Изменение финансовой политики и исходных предпосылок

Самая большая польза и удобство финансового моделирования с помощью компьютера состоит в том, что оно дает финансовым менеджерам возможность анализировать влияние одновременного изменения и исходных предпосылок, и конкретных финансовых решений. Например, в каких условиях окажется «Cen­tury», если из-за конкуренции темп прироста снизится до 30% в 1993 г., до 20% в 1994 и 1995 гг. и затем до 2% в 1996 и 1997 гг. Раздел II табл. 19.6 содержит выборку результатов, полученных на основе пониженных оценок темпов при­роста объема реализации. Все другие допущения остаются прежними, как это было предусмотрено в основном варианте. Здесь мы видим, что общие финансо­вые условия деятельности «Century» и показатели рентабельности на протяже­нии следующих пяти лет все еще сохраняют тенденцию к росту, но не настолько явную, как в основном варианте. Вместе с тем потребность во внешнем финансировании значительно сокращается — до уровня всего лишь 78 млн. дол. на ближайшие три года против 144 млн. дол. по основному варианту.

Процесс моделирования финансовой отчетности можно неоднократно повто­рять, всякий раз меняя одно или несколько условий относительно темпа роста объема реализации, зависимости между элементами затрат, уровня будущих процентных ставок и т. д. С помощью компьютеризированной прогнозной мо­дели мы можем повторить расчеты, внеся, например, такие изменения в фи­нансовую политику, как увеличение или снижение темпа роста дивидендов, изменение состава внешних источников финансирования и т. д. Таким обра­зом, можно сравнить результаты влияния различных исходных предпосылок и проведения той или иной финансовой политики.¹¹ Важно, однако, заметить что: 1) финансовому менеджеру тем не менее придется заниматься интерпрета­цией результатов альтернативных финансовых политик и 2) в процесс анализа могут оказаться вовлеченными сотни возможных комбинаций различных ис­ходных предпосылок и особенностей финансовой политики и, следовательно, мы могли бы составить сотни различных вариантов наборов показателей отчет­ности.

Одним из способов сокращения числа всевозможных сценариев развития является

¹¹ См. продолжение этого примера в задаче 19.5. Для студентов, имеющих доступ к программе типа Lotus 1-2-3, эта задача является прекрасным введением в проблематику компьютеризированного финансового прогнозирования.

выполнение анализа чувствительности для определения частного эф­фекта от изменения каждой отдельной исходной предпосылки. Условия, ока­зывающие небольшое влияние на ключевые показатели финансового состояния и коэффициенты рентабельности, менять не стоит, сохраняя их значения на прежнем уровне, принятом в исходном основном варианте. Другой подход к сокращению числа сценариев состоит в проведении имитационного моделиро­вания по методу Монте-Карло и анализе полученных результатов. Например, вместо того чтобы определять темп роста объема реализации, себестоимость ре­ализованной продукции и другие показатели набором возможных дискретных значений, можно было бы задать для этих величин какие-нибудь непрерывные вероятностные распределения. Тогда и основные результаты были бы предста­влены как распределения, а не в форме точечных оценок параметров.¹²

Вопросы для самопроверки

Опишите кратко, как можно построить базовую модель финансового планирования в компьютеризированном варианте.

В чем состоит основное преимущество компьютеризированной модели планирова­ния?

Одна из проблем, возникающих при использовании автоматизированных моделей планирования, состоит в том, что они могут генерировать практически неограниченное количество результатов. Каким образом финансовые менеджеры могут сократить число допустимых сценариев, которые придется рассмотреть?

Поиск по сайту: