Необходимость и задачи анализа риска предпринимательской деятельности

Любая предпринимательская деятельность в условиях рыночной экономики сопряжена с определенным предпринимательским риском, т. е. с вероятностью получения отрицательного результата.

Развитию и функционированию коммерческой деятельности присущи элементы неопределенности. Это вызвано тем, что имеют место ситуации, не имеющие однозначного решения.

Предприятие постоянно находится в «ситуации риска». Это свойство ры­ночной экономики, где существует постоянная альтернатива выбора одного из нескольких вариантов решений.

Риск — это угроза того, что предприниматель понесет потери в виде до­полнительных расходов или получит доходы ниже тех, на которые он рас­считывал.

Наиболее ощутимое воздействие фактора риска на деятельность пред­приятия проявляется в двух направлениях:

1) уровень доходности финансовых операций предприятия. Риск и доход­ность образуют единую систему;

2) финансовый риск, который является одним из предвестников банкрот­ства, так как финансовые потери, связанные с этим риском, являются наи­более ощутимыми.

Исходя из этого можно сказать, что риск — это неопределенность, изменчи­вость величины прибыли, отдачи на вложенный капитал. Риск дает шанс полу­чить сверхприбыль и в то же время означает вероятность оказаться в убытке.

При исследовании проблемы риска определенный интерес представляет сравнительное рассмотрение классической и неоклассической теории эконо­мического риска и их экономического приложения.

632 Финансовый анализ

При исследовании предпринимательской прибыли представители классиче­ской теории различали в структуре предпринимательского дохода процент (как долю на вложенный капитал), заработную плату предпринимателя и плату за риск (как возмещение возможного риска, связанного с предприниматель­ской деятельностью).

В классической теории предпринимательского риска последний отождест­вляется с математическим ожиданием потерь, которые могут произойти в ре­зультате выбранного решения. Риск — не что иное, как ущерб, наносимый осуществлением данного решения.

Такое одностороннее толкование сущности риска вызвало резкое возраже­ние у части зарубежных экономистов, что повлекло за собой выработку иного понимания предпринимательского риска.

В 30-е годы прошлого столетия были разработаны основы неоклассической теории экономического риска, сущность которой состоит в следующем: пред­приниматель, работающий в условиях неопределенности и прибыль которого есть случайная переменная, при заключении сделки руководствуется двумя критериями: размерами ожидаемой прибыли и величиной ее возможных ко­лебаний.

Поведение предпринимателей согласно неоклассической теории риска обу­словлено концепцией предельной полезности. Это означает, что при наличии двух вариантов капиталовложений, дающих одинаковую ожидаемую при­быль, предприниматель выбирает вариант, в котором колебания ожидаемой прибыли меньше.

Анализ многочисленных определений экономического риска [12, 22, 50, 69, 82] позволяет выявить основные моменты, которые являются основными для рисковой ситуации, такие, как случайный характер события, который определяет, какой из возможных исходов реализуется на практике; наличие альтернативных решений; возможность определить вероятности ожидаемых результатов; вероятность возникновения убытков; вероятность получения до­полнительной прибыли.

Процесс управления риском является весьма сложным, многоаспектным. Он включает в себя такие этапы, как:

1) анализ риска;

2) выбор методов воздействия на риск при оценке их сравнительной эф­фективности;

3) принятие решения;

4) непосредственное воздействие на риск;

5) контроль и корректировка результатов процесса управления.
Графическая интерпретация процесса управления рисками представлена

на рис. 10.8 (см. с. 633).

Рассмотрим их более подробно.

Анализ риска — предусматривает формирование необходимой информации о структуре, свойствах объекта и возможных рисках. Полученная информация должна быть достаточной, чтобы принимать соответствующие решения на по­следующих этапах. Последовательность анализа состоит в следующем:

—выявление внутренних и внешних факторов, увеличивающих и умень­шающих конкретный вид риска;

—анализ и оценка выявленных факторов;

—оценка конкретного вида риска;

—определение финансовой состоятельности и экономической целесообраз­ности проекта;

—определение допустимого уровня риска;

—анализ отдельных операций по выбранному уровню риска;

—разработка мероприятий по снижению риска.

В процессе анализа не только выявляются отдельные виды риска, но и оце­нивается вероятность их появления, количественная и качественная оценки их влияния. В ходе оценки рассчитывается возможный ущерб и разрабатывается набор сценариев развития неблагоприятных ситуаций. Для различных рисков могут быть построены функции распределения вероятности наступления ущер­ба в зависимости от его размера.

634 Финансовый анализ

Анализ выполняется в двух противоположных направлениях — от оценки к выявлению и наоборот.

Следующий этап предполагает выбор метода воздействия на риски с целью минимизации ожидаемого ущерба в будущем. Каждый вид риска предполага­ет два-три пути его снижения. Поэтому производится сравнительная оценка эффективности методов воздействия на риск с целью выбора наилучшего из них.

На этапе принятия решений, когда определяются необходимые финансовые и трудовые ресурсы, происходит постановка и распределение задач среди менеджеров, осуществляется мониторинг рынка соответствующих услуг.

Заключительным этапом управления риском является контроль и коррек­тировка результатов реализации выбранной стратегии с учетом полученной информации об убытках и мерах по их минимизации.

Формируя стратегию, предприятие выбирает способы и форму управления риском.

| Классификация рисков

Потери, имеющие место в предпринимательской деятельности, можно раз­делить на материальные, трудовые и финансовые.

Эффективность мероприятий, принятия и реализации управленческих ре­шений, связанных со снижением (ликвидацией) риска, в определенной мере обусловлена правильной классификацией рисков.

В финансовом анализе риски денежных потерь классифицируются:

— в зависимости от вида хозяйственной деятельности — предприниматель­ский (производственный, коммерческий, финансовый) и потребительский;

— по признаку проявления — спекулятивный, чистый;

— в зависимости от вида финансового предпринимательства — инвестици­онный, страховой, банковский.

В практике анализа чаще всего выделяют следующие виды предпринима­тельского риска:

Производственные риски, обусловленные производственными факторами: брак, невыполнение производственной программы, аварии. Причины возникно­вения производственного риска: возможное сокращение объемов производства, рост материальных затрат, недовольство работников, ошибки менеджеров, уплата завышенных отчислений и налогов.

Коммерческие (финансовые) риски, связанные с вероятностью потерь денежных средств либо их недополучением. В числе коммерческих рисков выделяют чистые и спекулятивные. Первые означают возможность получения убытка или нулевого результата, вторые выражаются в вероятности полу­чить как положительный, так и отрицательный результаты. К ним относятся природно-естественные, экологические, политические, транспортные и часть

Финансовый анализ 635

коммерческих рисков (имущественные, производственные, торговые). Фи­нансовый риск — это спекулятивный риск. Инвестор, осуществляя венчурное (рисковое) вложение капитала, предвидит два возможных результата: доход или убыток. Причины коммерческого риска: сокращение объема реализации продукции, повышение закупочной цены материальных ресурсов, непредви­денное снижение объема закупок, повышение издержек обращения, экономи­ческая неустойчивость по причине изменения вкуса клиентов, опережающие действия конкурентов.

Финансовые риски вызываются также меняющимся соотношением собствен­ных и заемных средств (повышением издержек по обслуживанию капитала, потерей денежных средств.). Причины финансового риска: достаточно боль­шое соотношение заемных и собственных средств, зависимость от кредиторов, пассивность капиталов, неоправданно большое размещение средств в одном проекте; финансовый риск обусловлен уровнем ожидаемой доходности. Фи­нансовые риски возможны при проведении операций с ценными бумагами.

На уровне предприятия финансовый риск — это разновидность предприни­мательского риска и означает угрозу денежных потерь. В зависимости от типа объекта финансовый риск подразделяется на имущественный риск и риск, связанный с обязательствами. Имущественный риск — это угроза потери любой части собственного имущества (при этом весь ущерб пересчитывается в денежном выражении). Риск, связанный с обязательствами, — это риск финансовых убытков, если действиями данной фирмы или ее отдельными служащими будет нанесен ущерб юридическому или физическому лицу.

Основными видами финансового риска являются: кредитный, процентный, валютный, риск упущенной выгоды, инвестиционный, налоговый.

Кредитный риск — опасность неуплаты предприятием основного долга и процентов по нему.

Процентный риск — опасность потерь, связанная с ростом стоимости кре­дита.

Валютные риски представляют собой опасность изменения курса валют, что приведет к реальным потерям при совершении биржевых спекуляций и различных внешнеэкономических операций.

Риск упущенной выгоды — это вероятность наступления косвенного ущер­ба или недополучения прибыли в результате неосуществления какого-либо мероприятия или остановки хозяйственной деятельности.

Инвестиционный риск — это вероятность того, что отвлечение финансо­вых ресурсов из текущего оборота в будущем принесет убытки или меньшую прибыль, чем ожидалось. Он присущ практически всем типам предприятий и неизбежен, поскольку, инвестируя сбережения сегодня, покупатель того или иного вида актива отказывается от какой-то части материальных благ в надежде укрепить благополучие в будущем. Предприятие-инвестор, осу­ществляя венчурное вложение капитала, знает заранее, что возможны два вида результатов: доход или убыток.

636 Финансовый анализ

Налоговый риск включает следующие опасности: невозможность получения налогового кредита; изменение налогового законодательства; индивидуальные решения сотрудников налоговой службы о возможности использования льгот или применения конкретных санкций [50, с. 53 — 56].

Все хозяйственные операции подвержены финансовым рискам. В связи с этим оценить целесообразность их выполнения возможно при условии, если предварительно определять величину финансового риска.

Исходя из классификации факторов, определяющих финансовые риски, принято выделять систематический и несистематический (специальные) риски.

Систематический риск обусловлен действием многообразных, общих для всех предприятий факторов. К ним относится снижение деловой актив­ности, инфляция, сопровождающаяся неуклонным ростом цен и снижением покупательной способности денег, изменение банковских процентов, налого­вых и таможенных ставок, введение квот и ограничений на хозяйственные операции. Они характеризуют все виды инвестиций и определяют состояние рынка в целом.

Несистематический риск вызван действием факторов, зависящих от дея­тельности самого предприятия. Сюда относятся потеря рынков сбыта товаров, продукции, работ, услуг вследствие снижения их качества, проводимой неэф­фективной ценовой политики; падение доходности продаж и рентабельности капитала, приводящее к потере источников финансирования, к неплатеже­способности; снижение ликвидности активов и баланса, рост дебиторской задолженности и другие факторы.

| Методы анализа и оценки риска

Анализ рисков подразделяют на качественный и количественный.

Качественный анализ представляет собой идентификацию всех возможных рисков. Его главная задача — определить факторы риска, этапы работы, при выполнении которых возникает риск, установить области риска.

Так объем убытка от вложения капитала может быть равен объему данного капитала, быть меньше или больше его.

Проведя анализ риска, следует определить степень риска.

Качественными характеристиками риска являются следующие индикаторы:

— допустимый — имеется угроза полной потери прибыли от реализации планируемого проекта;

— критический — возможны недопоступление не только прибыли, но и вы­ручки и покрытие убытков за счет средств предпринимателя;

— катастрофический — возможны потеря капитала, имущества и банкрот­ства предприятия.

Количественный анализ риска предполагает определение конкретного раз-

Финансовый анализ 637

мера денежного ущерба отдельных видов финансового риска и финансового риска в целом.

Иногда качественный и количественный анализы производятся на основе оценки влияния внутренних и внешних факторов: осуществляются поэлемент­ная оценка удельного веса их влияния на работу данного предприятия и ее стоимостная оценка. Такой метод анализа является достаточно трудоемким с точки зрения количественного анализа, но приносит хороший результат при качественном анализе.

На практике риск оценивается по одному или нескольким показателям и критериям.

В абсолютном выражении риск определяется величиной возможных по­терь в материально-вещественном (физическом) или стоимостном (денежном выражении).

В относительном выражении риск определяется как величина возможных по­терь, отнесенная к некоторой базе, в виде которой удобно оценивать либо иму­щественное состояние предприятия, либо общие затраты ресурсов на данный вид предпринимательской деятельности, либо ожидаемый доход (прибыль). Тогда потерями будет считаться случайное отклонение прибыли, дохода, выручки в сто­рону снижения в сравнении с ожидаемыми величинами. Предпринимательские потери — это, в первую очередь, случайное снижение предпринимательского дохода. Именно величина таких потерь и характеризует степень риска. Отсюда анализ риска связан прежде всего с изучением потерь. В зависимости от вели­чины вероятных потерь целесообразно разделить их на три группы:

— потери, величина которых не превышает расчетной прибыли, можно назвать допустимыми;

— потери, величина которых больше расчетной прибыли, относятся к разряду критических, — такие потери придется возмещать из кармана пред­принимателя;

— еще более опасен катастрофический риск, при котором предприниматель
рискует понести потери, превышающие все его имущество. Если удается тем
или иным способом спрогнозировать, оценить возможные потери по данной
операции, то это означает, что получена количественная оценка риска, на ко­
торый идет предприниматель. Разделив абсолютную величину возможных по­
терь на расчетный показатель затрат или прибыли, получим количественную
оценку риска в относительном выражении, в процентах.

Говоря, что риск измеряется величиной возможных вероятных потерь, сле­дует учитывать случайный характер таких потерь. Вероятность наступления события может быть определена объективным или субъективным методом.

Объективными методами пользуются для определения вероятности насту­пления события на основе исчисления частоты, с которой происходит данное событие. К объективным факторам относятся те, которые не зависят непосред­ственно от фирмы: инфляция, конкуренция, политические и экономические кризисы, экология, таможенные пошлины.

638 Финансовый анализ

Субъективные методы базируются на истюлъзоъгдши с^бъе.у.'таъиъух. крите­риев, которые основываются на различных предложениях. К таким предло­жениям могут относиться суждение оценивающего, его личный опыт, оценка эксперта по рейтингу, мнение аудитора-консультанта.

Таким образом, в основе анализа и оценки финансовых рисков лежит на­хождение зависимости между определенными размерами потерь предприятия и вероятностью их возникновения.

Для определения вероятности возникновения определенного уровня потерь применяются различные методы: статистический, анализ целесообразности за­трат, метод экспертных оценок, аналитический способ, метод использования аналогов [40, с. 90 - 92] (рис. 10.9).

Использование разнообразных методов оценки риска зависит от нескольких основных критериев их выбора:

— доступности информации с учетом изменений во времени;

Финансовый анализ 639

— условий прогнозирования, в том числе временного горизонта прогнози­рования (долго- и краткосрочные оценки риска);

— владения методами оценки риска и умения их применения на практике;

— возможности применения компьютерных программ для оценки риска.
Суть статистического метода заключается в изучении статистики потерь

и прибылей на данном или аналогичном производстве, устанавливаются величи­на и частота получения той или иной экономической отдачи, составляется наибо­лее вероятный прогноз на будущее. Величина (степень) риска измеряется двумя критериями: среднеожидаемое значение, изменчивость ожидаемого результата. Инструментами статистического метода расчета финансового риска являются вариация, дисперсия и стандартное (среднеквадратичное) отклонение.

Вариация — изменение количественных показателей при переходе от одного варианта результата к другому.

Дисперсия — мера отклонения фактического значения от его среднего значения.

Величина риска может быть измерена двумя критериями: среднее ожидаемое значение и изменчивость возможного результата.

Среднеожидаемое значение — это величина события, обусловленная не­определенной ситуацией. Оно является средневзвешенным всех возможных результатов, где вероятность каждого результата используется в качестве частоты или веса соответствующего значения. Таким образом, вычисляется тот результат, который предположительно ожидается.

Частота (вероятность) возникновения некоторого уровня потерь опреде­ляется по формуле:

(10.17)

где р — частота (вероятность) возникновения событий, уровня потерь;

— число случаев наступления конкретного уровня потерь;

— общее число случаев в статистической выборке.

Мерой количественной оценки в этом случае является среднее ожидаемое значение событий (результата):

(10.18)

640 Финансовый анализ

Таким образом, среднее ожидаемое значение события равно произведению суммы фактических значений на соответствующие вероятности.

Следующим этапом является определение дисперсии, которая рассчи­тывается как произведение суммы квадратов разниц между фактическим и средним ожидаемым значением события на соответствующие вероятности по формуле:

Чем выше величина стандартного отклонения, тем выше риск прогнози­руемого события.

Дисперсия и среднеквадратическое отклонение характеризуют абсолютную колеблемость возможных финансовых результатов. Для сравнительной оценки наиболее пригодны показатели относительной колеблемости: коэффициент вариации и бета-коэффициент.

Коэффициент вариации — это отношение среднеквадратического откло­нения к среднему ожидаемому значению:

где V — коэффициент вариации;

— среднеквадратическое отклонение;

— среднее ожидаемое значение.

Коэффициент вариации — относительная величина. С его помощью можно сравнивать колеблемость признаков, выраженных и в разных величинах из-

Финансовый анализ 641

мерения. Коэффициент вариации может измеряться от 0 до 100. Установлена следующая качественная оценка различных значений коэффициента вариации: до 10 % — слабая колеблемость; 10 — 25 % — умеренная; свыше 25 % — вы­сокая. Соответственно оценивается и степень финансового риска.

Бета-коэффициент (Я) применяется для оценки риска вложений в ценные бумаги и рассчитывается по формуле:

(10.22)

где Л. — процент изменения курса г'-й ценной бумаги;

А — средний процент изменения курсов всех акций на фондовом рынке.

К достоинствам статистических методов относят их определенную универ­сальность. Недостатки вытекают из самой сути статистических исследований — необходимости иметь большую базу данных, сложности и неоднозначности полученных выводов, определенных трудностей при анализе динамических рядов. Для целей расчета рисков хозяйственной деятельности эти методы применяются относительно редко. Однако в последнее время некоторую по­пулярность приобрел метод кластерного анализа, с помощью которого иногда удается получить данные, пригодные для использования. Чаще всего кластер­ный анализ применяется при разработке бизнес-планов, когда рассчитывается общий коэффициент риска на основе данных, полученных путем разбиения рисков на группы.

Анализ целесообразности затрат заключается в определении потенциаль­ных зон риска. В качестве исходных факторов или их комбинации, которые могут вызвать рост планируемых затрат, рассматривают следующие:

— первоначальная недооценка стоимости проекта;

— изменение границ проектирования;

— различие в производительности;

— увеличение первоначальной стоимости проекта;

— изменение условий реализации проекта;

— увеличение первоначальной стоимости.

Каждый из этих основных факторов может быть детализирован. Примером может служить анализ показателей финансовой устойчивости с целью опреде­ления степени риска финансовых средств.

Анализ целесообразности затрат ориентирован на идентификацию потенци­альных зон риска с учетом показателей финансовой устойчивости предприятия. В данном случае можно просто обойтись стандартными приемами финансо­вого анализа результатов деятельности основного предприятия и деятельно­сти его контрагентов (банка, инвестиционного фонда, предприятия-клиента, предприятия-эмитента, инвестора, покупателя, продавца и т. д.).

Метод экспертных оценок основан на анкетировании специалистов-

642 Финансовый анализ

экспертов. Он отличается от статистического лишь методом сбора информации для определения риска. Данный способ предполагает сбор и изучение оценок, сделанных различными специалистами (данного предприятия или внешними экспертами), вероятностей возникновения различных уровней потерь. Эти оценки базируются на учете всех факторов финансового риска, а также ста­тистических данных. Реализация способа экспертных оценок значительно осложняется, если количество показателей оценки невелико.

Метод экспертных оценок основывается на интуиции и практических зна­ниях специально подобранных людей — экспертов. В ходе работы проводится опрос экспертов (могут применяться различные методы опросов) и на его основе строится прогноз инвестиционного проекта. При надлежащем подборе экспертов и надлежащей организации их работы это — один из самых точных и надежных методов. Трудность заключается в механизме подбора экспертов и организации их работы — устранении конфликтных ситуаций между экс­пертами, определении рейтинга каждого эксперта, правильной постановке вопроса исследования.

Метод экспертных систем в отличие от метода экспертных оценок, основан­ного на интуиции, базируется на специальном программно-математическом обе­спечении для ЭВМ. Его программное обеспечение включает базу данных, базу знаний, интерфейс. В базе данных собраны всевозможные сведения об объекте исследования. В базе знаний — правила, которые описывают различные си­туации, возникающие при эволюции исследуемого объекта. Естественно, что и база данных, и база знаний организованы по специальным правилам.

Интерфейс — это система связей, специальное программное обеспечение, которое позволяет аналитику, работающему с экспертной системой, задавать вопросы по интересующему его предмету и получать ответы, смоделированные ЭВМ. Экспертные системы в настоящее время быстро развиваются. Это про­граммы ЭВМ, моделирующие действия эксперта-человека при решении задач в узкой предметной области на основе накопленных знаний, составляющих базу знаний [52, с. 448 — 450].

Метод использования аналогов заключается в отыскании и использовании сходства, подобия явлений, предметов, систем на основе сопоставления их с другими принятыми в качестве базы для сравнения.

Метод аналогов при анализе риска нового проекта весьма полезен, так как в данном случае исследуются данные о последствиях воздействия неблагопри­ятных факторов финансового риска на другие аналогичные проекты других конкурирующих предприятий. При этом предполагается, что экономическая система, в рамках которой реализуется проект, ведет себя аналогичным об­разом.

Рассмотренные выше методы обладают определенным субъективизмом оценки, поскольку большое значение имеют также интуиция, опыт и знания аналитика.

Методы анализа позволяют провести количественную оценку риска и ве-

Финансовый анализ 643

личины возможных потерь, а также вероятность их появления. В практике анализа количественные параметры риска дополняются его качественным аспектом.

Качественный анализ риска предусматривает определение факторов риска, этапы и работы, при выполнении которых возникает риск, т. е. установление потенциальных областей риска.

В зависимости от результативности определяют, насколько безопасна та среда, в которой функционирует фирма либо осуществляется реализация проекта.

Более полное представление о риске дает кривая распределения вероят­ностей потерь, которая характеризует зависимость вероятных потерь от их уровня и показывает, насколько вероятно возникновение тех или иных потерь (рис. 10.10).

Таким образом, выявление, учет, анализ, оценка и планирование возможных потерь составляют сущность управления финансовыми рисками. Известно, что в крупных западных компаниях на выполнение этих функций финансовые менеджеры затрачивают до 45 % рабочего времени, воздействуя на величину риска с помощью приемов финансового менеджмента и особой стратегии.

Комбинация экспертного и статистического методов достигается использо­ванием метода корреляции.

Корреляция — установление связи между признаками, состоящей в изме­нении средней величины одного из них в зависимости от изменения значения другого. Если среднее значение какого-либо признака изменяется в одном

644 Финансовый анализ

направлении с изменением значения другого признака, говорят о положи­тельной корреляции. Эти тенденции измеряются коэффициентом корреляции. Таким образом, корреляционная взаимосвязь — это вероятностная зависи­мость, которая проявляется лишь в общем и только при большом количестве наблюдения. Для определения количественного выражения взаимосвязей между финансовыми показателями и факторами, их определяющими, ис­пользуются методы экономико-математического моделирования. Экономико-математическое моделирование представляет собой точное математическое описание экономического процесса. Модель, кроме корреляционной связи, может строиться и по функциональной связи. Функциональная связь выра­жается уравнением вида:

Y = f(X), (10.23)

где У — показатель;

X — факторы.

При корреляционной связи изменение результативности признака У обу­словлено влиянием факторного признака X не всецело, а лишь частично, так как возможно влияние прочих факторов (я):

Y = f(X) + a. (10.24)

Наиболее разработанной в теории статистики является методология так на­зываемой парной корреляции. Различают однофакторные и многофакторные модели, построенные на корреляционной связи. При этом экспертная оценка применимости результатов расчетов производится уже после осуществления прогнозирования показателей на основе экономико-математических моделей. Более подробно исчисление индекса корреляции приведено в курсе общей теории статистики.

Аналитические методы оценки риска по существу являются определенной комбинацией принципов статистического оценивания и принципов эксперт­ного анализа и относятся к наиболее часто применяемым. Их достоинство заключается в том, что они достаточно хорошо разработаны, просты для по­нимания и оперируют несложными понятиями. К таким методам относятся (табл. 10.8 на с. 645):

метод дисконтирования;

анализ окупаемости затрат;

анализ безубыточности производства;

анализ чувствительности;

анализ устойчивости;

ситуационное прогнозирование.

Финансовый анализ 645

При использовании метода дисконтирования корректируется норма дис­конта на коэффициент риска, получаемый методом экспертных оценок. Не­достаток метода дисконтирования состоит в том, что мера риска определяется субъективно.

Применение метода окупаемости затрат заключается в расчете срока окупаемости проекта.

Аналогичен методу окупаемости затрат метод безубыточности, только в отличие от первого в нем определяется точка безубыточности проекта, т. е. метод безубыточности является граничным для метода окупаемости.

Применение метода анализа чувствительности предполагает выявление влияния изменения различных факторов на результирующие показатели. Иногда вместо чувствительности определяется эластичность результирующего параметра. Методу расчета чувствительности близок один из статистических методов — метод факторного анализа. В нем также определяется степень влияния различных факторов на результирующий показатель.

Таблица 10.9

Поиск по сайту: