Движение вниз вдоль графика и смещение графика

Здесь важно иметь точное представление, о чем идет речь. Изменения в предельной эффективности капитала могут проистекать из движения вниз вдоль графика или же из смещения самого графика. И то, и другое играет весьма важную, роль в цикле.

Рассмотрим прежде всего существо движения вниз вдоль графика. Если принять график предельной эффективности капитала данным, то каждое дополнительное приращение инвестиций в годы бума означает движение вниз вдоль графика; процесс инвестирования сталкивает предельную эффективность капитала все ниже и ниже. Если мы рассматриваем короткий промежуток времени и предполагаем, что не существует стимулированного смещения самого графика (например, вызванного техническим прогрессом или ростом народонаселения), то продолжающееся инвестирование будет толкать предельную эффективность капитала все ниже и ниже. Дальнейшее инвестирование прекратилось бы лишь тогда, когда предельная эффективность капитала окажется сниженной до уровня существующей нормы процента. Если же сделать невероятное допущение, что норма процента (в результате кредитно-денежного регулирования) шаг за шагом понижается и движется к нулю, то теоретически инвестирование могло бы продолжаться до тех пор, пока предельная эффективность капитала не достигнет нуля. Получилось бы положение, описанное Кейнсом как "полное инвестирование", то есть положение, при котором нет оснований ожидать, чтобы дальнейшее инвестирование могло принести доход, хоть сколько-нибудь превышающий возмещение издержек. "Норма дохода сверх издержек" (Фишер) равнялась бы нулю.

Движение вниз вдоль графика предельной эффективности капитала во время бума описано Кейнсом в следующих словах, причем специально учтено положение в Соединенных Штатах до 1929 г.: "В течение предшествующих пяти лет сумма чистых инвестиций составляла такую огромную величину, что при трезвом подходе к делу следовало ожидать быстрого падения дохода от дальнейших добавлений к этим инвестициям". Бум умирает естественной смертью, так как самый процесс инвестирования шаг за шагом понижает предельную эффективность капитала.

Для более динамичного и вместе с тем более реального толкования вышеприведенного положения потребовалось бы скольжение вниз вдоль графика взять в сочетании со смещением самого графика. В период бума, во время фазы быстрого расширения, чистым результатом от сочетания обоих движений мог бы быть подъем предельной эффективности капитала, когда смещение графика вверх идет быстрее, чем движение вниз вдоль графика. Но если размеры инвестиций продолжают оставаться на высоком уровне в течение значительного периода, движение вниз вдоль графика в конце концов перевесит смещение графика вверх; чистым результатом было бы тогда прогрессирующее падение предельной эффективности капитала. И в итоге бум таким образом пришел бы к концу.

Поиск по сайту: