АвтоАвтоматизацияАрхитектураАстрономияАудитБиологияБухгалтерияВоенное делоГенетикаГеографияГеологияГосударствоДомДругоеЖурналистика и СМИИзобретательствоИностранные языкиИнформатикаИскусствоИсторияКомпьютерыКулинарияКультураЛексикологияЛитератураЛогикаМаркетингМатематикаМашиностроениеМедицинаМенеджментМеталлы и СваркаМеханикаМузыкаНаселениеОбразованиеОхрана безопасности жизниОхрана ТрудаПедагогикаПолитикаПравоПриборостроениеПрограммированиеПроизводствоПромышленностьПсихологияРадиоРегилияСвязьСоциологияСпортСтандартизацияСтроительствоТехнологииТорговляТуризмФизикаФизиологияФилософияФинансыХимияХозяйствоЦеннообразованиеЧерчениеЭкологияЭконометрикаЭкономикаЭлектроникаЮриспунденкция

Изменение отношения к риску

Читайте также:
  1. I.5.7. Mодификация (изменение) данных задачи
  2. I.Диагностика самоотношения.
  3. II. Реакции окислительно-восстановительные (с изменением степеней окисления химических элементов)
  4. IV. ГРУППА УПРАЖНЕНИЙ – ИЗМЕНЕНИЕ ФОКУСНОГО РАССТОЯНИЯ
  5. IV. ИЗМЕНЕНИЕ
  6. Private double вычИзменение()
  7. Агентские отношения.
  8. Аграрные отношения и формы землевладения. Усиление эксплуатации общинников.
  9. Аграрные отношения феодальной Индии. Крестьянская община
  10. Аграрные отношения. Экономическая и социальная политика Комнинов.
  11. АГРЕССИЯ В СЕМЕЙНЫХ ОТНОШЕНИЯХ
  12. Административно-правовые нормы. Административно-правовые отношения.

Крутизна линии рынка ценных бумаг отражает отношение инвесторов к риску — чем круче наклон линии, тем в большей степени они пытаются элими­нировать риск. Если инвесторы безразличны к риску и , например, равно 9%, то рисковые активы будут иметь ожидаемую доходность, равную 9%. Если бы не существовало желания избежать риска, не было бы и премии за риск, т. е. SML представляла бы собой горизонтальную линию. По мере увеличения несклонности к риску растет и премия за риск, а следовательно, и наклон SML.

На рис. 3.5 показано увеличение несклонности к риску. Премия за риск растет от 4 до 6%, и увеличивается с 13 до 15%. Доходность других рисковых активов также возрастает, а эффект изменения отношения к риску ярче выражен для более рисковых ценных бумаг. Например, требуемая доход­ность акции с низким риском, имеющей βi = 0.5, возрастает лишь на 1 про­центный пункт, с 11 до 12%, тогда как требуемая доходность акции с высо­ким риском, имеющей βi = 1.5, увеличивается на 3 процентных пункта, с 15 до 18%.

 

Изменение β -коэффициента акции

 

Как будет показано ниже, фирма может изменять рисковость своих цен­ных бумаг, а следовательно, и значение β, варьируя структурой своих акти­вов, а также используя внешние источники финансирования. β -коэффициент компании может меняться и в результате воздействия таких рыночных факто­ров, как возросшая конкуренция в отрасли, истечение срока действия основных патентов и т. п. Когда происходят подобные изменения, меняется и требуе­мая доходность, что также влияет на цену акций фирмы. Пусть, например, β -коэффициент корпорации «Smith Electronics» равен 1.0. Предположим, что в результате каких-то изменений его значение увеличилось до 1.5. Если усло­вия, отображенные на рис. 3.3, остаются в силе, то требуемая доходность акций корпорации возрастет с 13 до 15%:

Любые изменения, затрагивающие требуемую доходность ценной бум; как например изменение ее β -коэффициента, ожидание инфляции, будут действовать на котировку этой ценной бумаги. Вопрос о взаимосвязи требуе доходности ценной бумаги и ее цены будет подробно рассматриваться в ве 4.

 

Вопросы для самопроверки

Напишите уравнение и начертите график SML.

Что произойдет с графиком SML, если темп инфляции: 1) увеличится, 2) снизится?

Что произойдет с графиком SML: 1) при увеличении несклонности к риску, 2) при снижении несклонности к риску?

В чем различие между CML и SML?

 


1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 | 32 | 33 | 34 | 35 | 36 | 37 | 38 | 39 | 40 | 41 | 42 | 43 | 44 | 45 | 46 | 47 | 48 | 49 | 50 | 51 | 52 | 53 | 54 | 55 | 56 | 57 | 58 | 59 | 60 | 61 | 62 | 63 | 64 | 65 | 66 | 67 | 68 | 69 | 70 | 71 | 72 | 73 | 74 | 75 | 76 | 77 | 78 | 79 | 80 | 81 | 82 | 83 | 84 | 85 | 86 | 87 | 88 | 89 | 90 | 91 | 92 | 93 | 94 | 95 | 96 | 97 | 98 | 99 | 100 | 101 | 102 | 103 | 104 | 105 | 106 | 107 | 108 | 109 | 110 | 111 | 112 | 113 | 114 | 115 | 116 | 117 | 118 | 119 | 120 | 121 | 122 | 123 | 124 | 125 | 126 | 127 | 128 | 129 | 130 | 131 | 132 | 133 | 134 | 135 | 136 | 137 | 138 | 139 | 140 | 141 | 142 | 143 | 144 | 145 | 146 | 147 | 148 | 149 | 150 | 151 | 152 | 153 |

Поиск по сайту:



Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав. Студалл.Орг (0.003 сек.)