Глава 1. Финансовый анализ и его роль

Р. А. Костырко

ФИНАНСОВЫй АНАЛИЗ

Учебное пособие

Харьков

Издательский дом «ФАКТОР»

ББК 65.053(4Укр) К72

Рекомендовано Вченою радою Східноукраїнського національного університету імені Володимира Даля (протокол № 8 від 13.05.2005 р.)

Рекомендовано Міністерством освіти і науки України як навчальний посібник для студентів вищих навчальних закладів (лист № 14/18.22238 від 14.10.2005 р.)

Рецензенти:

Шевчук В. О., доктор економічних наук, професор, проректор з навчально-методичної роботи Державної академії статистики, обліку та аудиту Державного комітету статистики України, м. Київ

Павловська О. В., доктор економічних наук, професор кафедри фінансів підприємств Київського національного економічного університету Міністерства освіти і науки України, м. Київ

Костирко Р. О.

К72 Фінансовий аналіз: Навч. посібник. — X.: Фактор, 2007. — 784 с ISBN 978-966-312-691-3.

У навчальному посібнику викладено теоретичні, методичні та практичні основи фінансового аналізу за такими напрямками: інформаційне забезпечення фінансового аналізу; аналіз ліквідності та платоспроможності, грошових потоків, ділової активності, ефективності фінансово-економічної діяльності, фінансової стійкості та довгострокової платоспроможності, ринкової активності, інвести­ційної діяльності; комплексний фінансовий аналіз. Значну увагу приділено викладенню методичних підходів та аналітичних процедур аналізу ділової активності та ефективності фінансово-економічної діяльності підприємства. Матеріали ілюстровано прикладами та аналітичними розрахунками.

Призначений для студентів вищих навчальних закладів економічних спеціальностей. Посібник може бути корисним для викладачів, аспірантів, фінансових аналітиків та менеджерів, бухгалтерів, аудиторів.

ББК 65.053(4Укр)

© Костирко Р. О., 2007
ISBN 978-966-312-691-3 © Видавничий будинок «Фактор», 2007

Финансовый анализ 5

Введение............................................................................................................ 11

Глава 1. Финансовый анализ и его роль

в организации финансового управления................................................... 17

1.1. Сущность, содержание финансового анализа

и его место в системе экономических знани19

1.2. Предмет, метод, объекты и субъекты финансового анализа................ 26

1.3. Классификация методов и приемов финансового анализа.................. 31

1.4. Контрольные вопросы, тесты и задачи к главе 1.................................. 49

Глава 2. Информационное обеспечение финансового анализа.............. 69

2.1. Бухгалтерский учет и финансовая отчетность
как основной источник данных для проведения

финансового анализа....................................................................................... 71

2.1.1. Бухгалтерский учет и финансовая

отчетность в Украине............................................................................ 71

2.1.2. Баланс — отчет о финансовом

состоянии предприятия............................................................................ 78

2.1.3. Отчет о финансовых результатах............................................. 86

2.1.4. Отчет о движении денежных средств

и анализ денежных потоков предприятия............................................ 90

2.1.5. Примечания к финансовой отчетности..................................... 98

2.2. Управленческая информация в системе

информационного обеспечения финансового анализа............................ 101

2.3. Прочие источники информации,

используемые в финансовом анализе......................................................... 105

2.4. Контрольные вопросы, тесты и задачи к главе 2............................... 106

8 Финансовый анализ

7.2. Анализ финансовой устойчивости и долгосрочной платежеспособности предприятия 41

7.3. Характеристика типов финансовой устойчивости............................. 42

7.4. Оценка запаса финансовой устойчивости........................................... 43

7.5. Контрольные вопросы, тесты и задачи к главе 7................................ 43

Глава 8. Анализ рыночной активности предприятия........................... 45

8.1. Сущность и задачи финансового анализа

рыночной активности предприятия............................................................. 45

8.2. Показатели рыночной активности предприятия................................ 47

8.3. Методика анализа рыночной активности предприятия..................... 47

8.3.1. Анализ устойчивого роста капитала......................................... 47

8.3.2. Анализ и оценка дивидендного

дохода на одну акцию.............................................................................. 47

8.4. Контрольные вопросы, тесты и задачи к главе 8................................ 49

Глава 9. Анализ инвестиционной деятельности предприятия............ 50

9.1. Сущность инвестиций и приоритетные задачи анализа инвестиционной деятельности предприятия 50

9.2. Учет фактора времени при обосновании

инвестиционных вложений.......................................................................... 51

9.3. Аннуитет, или финансовая рента......................................................... 52

9.4. Учет фактора инфляции при инвестировании.................................... 53

9.5. Оценка фактора риска отдельного проекта......................................... 53

9.6. Основные методы оценки эффективности

инвестиционных проектов............................................................................ 54

9.7. Контрольные вопросы, тесты и задачи к главе 9................................ 56

Глава 10. Комплексный финансовый анализ......................................... 58-

10.1. Сущность и задачи комплексного

финансового анализа..................................................................................... 59

10.2. Экспресс-анализ финансового состояния

предприятия по данным финансовой отчетности...................................... 59

Финансовый анализ 9

10.3. Комплексный финансовый анализ и рейтинговая оценка.............. 608

10.3.1. Комплексный анализ финансового

состояния предприятия.......................................................................... 608

10.3.2. Рейтинговая оценка предприятия............................................ 623

10.4. Комплексный анализ риска................................................................. 631

10.5. Контрольные вопросы, тесты и задачи к главе 10............................ 655

Приложения..................................................................................................... 671

Список литературы.......................................................................................... 765

Финансовый анализ 13

В современной рыночной экономике и ее организационно-методическом обеспечении происходят постоянные корректировки, обусловленные дина­мическими изменениями функционирования субъектов хозяйствования. При выборе целесообразных стратегических решений особое значение приобретает достоверная информация, способная в полном объеме отражать действитель­ное финансовое состояние на разных сегментах деятельности предприятия, гарантируя его «прозрачность» для акционеров, инвесторов и менеджеров.

В связи с этим возрастает роль финансового анализа, который является одной из важных систем поддержки эффективности финансового управле­ния.

Финансовый анализ является надежным инструментом, посредством ко­торого заинтересованные пользователи могут повысить качество принятия управленческих решений. Использование аналитической информации дает возможность своевременно выявлять, устранять недостатки в финансовой деятельности и находить резервы роста стоимости предприятия. Введение на­циональных стандартов бухгалтерского учета, повышение роли финансового анализа при проведении аудита финансовой отчетности в значительной степе­ни меняет подходы к методологическому обеспечению финансового анализа.

Кроме того, на теорию и практику применения финансового анализа ока­зывают влияние законодательные и нормативные акты, регулирующие фи­нансовые отношения.

С учетом этого в настоящем учебном пособии основной акцент сделан на раз­работку теоретических и методических положений и прикладных аспектов финансового анализа. Его содержание отвечает структуре учебной программы курса «Финансовый анализ».

По структуре пособие состоит из 10 разделов, которые раскрывают тео­ретические, организационные, методологические и методические аспекты финансового анализа.

В первой главе представлена принципиальная характеристика компонентов финансового анализа.

Во второй главе рассмотрены основные вопросы информационного обес­печения финансового анализа. Раскрыты ключевые аспекты нормативного регулирования бухгалтерского учета в Украине. Приведена характеристика

14 Финансовый анализ

основных форм финансовой отчетности, используемых для проведения фи­нансового анализа.

Третья глава посвящена анализу ликвидности и платежеспособности предприятия. Приведены две методики анализа ликвидности предприятия на основе рассмотрения сравнительного анализа статей агрегированного ба­ланса и коэффициентного анализа. Приведенные методики прогнозировать банкротства предприятия основаны на применении мирового опыта изучения данной проблемы.

Четвертая глава посвящена анализу денежных потоков. Раскрыта роль ана-лиза в управлении денежными потоками. Приведена классификация денежны: потоков. Раскрыты: взаимосвязь управления инвестиционными и финансовым: потоками; прямой и косвенный методы оценки движения денежных потоков факторный и перспективный анализ денежных потоков.

В пятой главе обоснованы методика анализа деловой активности по клю-чевым направлениям: анализ эффективности использования ресурсов прел приятия и оборачиваемости отдельных групп активов. Приводятся расчет: показателей операционного и финансового цикла и анализ эффективность управления активами предприятия.

В шестой главе при раскрытии темы анализа эффективности финансове экономической деятельности выделены основные компоненты, формирующі-прибыль, а также представлена методика расчета чистой прибыли предпри-ятия. Методика анализа эффективности деятельности предприятия основан на изучении абсолютного изменения размера прибыли, расчете коэффициент рентабельности и эффективности распределения и использования прибыль предприятия. Приводится факторный анализ прибыли от реализации про-дукции. Отдельный интерес представляют вопросы адаптации общепринятой методик безубыточности предприятия.

Анализ финансовой устойчивости и долгосрочной платежеспособности пред-приятия, рассмотренный в седьмой главе, позволяет исследовать и оценить способность предприятия адаптироваться к изменяющимся условиям вне ней среды и определить степень его независимости от внешних источник финансирования. Приведенное толкование понятия «устойивость», с точки зрения различных сфер научных знаний, позволяет более точно определить значимость данной категории для анализа финансового состояния предприя" как в краткосрочном, так и в долгосрочном периоде.

В восьмой главе рассматриваются теоретические и методические оснвы анализа рыночной активности предприятия. Предложенные аналитичес показатели позволяют осуществлять качественный анализ рыночной актив ности и инвестиционной привлекательности предприятия.

В девятой главе раскрываются методы дисконтирования денежных токов и оценки эффективности инвестиционных проектов и финансовых вестиций. Обосновывается порядок оценки риска принятия инвестицион: решений.

Финансовый анализ 15

В десятой главе рассматриваются теоретические и прикладные аспекты проведения комплексного анализа деятельности предприятия. Приводится методика рейтинговой оценки деятельности предприятия, которая позволяет определить место, занимаемое предприятием среди конкурентов и партнеров. Предложенная методика анализа риска предполагает использование не только общепринятых математических методов, но и неформализованных методов, основанных на мнении и суждении аналитика.

Расчетно-аналитнческая информация, представленная в специальных ана­литических таблицах, наглядно иллюстрирует применение предложенных методических подходов и аналитических процедур при выборе управленческих решений.

Учебное пособие содержит графические методы представления теоретических оргнизационных и методологических положений финансового анализа.

В каждой главе приводятся вопросы, практикум, задачи, ситуации, упраж­нения и тесты для самоконтроля. В пособии помещен глоссарий по применению отдельных терминов, что позволяет пользователям пособия глубже овладеть соответствующими теоретическими и практическими навыками в использова­нии методов финансового анализа.

При подготовке учебного пособия использованы работы отечественных и зарубежных ученых. Список использованной экономической литературы приведен в конце пособия.

Автор выражает глубокую благодарность рецензентам: д.э.н., проф. Шев­чуку В. А., д.э.н., проф. Павловской О. В., проф. Поддерегину А. М. за цен­ные замечания и пожелания, которые способствовали улучшению содержания учебного пособия.

ГЛАВА 1. ФИНАНСОВЫЙ АНАЛИЗ И ЕГО РОЛЬ В ОРГАНИЗАЦИИ ФИНАНСОВОГО УПРАВЛЕНИЯ

• Сущность, содержание финансового анализа и его место в системе экономических знаний

• Предмет, метод, объекты и субъекты финансового анализа

• Классификация методов и приемов финансового анализа

• Контрольные вопросы, тесты и задачи к главе 1

Финансовый анализ 19

СУЩНОСТЬ, СОДЕРЖАНИЕ ФИНАНСОВОГО АНАЛИЗА И ЕГО МЕСТО В СИСТЕМЕ ЭКОНОМИЧЕСКИХ ЗНАНИЙ

В условиях рыночной экономики проблема оценки экономического развития предприятия распадается на ряд отдельных вопросов, ключевым из которых является финансовый анализ.

Анализ (греч. "асчленение») — это разложение изучаемого объекта или процесса на отдельные составляющие части, элементы, внутренне присущие этому объекту. В традиционном понимании анализ представляет собой ме­тод исследования путем расчленения сложных явлений на составные части. В широком научном понимании анализ — это метод научного исследования (познания) и оценки явлений и процессов, в основе которого лежит изучение составных частей, элементов изучаемой системы. В экономике, составным эле­ментом которой являются финансы, анализ применяется с целью выявления сущности, закономерностей, тенденций и оценки экономических и социальных процессов, изучения финансово-хозяйственной деятельности на всех уровнях (на уровне предприятия, организации, объединения, отрасли в масштабе страны) и в разных сферах воспроизводства (материальном производстве, распределении, обмене и потреблении).

Финансовый анализ является частью анализа финансово-хозяйственной деятельности, которая состоит из двух взаимосвязанных разделов: финансо­вого анализа и управленческого.

В традиционном понимании сущность финансового анализа заключается в оценке и прогнозировании финансового состояния предприятия на основе данных финансовой отчетности и учета.

В рыночных условиях финансовый анализ является одним из главных ин­струментов финансового управления предприятий. В его основе лежит анализ и оценка эффективности управления финансовыми ресурсами хозяйствующих субъектов.

Для того чтобы предприятие имело возможность выжить в условиях жесткой конкурентной борьбы и быть прибыльным, руководству необходимо владеть методикой финансового анализа, иметь определенную информационную базу

20 Финансовый анализ

для его проведения и квалифицированных аналитиков для реализации этой методики на практике.

Финансовый анализ выступает как способ накопления, трансформации и использования информации финансового характера, необходимой для оценки текущего и перспективного финансового состояния предприят меняющегося под воздействием внешней и внутренней среды и управлен ских решений в целях оценки его финансовой устойчивости и эффективно деятельности.

Современный финансовый анализ охватывает достаточно широкий к вопросов, которые выходят далеко за рамки традиционной оценки финаь вого состояния предприятия, проводимой, как правило, на основании данных финансовой отчетности.

Сущность, объекты и методы решения задач финансового анализа им свою специфику.

Финансовый анализ применяется внешними пользователями информация о деятельности организации, а также управленческим персоналом орган: ции с целью получения детальных данных, содержащихся непосредстве в регистрах бухгалтерского учета.

Особенности финансового анализа состоят в следующем:

— множественность субъектов анализа (пользователей информации)

— разнообразие целей и интересов субъектов анализа;

— наличие типовых методик, стандартов учета и отчетности;

— ориентация анализа на публичную и внутреннюю отчетность и приятия;

— максимальная открытость результатов анализа для пользователей формации о деятельности предприятия.

Финансовый анализ может выполняться как управленческим персон данного предприятия, так и любым внешним аналитиком, поскольку в ос ном базируется на общедоступной (публичной) информации о финаш хозяйственной деятельности предприятия.

Содержание финансового анализа заключается в оценке финансс состояния и результатов деятельности хозяйствующего субъекта на ос достоверной информации, а также выявлении потенциальных возможно повышения эффективности использования капитала и устойчивого развития хозяйствующего субъекта.

Принципиальная характеристика компонентов финансового анализа ведена в табл. 1.1.

Финансовый анализ является важной составной частью экономич и финансовых наук, составляющих теоретическую основу экономич работы в организации. Он имеет свой предмет, объекты исследования

Предметом финансового анализа является совокупность анализир; финансовых отношений, финансовых ресурсов и их потоков, прич следственных связей и методов их исследования. Он включает:

Финансовый анализ 21

— финансовые отношения, которые возникают в результате финансово-экономической деятельности организации;

— познание причинно-следственных связей в финансово-хозяйственной деятельности организации;

-классификацию, систематизацию, моделирование, измерение причинно-следственных связей, складывающихся под влиянием объективных и субъ­ективных факторов и получающих отражение в системе экономической ин­формации.

Основными задачами финансового анализа являются:

— исследование теоретических основ финансового анализа;

—общая оценка финансового состояния предприятия (оценка состава и структуры источников финансовых ресурсов, анализ источников собствен­ных и заемных средств, анализ кредиторской задолженности, оценка состава и структуры активов, их состояния и движения, анализ основного и оборотного капитала, анализ дебиторской задолженности);

—анализ рыночной устойчивости предприятия;

—анализ финансовой устойчивости (анализ абсолютных и относительных ее показателей, оценка запаса финансовой устойчивости (зоны безопасности));

-анализ платежеспособности и ликвидности;

—анализ денежных потоков;

—анализ эффективности использования капитала (анализ прибыльности, оборачиваемости оборотных средств, исследование эффекта финансового рычага);

-оценка кредитоспособности предприятия;

— анализ деловой активности предприятия;

-прогнозирование финансовых показателей предприятия;

-анализ финансового состояния неплатежеспособных предприятий и по­иск путей предотвращения банкротства.

Таблица 1.1

Поиск по сайту: