Каждый бум есть искажение пропорций

Каждый бум представляет собой резкое нарушение положения равновесия или сбалансированности. Существенным в этом нарушении является такая норма капиталообразования, которую невозможно сохранить.

За семь следовавших друг за другом лет, с 1923 по 1929 г., размеры частных валовых инвестиций внутри страны составляли в среднем 16,3 % валового национального продукта и ни в один из этих годов не спускались ниже 15,1 % и не поднимались выше 17,5 %. Но 16 % валового национального продукта — это больше, чем можно из года в год тратить на частные капиталовложения, которые должны приносить нормальную прибыль. Опыт двадцатилетия, 1921-1940 гг., показывает, что, вероятно, невозможно было прибыльно инвестировать в капитальное оборудование больше чем, скажем, 12 % валового национального продукта [За двадцатилетие, 1921-1940. гг., доля валового национального продукта, израсходованная на частные инвестиции внутри страны, составляла 12 %. В январе 1949 г. (см. "Annual Economic Review of the Council of Economic Advisers") считалось, что можно длительное время поддерживать положение, при котором вложения частного капитала составят 11 или 12 % валового национального продукта.].

Разумеется, вполне возможно, что те 104 млрд. долл., которые за семилетие — 1923-1929 гг. — были вложены в новое строительство, производственное оборудование и накопление товароматериальных запасов (последнее, впрочем, всего лишь на 6,5 млрд. долл.), могли бы быть оправданы, если бы после 1929 г. можно было каким-нибудь образом удержать доход на уровне, соответствующем полной занятости. Речь идет не о том, было ли это инвестирование ошибочным. Речь идет просто о наполнении до краев "ведра капиталообразования" (в соответствии с требованиями техники и ростом народонаселения). К 1929 г. наше капиталообразование "сравнялось" с существовавшими тогда требованиями и нуждами в капитале. Мы не могли продолжать вкладывать ежегодно до 15 млрд. долл. в служебные здания, жилые дома, фабрично-заводские строения и оборудование и в прочие частные мероприятия. Временно мы в той или иной мере подошли к точке насыщения.

Такова дилемма, с которой сталкивается всякая экономика, не создавшая соответствующей антициклической программы. Уровни частных инвестиций, характерные для бумов, невозможно сохранить надолго. Без антициклической программы неизбежное катастрофическое падение инвестирования вызовет еще большее сокращение дохода, а это в свою очередь вызовет дальнейшее, и притом кумулятивное, падение инвестиций, пока в конце концов не начнут действовать внутренние стабилизирующие факторы.

Поиск по сайту: