Анализ влияния изменений кредитно-денежной политики на экономическую прибыль ОАО «Комфорт», тыс. грн

1. Чистый доход (выручка) 4699,4 +783,2 5482,6

296 Финансовый анализ

2. Производственные затраты
(себестоимость):

а) постоянные затраты

б) переменные затраты
(80 % х стр. 2)

3. Валовая прибыль

4. Дебиторская задолженность за товары, работы, услуги (средняя ежедневная выручка (выручка: 360 дней), умножен­ная на средний период сбора дебиторской задолженности)

5. Инвестиции в дебиторскую задолженность

(стр. 2 (б): стр. 1 х стр. 4)

6. Инвестиции в дебиторскую за­долженность (10 % х стр. 5)

7. Убытки от безнадежных дол­гов (% безн. долг х стр. 1)

8. Затраты на сбор дебиторской задолженности

(% затрат на сбор х стр. 1)

9. Активы, используемые
для генерирования выручки

10. Требуемый доход

на инвестиции (10 % х стр. 9)

11. Экономическая прибыль
(стр. 3-6-7-8-10)

107,5

40,4

4,0 141,0

9,4

14804,4 1480,4 858,8

5.3.3. Анализ оборачиваемости кредиторской задолженности

Оборачиваемость кредиторской задолженности также является объектом анализа деловой активности предприятия. Здесь анализ осложняется тем, чтя^ счета к оплате должны сопоставляться с теми закупками, которые были про! изведены в данном отчетном периоде. Внешний исследователь может это сде| лать только в случае анализа торговой фирмы, сумму закупок которой можня легко определить, сложив разницу между товарно-материальными запасами! на начало и конец отчетного периода с суммой себестоимости реализованной продукции за этот отчетный период.

Финансовый анализ 297

На промышленном предприятии такого рода информация скрыта в счетах себестоимости реализованной продукции и в сумме товарно-материальных запасов на конец отчетного периода. Очень приблизительный подсчет может быть сделан путем сопоставления суммы счетов к оплате со средним ежеднев­ным использованием сырья, если величина этой статьи расходов может быть определена на основе данных финансового отчета.

В большинстве случаев аналитик пойдет по тому же пути, как и при ана­лизе дебиторской задолженности, если он сможет определить средний объ­ем закупок в день в течение отчетного периода. Количество дней на оплату счета затем непосредственно сопоставляется с обычными условиями кредита компании при закупках, что позволяет определить серьезные отклонения от нормальных сроков [75, с. 88].

Основной целью анализа является выявление потенциала формирования заемных финансовых средств предприятия за счет этого источника.

На первом этапе анализа исследуется динамика общей суммы кредиторской задолженности предприятия в предыдущем периоде, изменение его удельного веса в общем объеме привлеченного заемного капитала.

На втором этапе анализа рассматривается оборачиваемость кредиторской задолженности предприятия, определяется ее роль в формировании его фи­нансового цикла.

Регулярная оценка оборачиваемости кредиторской задолженности произ­водится по формуле:

2 х Ср„ Срц (5 49)

^ок:1 кз_п+кз_к кз' ^{к }}

где К_окз — коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности, оборотов;

С_Ра — себестоимость реализованной продукции, товаров, работ и услуг в анализируемом периоде, грн;

КЗ_И и КЗ_К — стоимость кредиторской задолженности предприятия на на­чало и конец анализируемого периода, грн.;

](3 — среднегодовая стоимость кредиторской задолженности предприя­тия, грн.

Расчет среднего срока погашения кредиторской задолженности произво­дится по формуле:

ДП

^ToK3=~Z ------- > (5.50)

"о/сз

где T_ola — продолжительность периода погашения кредиторской задол­женности, в днях;

ДП— количество дней в анализируемом периоде;

К_0КЗ — оборачиваемость кредиторской задолженности, количество оборотов.

298 Финансовый анализ

На третьем этапе анализа изучается состав кредиторской задолженности по отдельным видам кредиторов и срокам погашения; динамика удельного веса отдельных его видов в общей сумме кредиторской задолженности; проверяется своевременность осуществления платежей по отдельным группам.

На четвертом этапе анализа изучается зависимость изменения отдельных элементов кредиторской задолженности от изменения объема производства продукции; по каждому виду этой задолженности рассчитываются коэффици­енты эластичности от объема производства продукции. Расчет коэффициентов эластичности производится по следующей формуле:

^,/«=т^ГТ' ⁽⁵-⁵¹⁾

^Joii '

где К_иКЗ — коэффициент эластичности конкретного вида кредиторской задолженности от объема производства продукции, %;

1_КЗ — индекс изменения суммы кредиторской задолженности конкретног вида в анализируемом периоде;

1_оп — индекс изменения объема производства продукции предприяти в анализируемом периоде.

Результаты анализа используются при прогнозировании суммы кредитор ской задолженности предприятия на будущий период.

Таким образом, анализируя деловую активность предприятия, аналити должен уделить внимание соотношению длительности периодов погашени кредиторской и дебиторской задолженности. Превышение первого показател над вторым свидетельствует об эффективности политики, проводимой в сфер управления дебиторской и кредиторской задолженностью (предприятие бере в долг средства на больший период, чем само предоставляет отсрочку платеж своим покупателям), т. е. предприятие использует бесплатно предоставляемы заемные средства на протяжении периода, равного разнице между длительн стыо периодов погашения дебиторской и кредиторской задолженностей.

1 5.3.4. Анализ оборачиваемости собственного капитала

При анализе деловой активности предприятия немаловажное значение име показатель оборачиваемости собственного капитала:

2 х ВР _ВР

^оск ~ СК„ + СК_К ~ CK '

где К-оск ~ коэффициент оборачиваемости собственного капитала, об ротов;

СК_и и СК_К — стоимость собственного капитала предприятия соответстве на начало и конец анализируемого периода, грн;

CK — среднегодовая стоимость собственного капитала предприятия, гр

Финансовый анализ 299

Данный коэффициент показывает, сколько гривень выручки от реализации приходится на одну гривню собственного капитала.

Период одного оборота собственного капитала предприятия рассчитыва­ется по формуле:

^ДП

* оск — rj. > (5.53)

^ЛОС7С

где Т_оа(— период одного оборота собственного капитала предприятия, в днях;

ДП — продолжительность анализируемого периода, в днях;

Kick — коэффициент оборачиваемости собственного капитала, оборотов.

| 5.3.5. Анализ операционного и финансового цикла

Одним из важных показателей, характеризующих деловую активность предприятия, является продолжительность операционного цикла.

Операционный денежный цикл — это период времени между оплатой то­варов поставщику и получением денежных средств от клиента.

Продолжительность операционного цикла — один из важнейших показа­телей, характеризующих деловую активность предприятия. Величина данного показателя характеризует, сколько дней необходимо предприятию для закупки сырья и производства продукции. Чем меньше продолжительность опера­ционного цикла, тем эффективнее деятельность предприятия, тем выше его деловая активность. Продолжительность операционного цикла представляет собой арифметическую сумму продолжительности периодов оборачиваемости дебиторской задолженности и запасов в днях:

^тоц - ^тодз + Т₀₃, (5.54)

где Т_оц — продолжительность операционного цикла, в днях;

Тодз ~ продолжительность одного оборота дебиторской задолженности, в днях;

Т₀₃ — продолжительность одного оборота запасов, в днях.

Величиной, дополняющей показатель продолжительности операционного цикла, является количество операционных циклов, «переживаемых» пред­приятием за определенный период времени (год, квартал, месяц). Количество операционных циклов за период рассчитывается по формуле:

^кои=у-> (5.55)

¹ оц

где К_оц — количество операционных циклов за определенный период; Г_0// — продолжительность операционного цикла, в днях; ДП — продолжительность анализируемого периода, в днях.

300 Финансовый анализ

Остановимся теперь на показателе, который замыкает все показатели обо­рачиваемости краткосрочных активов и пассивов. Этот показатель называется продолжительностью финансового цикла. Под финансовым циклом принято понимать период, который начинается с момента оплаты поставщикам за ма­териалы (погашения кредиторской задолженности) и заканчивается в момент получения денег от покупателей за отгруженную продукцию (погашение де­биторской задолженности). Продолжительность финансового цикла рассчи­тывается как сумма периода оборота (погашения) дебиторской задолженности и товарно-материальных запасов за вычетом периода оборота кредиторской задолженности:

' фц ~ * оц ~ * окз > (,5.5b)

где Т_ФЦ — продолжительность финансового цикла, в днях;

Т₀ц — продолжительность операционного цикла, в днях;

Т_окз — продолжительность периода погашения кредиторской задолжен­ности, в днях.

Чем выше значение финансового цикла, тем выше потребность предприятия в денежных средствах для приобретения производящих оборотных средств. Оптимальной считается ситуация, когда величина данного показателя равна нулю или же имеет отрицательное значение. Такое положение свидетельству­ет о наличии у предприятия достаточного количества денежных средств для финансирования своей текущей деятельности.

Как видно из рис. 5.6, политика накопления запасов в ОАО «Комфорт» удовлетворительная. Периоды оборота дебиторской задолженности и запасов составляют 8 и 99 дней. Финансовый цикл в предшествующем периоде равен 67 дням. Однако в отчетном периоде продолжительность оборота дебиторской задолженности увеличилась более чем в два раза (на 5 дней), а запасов на 4 дня. В то же время продолжительность оборота кредиторской задолженности сократилась на 6 дней. В результате продолжительность финансового цикла увеличилась до 81 дня. В бюджетах на следующий год необходимо предусмо- ] треть дополнительные меры в работе с поставщиками ресурсов.

а ^с ч *

S

та

а

S

в

о 9 н

о

50 дн.

100 дн.

150 дн.

Финансовый анализ 301

Чистый доход (выручка), тыс. грн.

Дебиторская задолженность за това­ры, работы, услуги (ДЗ_Т), тыс. грн.

Производственные запасы (3), тыс. грн.

Кредиторская задолженность за товары, работы, услуги (КЗ_Т), тыс. грн.

Период оборота, дни:

дебиторской задолженности

запасов

кредиторской задолженности

Финансовый цикл

(п. 1 + п. 2 - п. 3) (Ф)

Рис. 5.6. Периоды оборота текущих активов и обязательств ОАО «Комфорт»

| 5.3.6. Факторный анализ оборачиваемости

Факторный анализ оборачиваемости дает возможность исследовать, за счет каких именно элементов оборотных активов предприятие может по­высить эффективность их использования.

При этом следует учесть, что на изменение продолжительности оборота активов в днях оказывают влияние такие ключевые факторы, как изменения средних остатков активов и объем реализации (выручки).

Расчет степени влияния этих факторов может быть выполнен с помощью приема последовательного изолирования факторов и выявления влияния каждого из них на результативный показатель (элиминирования). Условным показателем (подстановкой) будет продолжительность оборота в днях при средних остатках за отчетный период и объема реализации за предыдущий период.

Анализ динамики оборотных активов и коэффициентов оборачиваемости оборотных активов, продолжительности оборачиваемости (в днях) и коэф­фициента закрепления оборотных активов на 1 грн. продаж приведен в табл. 5.12 (см. с. 302).

302 Финансовый анализ

Таблица 5.12

Поиск по сайту: