Мини-ситуация. Дэвид Стил, финансовый менеджер «NorthWest Laboratories», работает сейчас над прогнозом показателей финансового положения фирмы в наступающем году

Дэвид Стил, финансовый менеджер «NorthWest Laboratories», работает сейчас над прогнозом показателей финансового положения фирмы в наступающем году. «North-West», расположенная в Сиэтле, выпускает специальные удобрения, используемые в про­мышленном садоводстве. Ниже приводятся отчет о прибылях и убытках и баланс этой фирмы за 1992 г. (в тыс. дол.):

Отчет о прибылях и убытках

Баланс

В прошлом году «NorthWest» работала на полную мощность и объем реализации ее продукции составил 7.5 млн. дол. Отдел маркетинга компании дает прогноз о 20%-ном увеличении объема реализации в наступающем году, однако фирма не планирует увели­чение суммы выплаты дивидендов (это позволит сократить норму их выплаты). Дэвид просит вас, своего помощника, принять участие в разработке прогнозного варианта фи­нансовой отчетности фирмы на 1993 г., ответив на следующие вопросы.

1. Почему надежный прогноз объема реализации существенно важен для построе­ния финансовых прогнозов? Опишите кратко, как «NorthWest» следует действовать при выработке прогнозных данных об объеме реализации.

2. Используя метод пропорциональной зависимости показателей от объема реализа­ции, подготовьте прогноз отчета о прибылях и убытках фирмы на 1993 г. Каковы про­гнозные значения показателей чистой прибыли, суммы дивидендов и нераспределенной прибыли на планируемый год?

3. Примените метод пропорциональной зависимости показателей от объема реализа­ции для построения прогнозного баланса фирмы на 1993 г. Какова потребность в при­влечении финансовых средств извне? Каковы предпосылки, лежащие в основе метода пропорциональной зависимости показателей от объема реализации?

4. Целевая структура капитала «NorthWest» предусматривает 50% заемного и 50% акционерного капитала. При построении финансовых планов фирма предполагает, что любая потребность во внешнем финансировании будет удовлетворяться на 10% за счет привлечения краткосрочных заемных средств (векселя к оплате), на 40% за счет долго­срочного займа и на 50% за счет дополнительной эмиссии обыкновенных акций. Чему равны значения этих финансовых показателей в денежном выражении для удовлетво­рения прогнозируемой потребности «NorthWest» в средствах? Будет ли их сочетание в пропорции 10: 40: 50 обеспечивать с течением времени поддержание целевой структуры капитала? Поясните свой ответ.

5. Дэвид предполагает, что ставка по новым долгосрочным кредитам составит 10%, а по краткосрочным — 12%, новые акции можно будет разместить по цене 10 дол. В настоящее время в обращении уже находятся 100000 обыкновенных акций «NorthWest». Какое влияние окажет предусматриваемая потребность во внешнем финансировании на показатели прогнозного отчета о прибылях и убытках?

6. Составьте новый вариант прогнозного баланса для отражения последствий финан­совой обратной связи. После этой итерации сохранится ли еще у фирмы потребность в изыскании средств из внешних финансовых источников? Поясните.

7. Какого темпа прироста объема реализации может достичь «NorthWest» без при­влечения внешнего финансирования, т. е. каков для нее приемлемый темп прироста?

8. Какое влияние оказывают такие показатели деятельности фирмы, как дивиденд­ная политика, рентабельность и ресурсоемкость, на ее потребность во внешнем финанси­ровании и на величину ее приемлемого темпа роста?

9. Предположим теперь, что в 1992 г. «NorthWest» использовала свои основные средства только на 80% мощности. Какова потребность фирмы в привлечении внешних источников финансирования в этой ситуации?

10. В чем состоят возможные проблемы применения метода пропорциональной зави­симости показателей от объема реализации? Есть ли какие-нибудь другие методы прогно­зирования, которые можно было бы использовать для построения прогнозной финансовой отчетности и в чем они состоят?

ДОПОЛНИТЕЛЬНАЯ ЛИТЕРАТУРА

Основа успешного финансового планирования — прогноз объема реализации. По этому ключевому вопросу см.:

Pan J., Nichols D. R.. Joy 0. M. Sales Forecasting Practices of Large U. S. Industrial Firms // Financial Management. 1977. Fall. P. 72-77.

Pappas J. L., Hirschey M. Managerial Economics. Hinsdale, 111.: Dryden, 1989.

Моделирование в компьютерной среде приобретает все большее значение. Некоторые примеры см. в статьях:

Carleton W. Т., Dick Ch. L., Jr.. Downes D. H. Financial Policy Models: Theory and Prac­tice // Journ. Finance. 1973. Dec. P. 691-709.

Francis J. C., Rowell D. R. A Simultaneous Equation Model of the Firm for Financial Analysis and Planning // Financial Management. 1978. Spring. P. 29-44.

Grinyer P. H., Wooller J. Corporate Models Today — A New Tool for Financial Management. London: Inst. of Chartered Accountants, 1978.

Pappas J. L., Huber G. P. Probabilistic Short-Term Financial Planning // Financial Manage­ment. 1973. Autumn. P. 36-44.

Traenkle J. W., Сох Е. В., Bullard J. A. The Use of Financial Models in Business. New York: Financial Executives' Research Foundation, 1975.

Для создания интегрированных моделей финансового планирования, обеспечиваю­щих оптимальную финансовую политику, было затрачено немало усилий. Пример такой модели см. в статье:

Myers St. С., Pogue G. A. A Programming Approach to Corporate Financial Management // Journ. Finance. 1974. May. P. 579-599.

См. недавно опубликованную статью о проблемах контроля:

Bierman H. Beyond Cash Flow ROI // Midland Corporate Finance Journ. 1988. Winter. P. 36-39.

Сборник экономических ситуаций Бригхема и Гапенски (см. Дополнительную ли­тературу к главе 14) содержит следующие ситуации: ситуация 37 «Space-Age Materials, Inc.» посвящена использованию метода пропорциональной зависимости показателей от объема реализации для прогноза потребностей финансирования; ситуация 38 «Automated Banking Management, Inc.» аналогична предыдущей.

Поиск по сайту: