 |
АвтоАвтоматизацияАрхитектураАстрономияАудитБиологияБухгалтерияВоенное делоГенетикаГеографияГеологияГосударствоДомДругоеЖурналистика и СМИИзобретательствоИностранные языкиИнформатикаИскусствоИсторияКомпьютерыКулинарияКультураЛексикологияЛитератураЛогикаМаркетингМатематикаМашиностроениеМедицинаМенеджментМеталлы и СваркаМеханикаМузыкаНаселениеОбразованиеОхрана безопасности жизниОхрана ТрудаПедагогикаПолитикаПравоПриборостроениеПрограммированиеПроизводствоПромышленностьПсихологияРадиоРегилияСвязьСоциологияСпортСтандартизацияСтроительствоТехнологииТорговляТуризмФизикаФизиологияФилософияФинансыХимияХозяйствоЦеннообразованиеЧерчениеЭкологияЭконометрикаЭкономикаЭлектроникаЮриспунденкция
Допущения
|
Читайте также: |
Для начала Модильяни и Миллер сделали следующие допущения; некоторыe из них впоследствии были смягчены.
1. Производственный риск может быть измерен показателем 
, и фирмы с одинаковой степенью производственного риска составляют группа однородного риска.
2. Все наличествующие и потенциальные инвесторы имеют одинаковые оценки будущих значений EBIT каждой фирмы; другими словами, инвесторы имеют одинаковые ожидания относительно предполагаемой будущей доходности и рисковости доходов. Это допущение сравнимо с нашим применением понятия «маржинальный инвестор» в предыдущих главах, когда мы обсуждали модель DCF и рыночное равновесие (
= 
).
3. Акции и облигации продаются на идеальных рынках капитала. Это допущение подразумевает среди прочего, что: а) брокерские комиссионные отсутствуют; б) инвесторы (как частные лица, так и организации) могут получать займы под такой же процент, что и корпорации.
4. Задолженность фирм и частных лиц лишена риска, и поэтому процентная ставка по займам является безрисковой. Данная ситуация выдерживается внe зависимости от размеров заемного капитала, используемого фирмами или частными лицами.
5. Все потоки денежных средств имеют бессрочный характер; иными словами, фирмы имеют нулевые темпы прироста и «ожидаемо постоянные» значения EBIT, а их облигации являются бессрочными с фиксированным процентом. «Ожидаемо постоянные» означает, что инвесторы ожидают постоянства EBIT, тем не менее фактический уровень доходов может отличаться от ожидаемого.
Поиск по сайту: