Бюджет денежных средств

Фирма оценивает потребность в наличных средствах в процессе составле­ния своего финансового плана. Сначала прогнозируется изменение основных и оборотных средств в соответствии со временем осуществления требуемых для этого платежей. Эта информация соотносится с прогнозами об оборачиваемости средств в дебиторской задолженности, о датах и величине выплачиваемых на­логов, дивидендов, процентов и т. д. Вся эта информация обобщается в бюд­жете денежных средств, который показывает предполагаемые фирмой денеж­ные поступления и выплаты за рассматриваемый период. В основном фирмы используют бюджет денежных средств, спрогнозированный на один год с раз­бивкой по месяцам; кроме того, имеются более детальные бюджеты — с раз­бивкой по дням или неделям на предстоящий месяц. Бюджет с разбивкой по месяцам используется для планирования, а с разбивкой по дням или неделям — для текущего контроля денежных средств.

Проиллюстрируем данный процесс на примере бюджета денежных средств за последние шесть месяцев 1993 г. компании «Foxcraft Printing» — ведущего производителя поздравительных открыток. Некоторые виды открыток (ко дню рождения и поздравительные) пользуются одинаковым спросом в течение всего и года. Другие (новогодние и рождественские) являются сезонным товаром, благодаря чему объем реализации компании увеличивается с июля по ноябрь, при этом пик реализации приходится на сентябрь. Компания предоставляет скидку за оплату товара в течение 10 дней, в противном случае оплата должна быть про­изведена в 40-дневный срок по полной цене. Тем не менее, некоторые покупатели задерживают оплату до 90 дней. Практика показывает, что 20% реализации оплачивается в течение месяца, когда она была произведена; 70% — в течение первого месяца, следующего за месяцем реализации; 10% — в течение второго месяца, следующего за месяцем реализации. Компания предлагает скидку в размере 2%, если оплата сделана в течение 10 дней со дня продажи. Факти­чески же скидка предоставляется всем покупателям, осуществившим оплату в течение месяца со дня покупки.

«Foxcraft» производит свою продукцию не равномерными порциями в тече­ние года, а непосредственно перед ее отправкой заказчику. Бумага, краска и другие материалы закупаются за месяц до того, как фирма ожидает реализацию партии товара, и затраты на них составляют 70% объема реализации. Оплата материалов может быть отсрочена на один месяц. Например, если объем реали­зации в июле планируется в размере 10 млн. дол., то в июне будет произведена покупка сырья на сумму в 7 млн. дол. и эта сумма будет выплачена в июле.

Другие расходы, такие как оплата труда и аренда, также включены в бюд­жет денежных средств. «Foxcraft» обязана платить налоги в размере 2 млн. дол. 15 сентября и 25 декабря, кроме того, в октябре необходимо выплатить специ­альный налог на вновь введенные производственные мощности. Предположим, что целевой остаток денежных средств компании составляет 2.5 млн. дол., а фактический остаток денежных средств на 1 июля — 3 млн. дол. Каковы в этом случае ежемесячные денежные потребности «Foxcraft» за период с июля по декабрь?¹

Ежемесячная потребность в денежных средствах отражена в табл. 21.1, состоящей из трех разделов. I раздел представляет собой разработочную таблицу для определения выручки от реализации и расходов на закупку сырья. Строка 1 показывает прогнозируемые объемы реализации за пе­риод с мая по декабрь (майские и июньские реализации необходимы для определения поступлений за июль и август). Следующие строки со 2-й по 5-ю отражают поступление денежных средств от реализации. Строка 2 показывает, что 20% реализации было оплачено в течение месяца. Эти покупатели получили скидку, поэтому выручка сократилась на 2%. На­пример, объем реализации за июль был 10 000 000 дол., 20% было опла­чено в июле, что составило с учетом 2%-ной скидки сумму 0.2 • 0.98 х 10 000 000 дол. = 1 960 000 дол. Строка 3 показывает поступления в первый месяц после реализации в размере 70% общего объема реализации предыдущего месяца. Например, в июле 70% общего объема 5 000 000 дол. июньской реализации составляют 3 500 000 дол. Строка 4 отражает сумму поступлений от реализации, произведенных двумя месяцами раньше и составляющих 10% объема реализации этого месяца. Например, июльские поступления от майской реализации составят 0.10 • 5 000 000 дол. = 500 000 дол. Сумма выручки поступающей в течение каждого месяца, показана в строке 5. Так, в июле поступления составляют 20% июльской реализации (за вычетом скидки) плюс 70% июньской плюс 10% майской. Всего 5 960 000 дол.

Затем приводятся расходы на оплату сырья. Прогнозируемый объем реализации на июль составляет 10 000 000 дол.; таким образом, «Foxcraft» приобрел в июне материалов на сумму 7 000 000 дол. (строка 6) и оплату произведет июле (строка 7). Аналогичным образом фирма приобретет в июле материале на сумму 10 500 000 дол. для производства и реализации открыток в августе соответствии с прогнозируемым объемом реализации в 15 000 000 дол.

В соответствии с этими данными составляется II раздел таблицы. Строка 8 содержит данные о денежных поступлениях; строки с 9 по 14 — данные о различных платежах в течение очередного месяца; общие суммы выплат указаны в строке 15. Разница между денежными поступлениями и выплатами (строка 8 минус строка 15) представляет собой изменение денежного потока за месяц; например, в июле планируется отток денежных средств в размере 2 140 000 дол., который и указан в строке 16.

В III разделе сначала рассчитан остаток денежных средств на начало каждого месяца при условии, что фирма не производит займов (это показано строке 17). Предположим, что на 1 июля «Foxcraft» будет иметь остаток денежных средств в размере 3 000 000 дол. К этому остатку (строка 17) затем добавляется денежный приток или отток по результатам июля (строка 16) и, таким образом, определяется остаток денежных средств на конец месяца при условии отсутствия внешнего финансирования (строка 18). Так, прогнозируемый остаток денежных средств на конец июля при отсутствии внешнего кредитования составляет 860000 дол.

Затем установленный норматив денежных средств (2 500 000 дол.) вычитается из рассчитанного денежного остатка и, таким образом, определяется потребность в кредитах

¹ Определение величины целевого остатка является одной из важнейших задач управления денежными средствами. Мы рассмотрим этот вопрос в следующем разделе.

Таблица 21.1

Поиск по сайту: