 |
АвтоАвтоматизацияАрхитектураАстрономияАудитБиологияБухгалтерияВоенное делоГенетикаГеографияГеологияГосударствоДомДругоеЖурналистика и СМИИзобретательствоИностранные языкиИнформатикаИскусствоИсторияКомпьютерыКулинарияКультураЛексикологияЛитератураЛогикаМаркетингМатематикаМашиностроениеМедицинаМенеджментМеталлы и СваркаМеханикаМузыкаНаселениеОбразованиеОхрана безопасности жизниОхрана ТрудаПедагогикаПолитикаПравоПриборостроениеПрограммированиеПроизводствоПромышленностьПсихологияРадиоРегилияСвязьСоциологияСпортСтандартизацияСтроительствоТехнологииТорговляТуризмФизикаФизиологияФилософияФинансыХимияХозяйствоЦеннообразованиеЧерчениеЭкологияЭконометрикаЭкономикаЭлектроникаЮриспунденкция
АНАЛИЗ РАСПРЕДЕЛЕНИЯ ПРИБЫЛИ ПРЕДПРИЯТИЯ
Анализ того, как распоряжаются прибылью на предприятии, следует начинать с расчета коэффициентов эффективности распределения прибыли. Основной целью расчета и использования этой системы коэффициентов является определение степени оптимальности распределения и использования полученной предприятием прибыли. Эти показатели могут определяться как в десятичном виде, так и в процентах.
Для обобщающей оценки эффективности распределения прибыли используются следующие основные показатели.
Коэффициент налогообложения прибыли рассчитывается по следующей формуле:
к»п=^. (6.45)
где Кии — коэффициент налогообложения прибыли;
НГІЦ — сумма налогов, сборов и других обязательных платежей, выплаченных за счет прибыли в анализируемом периоде, грн.;
ВП — сумма валовой прибыли предприятия в анализируемом периоде, грн.
При необходимости этот коэффициент может быть рассчитан и по отношению к валовой прибыли по отдельным сферам деятельности предприятия.
Расчет коэффициента чистой прибыли осуществляется по следующей формуле:
ЧП
*™=J7f. (6.46)
где КЧ11 — коэффициент чистой прибыли;
ЧП — сумма чистой прибыли предприятия в анализируемом периоде, грн.;
ВП — сумма валовой прибыли предприятия в анализируемом периоде, грн.
При необходимости этот коэффициент также может быть рассчитан по отдельным сферам деятельности предприятия по отношению к валовой прибыли.
Расчет коэффициента капитализации прибыли осуществляется по следующей формуле:
390 Финансовый анализ
| чп |
| Ч(П |
к -чп"
(6.47)
где Кки — коэффициент капитализации прибыли;
ЧП — сумма чистой прибыли предприятия в анализируемом периоде, грн.;
ЧПК — сумма капитализированной чистой прибыли, грн.
Коэффициент потребления прибыли. При расчете этого показателя используется следующая формула:
К - ЧП"
| (6.48) |
к"", чп
где КШі — коэффициент потребления прибыли;
ЧПП — сумма чистой прибыли, направленной (использованной) на потребление, грн.
Для оценки эффективности использования капитализированной части прибыли применяются следующие основные показатели:
Коэффициент инвестирования прибыли показывает, какая часть капитализированной прибыли была использована на инвестирование прироста активов в рассматриваемом периоде. Расчет этого показателя осуществляется по следующей формуле:
ЧП
| "■ип |
К„„=-^ (6.49)
ЧП,
где Кии — коэффициент инвестирования прибыли;
ЧПи~ сумма капитализированной чистой прибыли, использованной на инвестирование прироста активов в анализируемом периоде, грн.;
ЧПК — общая сумма капитализированной чистой прибыли, грн.
Коэффициент резервирования прибыли показывает, какая часть капитализированной прибыли направляется в резервный и другие страховые фонды предприятия. Для расчета этого показателя используется следующая формула:
К
РЗП
| p:i |
ЧП
чп„
(6.50),
где Крзи — коэффициент резервирования прибыли;
ЧПРЗ — сумма капитализированной чистой прибыли, направленная в резервный и другие страховые фонды предприятия, грн.;
ЧПК — общая сумма капитализированной чистой прибыли, грн.
Для оценки эффективности использования прибыли, направленной на: требление, применяются следующие показатели:
Коэффициент выплаты прибыли собственникам (коэффициент дивиден ных выплат) рассчитывается по следующей формуле:
Финансовый анализ 391
чп
К„*-Щі; (6.51)
AB чп
где Кдн — коэффициент выплаты дивидендов;
ЧПд — сумма чистой прибыли, выплаченной собственникам предприятия, грн.;
ЧП — общая сумма чистой прибыли предприятия, грн.
Коэффициент прибыли собственников на вложенный капитал. Для расчета этого показателя используется следующая формула:
ЧП
К„С=^=Л-, (6.52)
CK
где Кис — коэффициент прибыли собственников на вложенный капитал;
ЧПД — доля чистой прибыли, направленной на выплату дивиден-дов, грн.;
С~К — средняя сумма собственного капитала предприятия в рассматриваемом периоде, грн.
Расчет и анализ коэффициентов данной группы позволяет определить эффективность распоряжения прибылью на предприятии, выяснить приоритеты в данном направлении, что позволит сделать полезные рекомендации и оптимизировать работу по распределению результатов деятельности хозяйствующего субъекта.
j Структурирование показателей эффективности
Оценку эффективности деятельности предприятий лучше всего осуществлять с помощью системы показателей, которые наиболее точно отражают суть эффективности и являются обобщающими характеристиками результативности работы хозяйствующих субъектов. Связь между показателями рентабельности капитала, его оборачиваемостью и прибыльностью продукции показана нарис. 6.13 (см. с. 392).
Каждое слагаемое в данной системе играет определенную роль и имеет свой порядок.
Наиболее обобщающим показателем по уровню агрегирования факторов, который позволяет создать целостную картину эффективности работы предприятия, является рентабельность собственного капитала. Все остальные показатели, характеризующие с разных сторон эффективность деятельности предприятия, рассматриваются с позиции их влияния на его уровень. Они дополняют общую картину, раскрывая его содержание.
Такого же мнения придерживаются В. В. Ковалев, Ж. Ришар, О. В. Ефимова и др. Ж. Ришар называет рентабельность собственного капитала самым
392 Финансовый анализ
Прибыль на одну акцию
Рентабельность собственного капитала
Текущая цена одной акции
Уровень процентного изъятия
прибыли
Рентабельность совокупного капитала (отношение суммы прибыли после налогообложения к средней сумме совокупных активов)
Мультипликатор капитала (отношение общей суммы активов к собственному капиталу)
Коэффициент налогового изъятия прибыли
Рентабельность совокупного капитала (отношение суммы брутто-прибыли к средней сумме совокупных активов)
Отношение суммы брутто-прибыли к прибыли от операционной деятельности
Рентабельность операционного капиталаX
Удельный вес операционного капитала в общей сумме капитала
Коэффициент оборачиваемости операционного капитала
Рентабельность оборота
Рис. 6.13. Взаимосвязь показателей рентабельности и факторов, формирующих их уровень
важным показателем в экономическом и финансовом анализе, в котором сходятся различные стороны деятельности предприятия [71, с. 296]. О. В. Ефимова также считает, что «обобщающим показателем, выступающим в качестве! критерия оценки рациональности принимаемых решений в области осущест-1 вляемых предприятием видов деятельности (операционной, инвестиционной и финансовой), служит показатель рентабельности собственного капитала»! [24, с. 385].
Рентабельность собственного капитала характеризует способность предприятия к наращиванию капитала. Его величина непосредственно зависит! от уровня процентного и налогового изъятия прибыли, общей рентабели
Финансовый анализ 393
ности совокупных активов и коэффициента финансового риска (отношения совокупных активов к собственному капиталу). Степень финансового риска характеризуется соотношением доли заемного и собственного капитала в формировании активов предприятия. При высоком финансовом рычаге есть риск снижения доходности собственного капитала. Поэтому, оценивая финансовую эффективность предприятия, необходимо учитывать и этот фактор.
Среди остальных показателей ключевым фактором, формирующим рентабельность собственного капитала, является рентабельность операционного капитала, которая, в свою очередь, зависит от скорости его оборота и рентабельности продаж. Рентабельность продаж непосредственно зависит от из-держкоемкости продукции, которую по методике А. Д. Шеремета можно разложить на следующие составные части: зарплатоемкость (трудоемкость), материалоемкость, амортизациоемкость (фондоемкость). От доходности операционного капитала и его доли в общей сумме активов непосредственно зависят показатели рентабельности совокупного капитала, по уровню которых судят о способности предприятия зарабатывать прибыль на гривню вложенного капитала.
Именно по уровню данных показателей нужно сравнивать эффективность работы предприятий разных отраслей, а не по уровню окупаемости затрат или рентабельности оборота. К примеру, торговое предприятие, где высокая скорость оборота капитала может успешно функционировать при уровне рентабельности оборота, равном 2 — 3 %, чего нельзя сказать о сельскохозяйственных предприятиях, на которых коэффициент оборачиваемости совокупного капитала составляет примерно 0,3 — 0,5. Для того, чтобы заработать 30 коп. прибыли на гривню совокупного капитала, ему необходима рентабельность оборота как минимум 60 %.
Рентабельность продаж и скорость оборота капитала являются основными факторами, формирующими уровень доходности вложенного капитала. В зависимости от рыночной ситуации можно маневрировать рентабельностью продаж и скоростью оборота капитала, но главный ориентир должен быть на рост доходности совокупного и собственного капитала.
Система обобщающих показателей может быть дополнена частными показателями эффективности использования ресурсного потенциала предприятия, такими как рентабельность персонала (прибыль на одного работника), фон-дорентабельность (прибыль на гривню основных производственных фондов), прибыль на гривню оборотных активов и т. д.
Данная система показателей позволит всесторонне оценить не только эффективность работы предприятия, но и степень операционного (производственного) и финансового рисков. Отношение темпов прироста общей суммы брутто-прибыли отчетного периода к темпам роста объема продаж (выручки) характеризует степень операционного риска, а отношение темпов прироста чистой прибыли к темпам прироста общей суммы брутто-прибыли до выплаты процентов и налогов отражает степень финансового риска.
394 Финансовый анализ
Поиск по сайту: