, предварительно определив степень чув­ствительности показателя рентабельности к изменению каждого компонента;

- выявить способы повышения нормы прибыли на капитал и усовершенствовать стратегию инвестиций, обнаружить сильные и слабые стороны бизнеса.

Возможны различные действия по увеличению нормы при­были на капитал:

- увеличение рентабельности продаж за счет снижения теку­щих издержек, увеличения цен, увеличения объема продаж, опережающего рост текущих расходов;

- увеличение оборачиваемости активов за счет роста объема продаж;

- поддержание на постоянном уровне величины активов при увеличении объема продаж или снижение величины активов;

- повышение показателя финансового рычага в пределах бе­зопасного для финансовой устойчивости уровня.

- использование различных стратегий финансирования, на­хождение возможности снижения расходов по обязательным процентным платежам, оценка степени риска в случае привлечения дополнительных внешних источников финансирования, необхо­димых для повышения рентабельности капитала.

Невысокое значение показателя рентабельности продаж мо­жет быть уравновешено высокой оборачиваемостью активов или эффективным использованием заемного капитала. Коэффициент оборачиваемости активов может иметь невысокое значение в вы­сокотехнологичных отраслях, отличающихся капиталоемкостью, напротив, показатель рентабельности продаж в них будет отно­сительно высоким. Высокое значение коэффициента финансово­го рычага могут позволить себе предприятия, имеющие стабильные и прогнозируемые расчеты за свою продукцию. Это же относится к предприятиям, в структуре активов которых высока доля ликвидных средств (например, предприятия оптовой и роз­ничной торговли и сбыта). Следовательно, в зависимости от от­раслевой специфики, а также конкретных финансово-хозяйствен­ных условий, сложившихся на данном предприятии, оно может делать ставку на тот или иной фактор повышения рентабельно­сти собственного капитала.

Р. Энтони и Дж. Рис предлагают рассматривать показатель рентабельности собственного капитала как совокупный резуль­тат двух факторов - рентабельности продаж и оборачиваемос­ти собственного капитала:

Отсюда - два основных пути улучшения показателя рента­бельности собственного капитала. Во-первых, этого можно дос­тичь, повышая норму прибыли от продаж. Во-вторых - за счет ускорения оборачиваемости собственного капитала. Как видно их схемы, представленной на рис. 2.1, рассмотренные факторы могут быть, в свою очередь, разложены на отдельные элементы: оборачиваемость собственного капитала можно повысить, уве­личив объем реализации или снижая объем инвестиций, необхо­димых для поддержания заданного уровня объема реализации [54. С. 247].

Пример 2.1. Расчет показателей, представленных на рис. 2.1, основан на данных бухгалтерской отчетности предприятия - бух­галтерского баланса (табл. 2.2) и отчета о прибылях и убытках (табл. 2.3) по состоянию на конец года.

Оценка влияния изменения рассмотренных факторов на ре­зультирующую функцию (2.1) или (2.4) может производиться с помощью приема цепных подстановок, относящегося к методам элиминирования. Прием цепных подстановок используется для расчета влияния факторов во всех типах детерминированных факторных моделей: аддитивных, мультипликативных, кратных и комбинированных и позволяет определить влияние отдельных факторов на изменение величины результативного показателя путем постепенной замены базисной величины каждого фактор­ного показателя в объеме результативного показателя на фак­тическую в отчетном периоде.

Таблица 2.2

Поиск по сайту: