Типы обыкновенных акций

Хотя большинство фирм имеет лишь один тип обыкновенных акций, в неко­торых случаях компании вводят в обращение классифицированные акции (classified stock). Обычно, когда используется специальная классификация акций, один тип акций обозначается как класс А, другой — как класс В и т. д. Не­большие новые компании в поисках внешних источников финансирования часто используют различные типы обыкновенных акций. Например, когда в 1992 г. «Genetic Research, Inc.» вышла со своими акциями на рынок капиталов, ак­ции класса А предусматривали выплату дивидендов, но их обладатели не имели права голоса в течение пяти лет. Акции класса В оставались у организаторов компании; у них было полное право голоса, но оговаривалось, что дивиденды по этим акциям не могут быть выплачены до тех пор, пока нераспределенная прибыль компании не достигнет определенного уровня. За счет использования классифицированных акций внешние инвесторы получили возможность при­нять участие в финансировании компании, не жертвуя доходом, тогда как ее основатели сохраняли абсолютный контроль на ранних решающих стадиях раз­вития фирмы. В то же время внешние инвесторы были защищены от угрозы чрезмерного расходования средств первоначальными собственниками. Акции класса В назывались акциями основателей (founders' shares).

Заметим, что класс А, класс В и т. д. не имеют стандартных определений. Большинство фирм не прибегает к классифицированным акциям, но имеющие их могут определить класс В как акции основателей, а класс А как акции, про­даваемые на рынке, тогда как другие могут обозначить их в обратном порядке. Кроме того, фирмы могут использовать классификации А и В для совершенно других целей.

«General Motors» ввела недавно совершенно особый тип обыкновенных ак­ций. Когда «General Motors» приобрела в 1985 г. фирму «Hughes Aircraft» за 5 млрд. дол., она частично расплатилась новыми акциями типа Н, которые обладали ограниченным правом голоса и дивиденд по которым увязывался с по­казателями работы «Hughes» как филиала «General Motors». Как сообщалось, причины выпуска новых акций были следующие. 1. «General Motors» хотела ограничить голосующие права новых акций из-за обеспокоенности менеджеров по поводу возможной скупки контрольного пакета. 2. Работники «Hughes» хо­тели в большей степени определять деятельность своей компании, чем это было бы возможно при владении обыкновенными акциями «General Motors».

Решение «General Motors» поставило проблему перед Нью-Йоркской фон­довой биржей, на которой запрещалась котировка обыкновенных акций любой компании, не обладающих правом голоса. «General Motors» заявила, что она готова лишиться котировок, если биржа не изменит свои правила. Биржа ре­шила, что сделки, подобные проведенной «General Motors», логичны и скорее всего будут производиться другими компаниями в будущем; поэтому она изме­нила свои правила в пользу «General Motors». Фактически у Нью-Йоркской фондовой биржи не было выбора. В последние годы внебиржевой рынок дока­зал, что он может быть серьезным ликвидным рынком, и уход с Нью-Йоркской фондовой биржи компании «General Motors» серьезно подорвал бы репутацию биржи.

Поиск по сайту: