Фонд с фиксированным пособием или фонд с фиксированным взносом: выбор работника

Так как большая часть крупных предпринимателей предлагают два типа пенсионных фондов — с фиксированным пособием или с фиксированным взно­сом, многие работники должны сделать выбор того или иного фонда. Это не так-то просто, так как выбор зависит и от специфики предлагаемых фондов, и от уникальных обстоятельств, в которых находится делающий выбор работник.

На экономическом жаргоне решение является прямым применением теория полезности: индивид выберет тот план, который максимизирует ожидаемую полезность будущего потребления в течение неопределенного периода жизни. Другими словами, каждый человек должен определить ожидаемое поступление денег от заработной платы и инвестиций и составить план, который обеспе­чит приростный денежный поток, максимизирующий ожидаемую полезность потребления. Конечно, работник должен принять во внимание широкий спектр экономических переменных, таких как ожидаемый период работоспособности 9 течение всей жизни, потенциальное число работодателей, условия инвестирова­ния, риски адекватного финансирования, ожидаемая инфляция и вероятность непредвиденной инфляции. Эти факторы могут столь значительно варьировать У отдельных работников и работодателей, что осмысленные обобщения невоз­можны.

Для иллюстрации сложности этой проблемы рассмотрим только один и релевантных факторов — инфляцию. Участники фонда с фиксированным посо­бием сталкиваются с существенным риском инфляции. Допустим, что уходит в отставку в возрасте 65 лет и каждый год получает фиксированное по­собие. (Большая часть подобных фондов обещает фиксированные номинальные выплаты, так что после выхода на пенсию ее размер при инфляции не меня­ется). Если годовая инфляция равна 5%, покупательная способность доллара через пять лет составит 78 центов, а через 10 лет — 61 цент. При инфляции 10% покупательная способность доллара в пенсионном пособии через пять лет упадет до 62 центов, а через 10 — до 39 центов. Для тех, кто уходит в отставку до 65 лет и находится на пенсии 15-20 лет и более, инфляция может с легкостью довести покупательную способность пособия до малой части первоначальной долларовой суммы.

Фактор инфляции увеличивает трудность принятия решения и в случае фонда с фиксированным взносом, так как участник фонда должен выбирать среди ряда инвестиционных альтернатив, таких как инвестиционный фонд от­крытого типа, вкладывающий средства только в краткосрочные обязательства денежного рынка, фонд с твердым фиксированным доходом, акционерный капи­тал компании и акционерный фонд. Способность фонда противостоять разгулу инфляции зависит от эффективности его портфельных инвестиций. Предпри­нято много исследований возможности достижения твердого реального дохода в условиях инфляции с помощью комбинаций с портфелем ценных бумаг.¹⁰ Хотя, согласно житейской мудрости, акции являются отличной защитой от инфляции, исследования показывают, что доходы от акций и инфляция коррелируют отри­цательно: когда инфляция разрастается и требуется эффективное функциони­рование портфеля ценных бумаг фонда, акции срабатывают плохо. Некоторые исследования позволяют допустить, что портфель ценных бумаг, состоящий из казначейских векселей и товарных фьючерсов, может быть хорошей защитой от инфляции, но очень немногие из участников фонда с фиксированным взносом согласились бы принять участие в управлении таким портфелем. В последние годы в качестве более реалистической альтернативы предлагаются депозитные сертификаты с доходами, привязанными к индексу потребительских цен, а Ми­нистерство финансов рассматривает возможность

выпуска казначейских обли­гаций, привязанных к инфляции. Если такое страхование будет широкодоступ­ным, инвесторы в фонды с фиксированным взносом будут иметь гораздо больше шансов на постоянную пенсию в реальных долларах.

Вопросы для самопроверки

Какова реальная экономическая основа выбора между фондом с фиксированным по­собием и фондом с фиксированным взносом?

Объясните, как влияет инфляция на выплаты из фонда с фиксированным пособием и из фонда с фиксированным взносом.

Поиск по сайту: