Отчет о прибылях и убытках типичной некоммерческой больницы (в тыс. дол.)

Примечание. Отчетные года заканчиваются 31 декабря.

Таблица 29.4

Баланс типичной некоммерческой больницы (в тыс. дол.)

Примечание: Отчетные года заканчиваются 31 декабря.

Вопросы для самопроверки

Какими организациями устанавливаются стандарты для ведения бухгалтерской отчетности некоммерческими организациями?

Чем отличается финансовая отчетность фирмы, находящейся в собственности инвесторов, от некоммерческой?

Краткосрочный финансовый менеджмент

Основные концепции краткосрочного финансового менеджмента, описанные в главах 20 и 23, можно использовать без изменений для управления некоммерческой организацией.

Резюме

В этой главе излагаются вопросы финансового менеджмента в некоммерческой организации. Основные из рассмотренных понятий перечислены ниже.

• Хотя большинство выпускников финансовых специальностей идут на работу в коммерческие фирмы, многие профессионалы финансового менеджмента работают в некоммерческих организациях либо тесно связаны с ними. Среди таких организаций — правительственные агентства, такие как управления школами района, благотворительные организации, подобные «United Way» и «American Heart Association».

• Если организация удовлетворяет набору точных ограничений, ей присваивают статус некоммерческой. Такие организации, которые должны быть инкорпорированными, называются некоммерческими корпорациями. В качестве примера можно привести организации, имеющие налоговые льготы. В их число входят и организации, которые занимаются продажей товаров и/или услуг обществу, но обладает некоммерческим статусом.

• Общая цель некоммерческой организации формулируется обычно в терминах некоторой миссии, а не как максимизация благосостояния акционеров.

• Некоммерческая организация пополняет свой фондовый капитал, являющийся эквивалентом собственного, из трех источников: 1) зарабатывая прибыль, которая по закону остается внутри организации, 2) получая гранты от правительственных учреждений и 3) получая добровольные взносы от частных лиц и компаний.

• В некоммерческой деятельности средневзвешенная цена капитала складывается точно так же, как и в коммерческой форме. Хотя при этом нет прямой налоговой выгоды для эмитента долговых обязательств, есть выгода для приобретающих их инвесторов, поскольку получаемые проценты часто не обдагаются налогами; таким образом, величина процента по новым займам у неком­мерческих фирм и находящихся в собственности инвесторов сопоставима.

• При оценке цены капитала некоммерческой организации исходят из того что фондовый капитал имеет альтернативные затраты, примерно равные цене собственного капитала аналогичной фирмы, принадлежащей инвесторам.

• Теория компромисса при выборе структуры капитала приложима обычно к некоммерческой организации, однако такие фирмы не обладают той же финан­совой гибкостью, что и принадлежащие инвесторам, поскольку некоммерческие фирмы не имеют возможности выпуска новых акций.

• Использование такой разновидности модели NPV, как социальная цен­ность, связано с признанием того факта, что в некоммерческой деятельности следует оценивать наряду с показателями денежного потока и вклад предприя­тия на пользу общества.

• Обычно адекватным показателем риска при принятии решений в процессе формирования бюджета капиталовложений некоммерческой фирмы является корпорационный риск проекта, а не рыночный. Он измеряется корпорационной β инвестиционного проекта.

• Многие некоммерческие организации для пополнения фондов имеют воз­можность привлекать средства, выходя на рынок муниципальных облигаций.

• Улучшение качества кредита состоит в том, что муниципальным облига­циям присваивается рейтинговая оценка, превышающая кредитный рейтинг их эмитента. Вместе с тем за улучшение качества кредита эмитентам приходится платить.

• За малыми исключениями, форматы финансовой отчетности фирм, при­надлежащих инвесторам, и некоммерческих организаций совпадают.

• На краткосрочный финансовый менеджмент тип собственности вообще не влияет.

Вопросы

29.1. Каково главное отличие в структуре источников некоммерческих организаций и фирм, находящихся в собственности инвесторов?

29.2. Приложима ли концепция асимметрии информации теории структуры капи­тала к некоммерческой деятельности? Поясните свой ответ.

29.3. Имеет ли график предельной цены капитала (МСС) некоммерческой фирмы точку перелома для нераспределенной прибыли? Поясните.

29.4. Предположим, что некоммерческая фирма не имеет доступа к муниципаль­ным (не облагаемым налогом) облигационным займам и поэтому не получает выгоды от привлечения заемных средств.

а. Какой будет в этом случае оптимальная структура капитала данной фирмы с точки зрения теории компромисса прибылей и убытков?

б. Какова вероятность того, что структура капитала фирмы является теоретически оптимальной?

29.5. Опишите, как можно учесть социальную ценность в модели принятия инве­стиционных решений по критерию NPV. Как, по вашему мнению, обычно поступают некоммерческие фирмы — пытаются выразить социальную ценность количественно или просто считают ее качественным фактором?

29.6. Почему показатель корпорационного риска больше подходит для оценки риска проекта в некоммерческой деятельности?

29.7. Если бы все рынки были совершенны в информационном плане, т. е. покупа­телям и продавцам была бы легкодоступна одна и та же информация, могли бы фирмы иутем страхования облигаций (улучшения оценки качества кредита) получать какую-либо выгоду от изменения цены капитала?

Поиск по сайту: