Коэффициенты ликвидности. Одна из первостепенных задач большинства финансовых аналитиков — ана­лиз ликвидности

Одна из первостепенных задач большинства финансовых аналитиков — ана­лиз ликвидности. Будет ли фирма в состоянии погасить в срок свои обя­зательства? Компания «Southern» имеет задолженность на общую сумму в 300 млн. дол., которая должна быть погашена в следующем году. Будет ли компания испытывать трудности при выполнении этого обязательства? Пол­ный анализ ликвидности требует составления бюджета денежных средств, тем не менее, основанный на соотнесении величины денежных и других текущих активов (оборотных средств) с краткосрочными пассивами (текущими обяза­тельствами) анализ коэффициентов дает быстрый и удобный способ оценки ли­квидности. Ниже рассматриваются два из используемых обычно показате­лей ликвидности.

Коэффициент текущей ликвидности (current ratio). Этот показатель вычи­сляется по формуле

(В среднем по отрасли — 2.5).

Оборотные средства включают обычно денежные средства, ликвидные цен­ные бумаги, дебиторскую задолженность и товарно-материальные запасы. Крат­косрочные пассивы состоят из счетов к оплате, краткосрочных векселей к оплате, текущей части долгосрочных пассивов, сделанных начислений (налоги, заработная плата).

Если компания сталкивается с финансовыми затруднениями, она начинает платить по своим счетам (счетам к оплате) более медленно, пытается получить банковские кредиты и т. д. Если краткосрочные пассивы растут быстрее, чем оборотные средства, то коэффициент текущей ликвидности будет снижаться, что может вызвать обоснованную тревогу. Поскольку этот коэффициент пока­зывает, в какой мере краткосрочные пассивы покрываются активами, которые можно обратить в денежные средства в течение определенного периода, при­мерно совпадающего со сроками погашения этих пассивов, его используют как один из основных показателей платежеспособности.

Значение коэффициента текущей ликвидности «Southern» несколько ниже среднеотраслевого, но не настолько, чтобы внушать опасения. Он показывает, что компания стоит примерно в одном ряду с большей частью других произво­дителей алюминия. Так как оборотные средства планируется конвертировать в наличность в ближайшем будущем, очень вероятно, что они смогут быть транс­формированы в денежные средства по цене, близкой к показанной в балансе. Имея значение коэффициента, равное 2.3, и продав в случае необходимости свои оборотные средства всего лишь за 43% их балансовой стоимости, компания «Southern» тем не менее, сможет полностью расплатиться по своим краткосроч­ным обязательствам.⁵

Хотя среднеотраслевые значения коэффициентов будут более детально рас­смотрены ниже, следует констатировать уже в этом разделе, что они не являются каким-то идеалом или нормативом, которому непременно должны следовать все фирмы. Некоторые фирмы с хорошо отработанной системой управления мо­гут иметь значения коэффициентов, превышающие среднеотраслевые, другие, тоже вполне рентабельные фирмы, могут не дотягивать до среднеотраслевых значений. Однако, если значения коэффициентов у фирмы сильно отличаются от средних по данной отрасли, аналитик должен попытаться понять причину этого отклонения. Итак, существенное отклонение от среднеотраслевых значе­ний должно быть сигналом для аналитика — продолжить проверку финансового состояния фирмы.

Коэффициент быстрой ликвидности (quick ratio, или acid test ratio). На­званный коэффициент рассчитывается по формуле

⁵1: 2.3 = 0.43, или 43%. Заметим, что 0.43 • 700 млн. дол. = 300 млн. дол. —

величина краткосрочных пассивов.

(В среднем по отрасли — 1.1).

Товарно-материальные запасы, как правило, являются наименее ликвид­ными оборотными средствами; вынужденная продажа этих активов нередко связана с убытками. Поэтому так важно определение способности фирмы рас­платиться по краткосрочным обязательствам, не прибегая к продаже товарно-материальных запасов.

Среднеотраслевое значение этого коэффициента равно 1.1. Текущее зна­чение этого коэффициента для «Southern» показывает, что она хорошо вы­глядит в сравнении с другими фирмами данной отрасли. Если не будет про­блем с дебиторами, компания сможет расплатиться по текущим обязательствам, не прибегая к вынужденной распродаже своих товарно-материальных запа­сов.⁶

Поиск по сайту: