Ряс. 20.1. Моделирование периода обращения денежных средств

1 — период обращения товарно-материальных запасов (72 дня); 2 — период обращения дебиторской задолженности (24 дня); 3 — период обращения кредиторской задолженности (30 дней); 4 — период обращения денежных средств.

4. Период обращения денежных средств (cash conversion cycle) объединяет эти три рассмотренных выше периода и, следовательно, равен промежутку времени между расходами фирмы на производственные ресурсы (материалы и рабочую силу) и получением выручки от продажи продукции (т. е. это период между платежами за сырье и рабочую силу и погашением дебиторской задолженности). Период обращения денежных средств, таким образом, является периодом, в течение которого фирма испытывает трудности с оборотным капиталом.

Данный период может быть выражен формулой

Например, пусть время, необходимое для превращения необработанного сырья в готовое изделие и для реализации последнего, составляет 72 дня, а для получения дебиторской задолженности требуется еще 24 дня. 30 дней обычно проходит между получением сырья и погашением кредиторской задолженности. В этом случае цикл обращения денежных средств составит 66 дней:

72 дня + 24 дня - 30 дней = 66 дней.

Можно записать иначе:

Это дает возможность компании в начале производства продукции учесть тот факт, что в течение 66 дней фирме придется финансировать производство (из собственных или заемных средств). Эти средства нужно изыскать.

Каждая фирма стремится как можно больше, но без вреда для производства сократить период обращения денежных средств. Это ведет к увеличению прибыли, так как сокращение периода обращения уменьшает потребность во внешних источниках финансирования, снижая тем самым себестоимость реализованной продукции.

Период обращения денежных средств (рис. 20.1) может быть уменьшен пу­тем: 1) сокращения периода обращения товарно-материальных запасов за счет более быстрого производства и реализации товаров; 2) сокращения периода обра­щения дебиторской задолженности за счет ускорения расчетов; 3) удлинения периода обращения кредиторской задолженности (замедление расчетов за при­обретенные ресурсы). Эти действия следует осуществлять до тех пор, пока они не станут приводить к увеличению себестоимости продукции или сокращению выручки от реализации.

Данный цикл может быть выражен также следующей формулой:

Из данной формулы видно, что увеличение товарно-материальных запасов или дебиторской задолженности ведет к удлинению периода обращения денеж­ных средств при условии, что выручка от реализации, себестоимость реализо­ванной продукции и операционные расходы постоянны.

Решения в области управления производственными запасами и дебиторской задолженностью имеют важное значение, поскольку они затрагивают не только продолжительность периода обращения денежных средств, но и политику в от­ношении внешних источников финансирования.

Проиллюстрируем преимущества сокращения периода обращения денежных средств на примере компании RTC. Предположим, что эта фирма должна по­тратить 200 000 дол. на материалы и рабочую силу для производства одного компьютера и может выпускать три компьютера в день. Таким образом, потреб­ности в финансировании ежедневно составляют 600 000 дол. Такое финансиро­вание должно осуществляться в течение 66 дней (продолжительность периода обращения денежных средств). Иначе говоря, потребности в оборотном капи­тале этой фирмы составят 66 • 600 000 дол. = 39.6 млн. дол. Если компании удастся сократить период до 50 дней, например за счет продления срока пога­шения кредиторской задолженности на 16 дней, или путем ускорения процесса производства, или сбора дебиторской задолженности, это может уменьшить по­требности финансирования оборотного капитала на 9.6 млн. дол. Следовательно, мы видим, что, в конечном счете, факторы, влияющие на периоды обращения товарно-материальных запасов и дебиторской задолженности и отсрочки пла­тежей, воздействуют на период обращения денежных средств, а значит, и на потребности фирмы в финансировании оборотного капитала. Целесообразно дос­конально разобраться в рассмотренных понятиях, поскольку они полезны для понимания сути настоящей и последующей глав, посвященных краткосрочному управлению финансами.

Вопросы для самопроверки

Кратко опишите элементы периода обращения денежных средств.

Что такое модель периода обращения денежных средств? Как ее можно использовать для улучшения управления этими активами?

Поиск по сайту: