 |
АвтоАвтоматизацияАрхитектураАстрономияАудитБиологияБухгалтерияВоенное делоГенетикаГеографияГеологияГосударствоДомДругоеЖурналистика и СМИИзобретательствоИностранные языкиИнформатикаИскусствоИсторияКомпьютерыКулинарияКультураЛексикологияЛитератураЛогикаМаркетингМатематикаМашиностроениеМедицинаМенеджментМеталлы и СваркаМеханикаМузыкаНаселениеОбразованиеОхрана безопасности жизниОхрана ТрудаПедагогикаПолитикаПравоПриборостроениеПрограммированиеПроизводствоПромышленностьПсихологияРадиоРегилияСвязьСоциологияСпортСтандартизацияСтроительствоТехнологииТорговляТуризмФизикаФизиологияФилософияФинансыХимияХозяйствоЦеннообразованиеЧерчениеЭкологияЭконометрикаЭкономикаЭлектроникаЮриспунденкция
Коэффициент вариации. Как правило, чем выше ожидаемая доходность, тем больше величина среднего квадратического отклонения
Как правило, чем выше ожидаемая доходность, тем больше величина среднего квадратического отклонения. Предположим, например, что ожидаемая доходность проекта X составляет 30%, среднее квадратическое отклонение — 10%, а ожидаемая доходность проекта У равна 10%, среднее квадратическое отклонение — 5%. Если распределение доходности проектов приблизительно нормальное, вероятность того, что доходность проекта X окажется отрицательной, очень мала, несмотря на то что его среднее квадратическое отклонение равно 10%, в то время как для проекта У, значение а которого в два раза меньше по сравнению с проектом X, вероятность убытков будет значительно выше. Следовательно, прежде чем использовать а в качестве меры относительного риска инвестиций с различной ожидаемой доходностью, необходимо стандартизировать среднее квадратическое отклонение и рассчитать риск, приходящийся на единицу доходности. Сделать это можно при помощи коэффициента вариации, который представляет собой отношение среднего квадратического отклонения к ожидаемому значению доходности:
(2.4)
Проект X: CVX = 10%: 30% =0.33, проект У: CVy = 5%: 10% =0.50.
Таким образом, видно, что на самом деле по проекту У риск на единицу ожидаемой доходности больше по сравнению с таковым проекта X. Следовательно, можно утверждать, что проект У является более рисковым, чем проект X, несмотря на то что среднее квадратическое отклонение для проекта X выше, чем для проекта У.
В 4-й строке табл. 2.2 приведены значения коэффициентов вариации для четырех исходных вариантов инвестирования. Как следует из данных таблицы, классификация проектов по коэффициенту вариации как мере риска отличается от классификации, основанной на измерении риска с помощью а: проект 2 является более рисковым, чем проект 1, по критерию среднего квадратического отклонения, а после корректировки различий в доходности и измерения риска с помощью коэффициента вариации вывод будет прямо противоположным.
Поиск по сайту: