Сбережения и инвестиции

В "Трактате" цикл понимается как явление, в сущности представляющее собой колебания нормы инвестирования. Бум — период, когда инвестиции превышают сбережения; депрессия — период, когда инвестиции стоят ниже сбережений. Доход движется вверх и вниз около некоторого нормального уровня, который у Кейнса обозначается через Е. В положении Е (то есть при нормальном уровне дохода) инвестиции равны сбережениям: I=S. Сбережения S определяются как та часть нормального дохода Е, которая не потребляется. Таким образом, сбережения S — это не фактические сбережения, а нормальные сбережения. При равновесии или нормальном уровне дохода I=S. Фактический же доход равен уровню цен π, помноженному на массу конечных товаров и услуг О. Итак, фактический доход будет πО, нормальный доход будет Е, и разность (I - S) покажет, насколько фактический доход πО стоит выше или ниже нормального дохода Е. Соответственно получаем следующее уравнение: πО = Е + (I - S).

Когда I превышает S, мы имеем бум, инвестиции стоят выше нормального уровня, фактический доход поднимается выше нормального дохода, предприниматели получают экстраординарные прибыли. Превышение I над S и есть мера бума.

Этот экстраординарный поток прибылей равен πО-Е, или, что то же самое, I-S. Но если инвестиции упадут ниже сбережений, фактический доход πО станет меньше нормального дохода Е на величину, на которую I стало меньше S. В этом случае возникают экстраординарные убытки, равные πО-Е, или I-S.

У Кейнса " S " обозначает не фактические сбережения, а сбережения, которые были бы сделаны, если бы фактический доход был равен нормальному. S обозначает сбережения, которые общество сделало бы, если бы доход был на уровне нормального. Если инвестиции как раз достаточны для того, чтобы возместить сбережения S, которые были бы сделаны при нормальном доходе, то фактический доход πО будет на нормальном уровне Е. Доход возрастет или упадет, если инвестиции превысят этот уровень или упадут ниже его. Именно колебания I вокруг S и создают экономический цикл.

Здесь можно вспомнить Туган-Барановского, который полагал, что фактические сбережения из текущего дохода относительно устойчивы, и понимал цикл как колебания инвестиций вокруг этого относительно устойчивого уровня текущих сбережений. В периоды бума инвестиции превышают сбережения; в периоды депрессии инвестиции ниже размеров текущих сбережений. По Кейнсу (в его "Трактате"), бум — это период, когда инвестиции стоят выше нормальных сбережений (когда I нормальное, оно равно S), а депрессия — это период, когда инвестиции падают ниже нормального уровня сбережений.

Недостатки "Трактата"

В части политики регулирования цикла Кейнс преувеличивает в "Трактате" роль манипуляций центрального банка нормой процента как средства такого регулирования. В части же теоретического анализа "Трактату" недостает, между прочим, понимания, что, когда I падает ниже S, доход фактически падает на значительно большую величину. В анализе, данном в "Трактате", упущен из виду мультипликатор. Доход упадет не на I-S, a на (I-S)k, где k — мультипликатор, а S — норма сбережений при полной занятости (см. гл. 10 этой книги).

Проблемы экономического цикла в "Общей теории"

"Общая теория" Кейнса уже была принята во внимание в нашей книге (в части второй, посвященной современной теории факторов, определяющих доход). Здесь же необходимо рассмотреть только ту часть "Общей теории", в которой специально излагаются вопросы экономического цикла.

Общее положение, сформулированное в книге Кейнса, гласит: "Тот факт, что Бум и Крах следуют друг за другом, может быть описан и проанализирован в категориях колебаний предельной эффективности капитала по отношению к норме процента" [Keynes J.M. General Theory of Employment, Interest and Money. P. 144.].

Кейнс утверждает, что торговый цикл порождается главным образом циклическими изменениями в предельной эффективности капитала, хотя и осложняется (а часто отягчается) изменениями в состоянии предпочтения ликвидности и в склонности к потреблению, вызванными самим циклом. Эти сопровождающие изменения усиливают амплитуду цикла, но причиной самого цикла в основном являются колебания предельной эффективности капитала.

Поиск по сайту: