Коэффициенты рентабельности

Рентабельность — это результат действия большого числа факторов. Ка­ждый из рассматриваемых выше аналитических коэффициентов характеризует деятельность фирмы с какой-то одной стороны, и лишь коэффициенты рента­бельности дают обобщенную характеристику эффективности работы в целом.

Рентабельность реализованной продукции (profit margin on sales). Этот ко­эффициент, называемый также удельной чистой прибылью (net profit margin), рассчитывается по формуле

(В среднем по отрасли — 5.1%).

Значение коэффициента рентабельности реализованной продукции для «Southern» значительно ниже, чем в среднем по отрасли. Причин тому может быть несколько: низкие цены за продукцию, высокий уровень затрат и т. п.

¹³Чистая прибыль, доступная владельцам обыкновенных акций.

Коэффициент генерирования доходов (Basic Earning Power, ВЕР). Этот ко­эффициент рассчитывается по формуле

(В среднем по отрасли — 17.2%).

Этот коэффициент полезен для сравнения фирм, находящихся в разных на­логовых

ситуациях и с разной степенью финансового левериджа. Медленная оборачиваемость средств в активах и низкая рентабельность продукции не по­зволяют «Southern» получать такую же валовую прибыль, как в среднем по отрасли.¹⁴

Рентабельность активов (Return on Assets, ROA). Для расчета этого коэф­фициента используют показатель чистой прибыли:

(В среднем по отрасли — 9.0%).

Низкое значение коэффициента ROA обусловлено низкой рентабельностью I реализованной продукции, а также высокой долей заемных средств, что приво­дит к большим расходам по выплате процентов по ссудам и к низкому чистому доходу.

Рентабельность собственного капитала (Return on Equity, ROE). Коэффици­ент ROE, характеризующий отдачу на сделанные акционерами инвестиции, рассчитывается по формуле

(В среднем по отрасли — 15.0%).

Значение этого коэффициента в меньшей степени отличается от среднеотраслевого. Это обусловлено относительно большим использованием компа­нией заемных средств — данное обстоятельство будет детально рассмотрено в последующих разделах.

Коэффициент ROE имеет особое значение для владельцев обыкновенных ак­ций. Привилегированные акции по своей природе имеют много общего с обыкно­венной кредиторской задолженностью, поэтому возникающий здесь денежный поток во многом аналогичен денежному потоку по долговым обязательствам.¹⁵

Поиск по сайту: