АвтоАвтоматизацияАрхитектураАстрономияАудитБиологияБухгалтерияВоенное делоГенетикаГеографияГеологияГосударствоДомДругоеЖурналистика и СМИИзобретательствоИностранные языкиИнформатикаИскусствоИсторияКомпьютерыКулинарияКультураЛексикологияЛитератураЛогикаМаркетингМатематикаМашиностроениеМедицинаМенеджментМеталлы и СваркаМеханикаМузыкаНаселениеОбразованиеОхрана безопасности жизниОхрана ТрудаПедагогикаПолитикаПравоПриборостроениеПрограммированиеПроизводствоПромышленностьПсихологияРадиоРегилияСвязьСоциологияСпортСтандартизацияСтроительствоТехнологииТорговляТуризмФизикаФизиологияФилософияФинансыХимияХозяйствоЦеннообразованиеЧерчениеЭкологияЭконометрикаЭкономикаЭлектроникаЮриспунденкция

Изменение цены капитала

Читайте также:
  1. A) избыток капитала на рынках капитала
  2. Cочетаниях затрат труда (L) и капитала (K)
  3. I 5.3. АНАЛИЗ ОБОРАЧИВАЕМОСТИ АКТИВОВ 1 И КАПИТАЛА ПРЕДПРИЯТИЯ
  4. I. Изменения капитала
  5. I.5.7. Mодификация (изменение) данных задачи
  6. II. Реакции окислительно-восстановительные (с изменением степеней окисления химических элементов)
  7. IV. ГРУППА УПРАЖНЕНИЙ – ИЗМЕНЕНИЕ ФОКУСНОГО РАССТОЯНИЯ
  8. IV. ИЗМЕНЕНИЕ
  9. Private double вычИзменение()
  10. А) Коэффициент оборачиваемости собственного капитала
  11. А) представляет собой инвестиции, необходимые для поддержания капитала на одного работника, на постоянном уровнеВ) обеспечивает возмещение выбытия капитала
  12. Алгоритм 4. Изменение масштаба шкалы осей диаграммы

В предыдущих рассуждениях предполагалось, что цена капитала в будущем не изменится. Однако допустим, что фирма ожидает изменения цены капитала с течением времени либо в силу крупномасштабного изменения ситуации на рынке капиталов, либо из-за внутренних причин. В этом случае при расчете NPV нужно учесть, что цена капитала по проекту не постоянна. Допустим, проект W требует инвестиций в 10000 дол., а ожидаемые в течение трех лет годовые поступления составят 4100 дол. Если цена капитала проекта предполагается постоянной и равной 10%, то

Что же произойдет, если фирма ожидает роста цены капитала в течение трех следующих лет?19 Пусть средневзвешенное значение цены капитала по годам равно: k1 = 10%, но k2 = 12% и k3 = 14%. В этом случае расчетное значение NPV = -26 дол.:

Таким образом, проект W должен быть принят, если цена капитала постоянна, но должен быть отвергнут, если цена капитала будет увеличиваться.20

Этот простой пример позволяет сделать ряд выводов. 1. Если ожидается изменение цены капитала в течение времени и можно прогнозировать эти изме­нения, тогда NPV должен рассчитываться с учетом множества значений цены капитала. 2. Принятый при прежних условиях проект может быть отвергнут, если цена капитала возрастает. 3. Вне зависимости от прогноза о динамике цены питала IRRW = 11.1%, поэтому, если цена капитала непостоянна, неясно, с чем сравнивать IRR; вероятно, можно воспользоваться средней ожидаемых в будущем значений цены капитала. Эти замечания служат дополнительными доводами в пользу критерия NPV по сравнению с IRR.

Должна ли тем не менее фирма пытаться прогнозировать цену капитала и затем использовать прогнозные оценки в процессе бюджетирования? Если спе­циалисты компании действительно полагают, что им удается сделать точный прогноз, тогда изменения в цене капитала должны учитываться. Однако сделать такой прогноз весьма непросто, поэтому фирмы обычно пользуются текущей це­ной капитала как наилучшей оценкой будущих ее значений, а это приводит к использованию постоянного значения данного показателя при составлении ин­вестиционного бюджета.

 

Вопросы для самопроверки

Каким образом прогнозируемое изменение цены капитала может быть учтено в про­цессе составления бюджета капиталовложений?

Какую цену капитала — постоянную или переменную — предпочитают использовать на практике? Поясните.

 


1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 | 32 | 33 | 34 | 35 | 36 | 37 | 38 | 39 | 40 | 41 | 42 | 43 | 44 | 45 | 46 | 47 | 48 | 49 | 50 | 51 | 52 | 53 | 54 | 55 | 56 | 57 | 58 | 59 | 60 | 61 | 62 | 63 | 64 | 65 | 66 | 67 | 68 | 69 | 70 | 71 | 72 | 73 | 74 | 75 | 76 | 77 | 78 | 79 | 80 | 81 | 82 | 83 | 84 | 85 | 86 | 87 | 88 | 89 | 90 | 91 | 92 | 93 | 94 | 95 | 96 | 97 | 98 | 99 | 100 | 101 | 102 | 103 | 104 | 105 | 106 | 107 | 108 | 109 | 110 | 111 | 112 | 113 | 114 | 115 | 116 | 117 | 118 | 119 | 120 | 121 | 122 | 123 | 124 | 125 | 126 | 127 | 128 | 129 | 130 | 131 | 132 | 133 | 134 | 135 | 136 | 137 | 138 | 139 | 140 | 141 | 142 | 143 | 144 | 145 | 146 | 147 | 148 | 149 | 150 | 151 | 152 | 153 |

Поиск по сайту:



Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав. Студалл.Орг (0.003 сек.)