|
|||||||
АвтоАвтоматизацияАрхитектураАстрономияАудитБиологияБухгалтерияВоенное делоГенетикаГеографияГеологияГосударствоДомДругоеЖурналистика и СМИИзобретательствоИностранные языкиИнформатикаИскусствоИсторияКомпьютерыКулинарияКультураЛексикологияЛитератураЛогикаМаркетингМатематикаМашиностроениеМедицинаМенеджментМеталлы и СваркаМеханикаМузыкаНаселениеОбразованиеОхрана безопасности жизниОхрана ТрудаПедагогикаПолитикаПравоПриборостроениеПрограммированиеПроизводствоПромышленностьПсихологияРадиоРегилияСвязьСоциологияСпортСтандартизацияСтроительствоТехнологииТорговляТуризмФизикаФизиологияФилософияФинансыХимияХозяйствоЦеннообразованиеЧерчениеЭкологияЭконометрикаЭкономикаЭлектроникаЮриспунденкция |
Процедуры выплаты
Обычно дивиденды выплачиваются поквартально; если условия позволяют, дивиденды увеличиваются раз в год. Например, фирма «Randolph Controls» (RC) в 1992 г. ежеквартально выплачивала 0.5 дол., или в годовом исчислении 2 дол. На общефинансовом языке можно сказать, что регулярный квартальный дивиденд RC был равен 0.5 дол., а ее годовой дивиденд — 2 дол. Реальная процедура выплаты следующая. 1. Дата объявления. В день объявления дивидендов — например, 14 ноября — на заседании совета директоров фирмы объявляется величина регулярного дивиденда; выпускается заявление примерно следующего содержания: «14 ноября 1992 г. директора RC согласовали и утвердили величину регулярного квартального дивиденда 50 центов на акцию, подлежащих выплате акционерам, зарегистрированным на 11 декабря, которая будет произведена 4 января 1993 г.». В бухгалтерском учете объявленные дивиденды становятся фактическим обязательством в день объявления, и в случае составления баланса сумма, равная 0.50 дол., умноженная на число акций на руках, будет фигурировать в нем в разделе «Текущие обязательства», а статья «нераспределенная прибыль» будет уменьшена на аналогичную сумму. 2. Дата регистрации держателей акций. По окончании работы в этот день — 11 декабря — компания закрывает свои книги учета передачи акций и составляет список акционеров по состоянию на данный момент. Если RC была уведомлена о продаже или передаче некоторых акций до 5 часов вечера 11 декабря, тогда новый собственник получит дивиденды. Однако если уведомление было получено 12 декабря или позднее, чек на дивиденды получит прежний владелец акций. 3. Экс-дивидендная дата. Допустим, Джин Байер купила 100 акций у Джона Селлера 9 декабря. Зарегистрирует ли компания за это время Джин как нового собственника и соответственно выплатит ли ей дивиденды? Чтобы избежать конфликтов, на рынке ценных бумаг было выработано правило, согласно которому право на получение дивидендов по акциям прекращается за четыре рабочих дня до даты регистрации держателей. Дата, когда право на дивиденды акцией утрачивается, называется экс-дивидендной датой. В данном случае это 7 декабря. Таким образом, чтобы Джин получила дивиденды, она должна купить акции до 4 декабря или в этот день. Если она купит акции 7 декабря или позже, дивиденды получит Джон, поскольку он будет официально зарегистрированным держателем. Дивиденды RC достигают 0.50 дол., поэтому экс-дивидендная дата имеет важное значение. Если не учитывать колебаний фондового рынка, то в обычных условиях можно ожидать, что в день, объявленный экс-дивидендной датой, цена акции снизится на величину, приблизительно равную дивиденду. Таким образом, если на конец дня в пятницу 4 декабря цена акции RC составляла 30.50 дол., то в понедельник 7 декабря ее начальная цена, вероятно, будет около 30 дол. 4. Дата выплаты. Компания отправляет по почте чеки зарегистрированным держателям акций 4 января — в день, объявленный датой выплаты.
Вопросы для самопроверки Объясните, что такое модель выплаты дивидендов по остаточному принципу. Как фирма использует модели планирования при установлении дивидендной политики? Что более важно при принятии решения по дивидендам: прибыль или поток денежных средств? Изложите процедуры, которые используются при выплате дивидендов на практике.
Планы реинвестирования дивидендов
В течение 1970-х гг. большинство крупных компаний разрабатывало планы реинвестирования дивидендов (Dividend Reinvestment Plans, DRP), в рамках которых акционеры могли автоматически реинвестировать свои дивиденды в акции, выплачивающей их корпорации.28 Сегодня около 1000 компаний предлагают своим акционерам DRP, и, хотя число участников этих планов в разных фирмах весьма различно, в среднем в них участвуют около 25% акционеров. Существует два типа DRP: 1) планы, которые распространяются только на «старые акции», уже находящиеся в обращении, и 2) планы, которые распространяются на вновь выпущенные акции. В обоих случаях акционеры должны уплачивать подоходные налоги с суммы дивидендов, даже если они получают акции вместо наличных денег. В DRP обоих типов акционеры должны сделать выбор — либо и дальше получать чеки на сумму причитающихся им дивидендов, либо же использовать эти суммы для покупки дополнительного количества акций данной корпорации. При плане типа «старые акции», если акционеры предпочитают реинвестирование, банк, действующий в роли попечителя, распоряжается всей суммой, доступной для реинвестирования (за вычетом платы за свои услуги), для покупки акций корпорации на открытом рынке и распределения среди участвующих акционеров на пропорциональной основе. Затраты на покупку акций (брокерские затраты) невысоки ввиду значительного объема сделки, поэтому эти планы выгодны мелким акционерам, которые не нуждаются в денежных дивидендах для текущего потребления. DRP типа «новые акции» предусматривают использование дивидендов для приобретения вновь выпущенных акций, т. е. привлечения в фирму нового капитала. В последние годы AT&T, «Xerox», «Union Carbide» и многие другие фирмы сумели привлечь значительные новые капиталы, используя DRP данного типа. С акционеров не взимаются какие-либо комиссионные, а некоторые фирмы предлагают им приобретать акции со скидкой 3-5% от фактической рыночной цены. Компании берут на себя эти затраты как аналог расходов по выпуску акций, которые имели бы место при их размещении через инвестиционные банки и были бы выше. Беседы с финансовыми работниками корпораций позволяют предположить, что и многие другие фирмы всерьез рассматривают вопрос о создании DRP или их переводе на систему «новых акций».29
Вопросы для самопроверки Что такое планы реинвестирования дивидендов? В чем их недостатки и преимущества для акционеров и фирмы?
Поиск по сайту: |
Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав. Студалл.Орг (0.003 сек.) |