Ссудные и гарантийные учреждения

Недостаточность действий центрального банка для этих важных областей вызвала развитие другого рода институтов, Предназначенных непосредственно заниматься этой проблемой. С этой целью было организовано несколько типов правительственных корпораций. Сюда относятся различные ссудные учреждения. Реконструктивная финансовая корпорация с февраля 1932 г. до декабря 1939 г. всего влила 4075 млн. долл. в банковскую систему, включая ссуды открытым и закрытым банкам. Железным дорогам, испытывающим трудности в получении кредита, она ссудила всего 1372 млн. долл. Кроме того, 2443 млн. долл. было предоставлено сельскому хозяйству, включая товарные ссуды и ссуды земледельческим и животноводческим кредитным корпорациям. Федеральная сельскохозяйственная ипотечная корпорация и Федеральные земельные банки ссудили около 2 млрд, долл. для выкупа старых фермерских закладных. Таким же образом Корпорация по кредитованию домовладельцев выдала около 3 млрд. долл. под замороженные городские закладные. Все эти спасательные операции должны были быть завершены, прежде чем стало возможным вновь направить поток расходов на текущее производство потребительских и инвестиционных товаров.

Сверх того, некоторые ссудные учреждения, как, например, Управление по электрификации сельских местностей, создали фонды, непосредственно предоставляемые для новых инвестиций. Далее, Федеральное управление жилищного строительства, страхуя и в сущности гарантируя ссуды на жилищное строительство, поощряло банки, страховые компании и прочие финансовые компании вступать в такую область, куда без страхования и гарантий они бы не рискнули идти, разве только ставя клиентам настолько тяжелые условия, что у тех пропадала бы охота обращаться за ссудой.

Мы видели, что одних лишь действий центрального банка оказалось недостаточно, чтобы приостановить нездоровые спекулятивные тенденции во время бума 20-х годов и что понадобилось изобрести более непосредственные меры регулирования. Точно так же действий центрального банка было недостаточно, чтобы совладать с депрессией. Конечно, высокая степень банковской ликвидности имела существенное значение. Но, чтобы оказаться эффективной, политика дешевых денег должна была осуществляться посредством прямых мероприятий, включающих создание ссудных и гарантийных агентств, таких, как Управление по электрификации сельских местностей и Федеральное управление жилищного строительства. Эти правительственные организации дополняли политику дешевых денег Федеральной резервной системы тем, что создавали практическую возможность получать денежную ссуду из низкого процента. Одно дело — снабдить банковскую систему денежными средствами для ссуды, совсем другое — сделать эти деньги доступными на условиях, которые соответствуют требованиям специальных сфер, — например, приемлемых для закладных на дома. Одни только дешевые деньги еще не решают вопроса. Действий одного лишь центрального банка недостаточно. Эффективная кредитно-денежная политика включает в себя много больше, чем операции на открытом рынке и регулирование дисконта.

Современная кредитно-денежная политика сложнее и распространяется на области, о которых и не думали в 20-х годах. Таково одно существенное различие. Но, кроме того, мы теперь явственнее видим, частью на основании опыта 30-х годов, а частью благодаря прогрессу в теоретическом анализе, что можно и чего нельзя ждать от кредитно-денежной политики. Кредитно-денежная политика — необходимая часть антициклической программы, но сама по себе она не может составить всей политики в отношении цикла. В сущности более предусмотрительные авторы, такие, как Митчелл и Пигу, уже и тогда признавали это. Но можно с уверенностью сказать, что общее мнение экономистов сильно изменилось и в наше время меньше, чем прежде, полагается на одну только кредитно-денежную политику. В то же время растет сознание того, что пренебрежение денежной политикой привело бы к роковым последствиям. Ошибочная кредитно-денежная политика может серьезно повредить фискальной политике и даже свести на нет ее эффективность. Кредитно-денежная политика и фискальная политика, усиливая и дополняя одна другую, обе составляют существенные элементы для создания правильной программы действий в отношении цикла.

Поиск по сайту: