Норма дохода сверх издержек и ее отношение к норме процента

"Расхождение на один или два пункта между тем, какова норма процента в настоящем, и тем, какой она предполагается в будущем [Сравни это с "фактической нормой" и "обычной нормой" у Викселя. ], имеет поэтому немаловажное значение. Его кумулятивное действие достаточно серьезно, хотя в этом редко отдают себе отчет. Дело в том, что процент — это не узкое явление, имеющее отношение лишь к немногим сделкам; он пронизывает все экономические отношения. Процент — это звено, которое связывает человека с будущим и при помощи которого он принимает все свои большие решения" [Fisher I. The Rate of Interest. P. 336. ].

Ожидания высокой нормы дохода сверх издержек, складывающиеся в результате использования богатых природных ресурсов и в результате изобретений и открытий, представляют собой движущую силу экспансии, ведущую к увеличению потока доходов. "Самые разительные примеры увеличения потока доходов можно видеть в новых странах... В Америке доходы возрастают на протяжении двух столетий. И в течение этого периода растущих доходов норма процента стояла высоко. Простейшее объяснение этих фактов состоит в том, что американцы, находясь постоянно под влиянием больших ожиданий, всегда были готовы обещать относительно большую часть своих обильных будущих доходов в обмен на относительно небольшое добавление к текущим доходам; так, человек, ожидающий в скором времени получить наследство, склонен предвосхитить его, заняв деньги". Подобно этому, "хотя и бесспорно, что использование наших природных ресурсов требовало железных дорог и других форм капитала, этот факт может быть лучше и полнее выражен в категориях дохода. Нам нужны были не сами по себе железные дороги и машины, но те будущие блага, к которым весь этот аппарат мог привести" [Ibid. P. 304-305. ]. Мы видим, таким образом, что "в девственных странах, как Соединенные Штаты в последние два столетия, Австралия и Южная Африка, богатых лесом, нетронутыми запасами руд и вообще сырьем, поток дохода имеет восходящий характер и порождает высокую норму предпочтения" [Ibid. P. 311 (имеется в виду предпочтение ликвидности. — Прим. пер.).].

"Рост или убыль природных ресурсов" и перемены, вызванные "бедствиями и изобретениями", оказывают влияние на поток дохода. "С ходом времени возможности выбора, существующие в каком-либо обществе, подвержены многим изменениям главным образом по трем причинам. Во-первых, нарастающее увеличение или уменьшение ресурсов, во-вторых, открытие новых ресурсов или средств развития старых и, в-третьих, изменение политического положения... Постоянный поток новых изобретений... стремится повысить норму процента, так как благодаря этим изобретениям существующий поток доходов станет более "обильным в отдаленном будущем. Это, однако, ограничено периодом использования нового изобретения, и позднее возникает противоположная тенденция. За последние полвека изобретение Стефенсоном паровоза открыло возможность относительно больших доходов в будущем при сравнительно небольших жертвах в настоящем, и это создавало тенденцию к высокому уровню процента. По мере того как эпоха строительства железных дорог подходит к концу, это его влияние на движение процента иссякает и, поскольку дело зависит от строительства железных дорог, возникает обратная тенденция — к падению процента" [Fisher I. The Rate of Interest. P. 311, 330-331.].

Эти цитаты особенно важны, так как они взяты из работ Фишера, который вообще был склонен подчеркивать значение автономных или независимо определяемых денежных факторов, таких, как добыча золота или преднамеренное регулирование количества денег. В действительности, однако, Фишер приходит почти к тому же выводу, что и Виксель, а именно, что в прошлом начальные импульсы к расширению или сжатию шли в значительной мере от технического прогресса, открытий и изобретений, повышающих "норму дохода сверх издержек" — естественную норму у Викселя или предельную эффективность капитала у Кейнса. Сверх того, Фишер, так же как и Виксель, по-видимому, согласен со Шпитгофом в том, что, когда имеется какой-то достигнутый уровень техники, процесс инвестирования в конце концов приближается к точке насыщения. "Норма дохода сверх издержек" падает, норма процента отстает, и наступает сжатие.

Фишер даже в большей степени, чем Виксель, имел в виду скорее долговременные процессы, и не проблема промышленных колебаний представляла для него главный интерес. Он, впрочем, написал статью о "так называемом экономическом цикле" и одну книгу довольно популярного характера под названием "Бумы и депрессии" (1932 г.). В статье он утверждал, что цикла по сути дела нет, а есть только неправильные колебания покупательной силы денег — "танец доллара". В книге же он говорил, что причиной бума является процесс создания долга, а высокий уровень неуплаченного долга, взятый в его отношении к падающим ценам, образует ведущую черту периода депрессии. Фишер занимается здесь не основами, а поверхностными проявлениями. Идеи, которые содержались в его работах "Норма процента" и "Теория процента" и которые могли стать краеугольным камнем для теории экономического цикла, остались без внимания.

Поиск по сайту: