Мини-ситуация. Сандра Мак-Клауд, специализировавшаяся в колледже на изучении финансов, сей­час составляет себе график собеседований о приеме на работу в университетском

Сандра Мак-Клауд, специализировавшаяся в колледже на изучении финансов, сей­час составляет себе график собеседований о приеме на работу в университетском центре трудоустройства. Ее список типичен для большинства выпускников финансовой специа­лизации: некоторые коммерческие банки, немного промышленных фирм и одна брокер­ская контора. Вместе с тем она заметила, что на следующей неделе проводят собеседо­вание представители некоммерческой больницы и предлагаемая должность финансового аналитика, кажется, полностью соответствует ее пожеланиям и видению своей будущей работы. Сандра хочет записаться на собеседование, однако ее волнует одно обстоятель­ство: она ничего не знает о том, что такое некоммерческая организация и чем она от­личается от коммерческих фирм, которые она изучала в курсе финансов. Несмотря на свое беспокойство, Сандра вписала в график встречу с представителями этой больницы и теперь хочет до собеседования узнать больше о некоммерческих организациях.

Начиная подготовку к собеседованию, Сандра выписала нижеследующий перечень вопросов. Взгляните, не можете ли вы помочь ей на них ответить.

1. Прежде всего рассмотрим некоторые основные моменты, характеризующие отли­чие некоммерческих организаций от фирм, находящихся в собственности инвесторов.

а. Каковы главные характеристики фирмы, находящейся в собственности инвесто­ров? Как собственники фирмы осуществляют контроль за нею?

б. Что такое некоммерческая корпорация? Каково главное расхождение в способах контроля за деятельностью фирмы, принадлежащей инвесторам, и некоммерческой?

в. Чем отличаются цели принадлежащей инвесторам фирмы и некоммерческой?

2. Теперь рассмотрим процесс оценки цены капитала.

а. Подходит ли показатель средневзвешенной цены капитала (WACC) для оценки

некоммерческой организации?

б. Отличаются ли чем-нибудь формулы WACC для предприятия, находящегося в соб­ственности инвесторов, и некоммерческой организации?

в. Что такое фондовый капитал? Как оценивается цена этого капитала?

3. Как фирмы, принадлежащие инвесторам, так и некоммерческие организации при­меняют смешанное финансирование за счет заемных и собственных средств (фондов).

а. Приложима ли теория выбора структуры капитала к некоммерческой деятельно­сти? А теория асимметрии информации?

б. С какой проблемой сталкиваются некоммерческие организации, пытаясь претво­рить в жизнь рекомендации теории выбора оптимальной структуры капитала?

4. Рассмотрим следующие вопросы, относящиеся к процессу принятия решений при формировании бюджета капитальных вложений.

а. Почему составление инвестиционного бюджета важно для некоммерческой орга­низации?

б. Что такое социальная ценность? Как можно изменить методику расчета показа­теля NPV для учета социальной ценности предлагаемых проектов?

в. Какой из трех показателей, измеряющих связанный с проектом риск, — единич­ный, корпорационный или рыночный риск, применяется в управлении некоммерческой

деятельностью?

г. Что такое корпорационная β? Чем она отличается от рыночной?

д. Как измеряют риск проекта в некоммерческой деятельности? Как проектный риск учитывается в процессе выработки и принятия решений?

5. Многие источники долгосрочного финансирования, доступные некоммерческой организации, те же, что и у принадлежащей инвесторам фирмы.

а. Что такое муниципальные облигации? Как некоммерческие организации здраво­охранения получают доступ на рынок муниципальных облигаций?

б. Что такое улучшение качества кредита и какое влияние оно оказывает на ставку процента по облигационному займу?

в. Каковы источники финансирования фондов некоммерческой организации?

г. Какое влияние на структуру капитала некоммерческой организации и на процесс принятия ею решений при формировании инвестиционного бюджета оказывает невоз­можность эмиссии акций?

6. С какими специфическими проблемами сталкивается некоммерческая организа­ция в процессе финансового анализа и планирования? А в краткосрочном финансовом менеджменте?

ДОПОЛНИТЕЛЬНАЯ ЛИТЕРАТУРА

Easley D., O'Hara M. The Economic Role of the Nonprofit Firm // Bell Journ. Econ. 1983. Autumn. P. 531-538.

Hansmann H. B. The Role of Nonprofit Enterprise // Yale Law Rev. 1980. Apr. P. 835-901.

Поиск по сайту: