Приростный анализ

Для оценки последствий изменения кредитной политики можно сравнивать альтернативные прогнозы по данным отчета о прибылях и убытках, как это показано в табл. 23.5. Возможен и другой способ — на основе использования данных графы 2 табл. 23.5, в которой показан дополнительный эффект предла­гаемых изменений без составления

⁸Поскольку в результате изменения кредитной политики значение DSO увеличива­ется, поступление денежных средств замедляется. Следовательно, появляются дополни­тельные альтернативные затраты в результате задержки в поступлении выручки, которая могла бы быть инвестирована. Величина альтернативных затрат равна среднедневному объему реализации, умноженному на изменение величины DSO, на валовую маржу (1 ми­нус доля переменных затрат в объеме реализации) и на цену капитала, инвестированного в дебиторскую задолженность:

Для простоты альтернативные затраты в данном методе анализа не учитываются, но в дальнейшем при рассмотрении следующего метода анализа они будут учтены.

гипотетического отчета. Второй подход пред­почтителен, поскольку изменения кредитной политики чаще всего касаются от­дельных подразделений (филиалов) фирмы или конкретных видов продукции, а не деятельности компании в целом. Поэтому анализ на основе отчетных данных по фирме в целом менее удобен. Конечно, оба подхода основаны на одних и тех же данных, а следовательно, и их результаты также будут одинаковы.

В рамках приростного анализа делается попытка определить размер увели­чения или снижения объема реализации и затрат в результате смягчения или ужесточения кредитной политики. Разницей между дополнительными (при­ростными) доходами и затратами является приростная прибыль (incremental Profit). Если ожидаемая приростная прибыль — величина положительная, ко­торая достаточно полно компенсирует возможный риск, то предполагаемые из­менения кредитной политики следует осуществить.

Поиск по сайту: