Естественная норма и денежная норма

Виксель применяет различные понятия для описания нормы дохода на инвестиции в основной капитал: нормальная норма, естественная норма, реальная норма, естественная реальная норма, капитальная норма, реальная капитальная норма, естественная капитальная норма. Для нормы же процента, фактически господствующей на рынке, он употребляет следующие термины: заемная норма, фактическая норма, фактическая заемная норма, денежная норма, банковская норма, или просто норма процента. Ту особую заемную норму, которая является прямым выражением реальной нормы, он называет нормальной заемной нормой. Эта последняя есть норма, соответствующая равновесию. Изменения отношения реальной нормы к заемной норме лежат, как утверждает Виксель, в основе колебаний уровня инвестирования.

Технические факторы и факторы роста увеличивают реальную норму

Различие между фактической заемной нормой и естественной нормой "чаще возникает не потому, что заемная норма изменяется спонтанно, в то время как обычная или реальная норма остается неизменной, а, напротив, потому, что нормальная норма растет или падает, в то время как заемная норма остается неизменной или следует за нормальной с опозданием" [Wicksell К. Money. P. 205. Виксель приводит "рост народонаселения" (Ibid. Р. 206) как фактор, увеличивающий спрос на основной капитал. ]. Технические открытия и рост народонаселения Виксель рассматривает как динамические факторы, стремящиеся поднять реальную норму выше заемной нормы. Именно расхождение между этими нормами и вызывает бум.

Экспансия может, однако, быть вызвана факторами, действующими на заемную норму, например растущей добычей золота или преднамеренным увеличением денежной массы [Wicksell К. Interest and Prices. P. 167.]. Возникающее, таким образом, падение нормы процента, несомненно, повлечет за собой явления "удлинения окольных путей". Эффект от низкой нормы процента будет наибольшим в отношении "капитальных вложений большей длительности, таких, как строительство железных дорог, домов, магазинов и т.д." [Wicksell К. Money. Р. 195. ]. Но исторически экспансия, как правило, возникала из роста и технического прогресса. Эти два фактора ведут к тому, что реальная или естественная норма превышает заемную или денежную норму процента.

Изменения, порожденные независимыми факторами, действующими на естественную норму процента на капитал, можно, следовательно, рассматривать как существенную причину экспансии [Wicksell К. Interest and Prices. P. 167.].

Поиск по сайту: