Мини-ситуация. «Southeast Tile Distributors, Inc.», оптовый торговец строительной черепицей, действует в Атланте, но собирается расширить свою деятельность на весь регион

«Southeast Tile Distributors, Inc.», оптовый торговец строительной черепицей, действует в Атланте, но собирается расширить свою деятельность на весь регион, чтобы воспользоваться преимуществом продолжающегося значительного роста населения. Это семейная компания, привлекающая работников на неполный рабочий день и потому не имеющая пенсионного фонда. Однако хозяин фирмы Энди Джонсон считает, что понадобится начать создание пенсионного фонда, чтобы привлечь квалифицированных служащих, необходимых для успешного осуществления плана экспансии. Энди попросил вас, недавно закончившего школу бизнеса и принятого в фирму, изучить всю доступную литературу о пенсионных фондах и затем подготовить обзорный доклад на эту тему. Чтобы помочь вам начать это дело, он наметил следующие вопросы.

1. Насколько важны пенсионные фонды для экономики США?

2. Дайте определение следующих понятий:

а) фонд с фиксированным пособием;

б) фонд с фиксированным взносом;

в) фонд долевого участия в прибыли;

г) резервирование права на пенсию;

д) перемещаемость пенсионного фонда;

е) полностью профинансированный, избыточно профинансированный, недостаточно профинансированный пенсионный фонд;

ж) актуарная доходность;

з) Закон о пенсионном обеспечении наемных работников (ERISA);

и) Корпорация по страхованию пенсионных пособий (PBGC).

3. Какие две организации разрабатывают регулятивы в отношении отчета акционерам о деятельности пенсионных фондов? Опишите кратко, как освещаются данные о пенсионных фондах в финансовых отчетах фирмы. (Указание: рассмотрите фонды с фиксированным взносом и с фиксированным пособием).

4. Допустим, что работник поступает в фирму в 25 лет, работает 40 лет до 65 лет, затем уходит в отставку и умирает предположительно в возрасте 80 лет. Выплата пенсии в размере 20 000 дол. делается в конце очередного года. Сколько должна вносить фирма ежегодно (в конце года) на протяжении трудовой деятельности работника, чтобы полно­стью финансировать пенсионный фонд к моменту выхода его на пенсию, если актуарная доходность составляет 10%? Начертите график, который покажет величину пенсион­ного фонда в разное время. Почему управление реальным пенсионным фондом гораздо сложнее, чем указано на этом рисунке?

5. Порассуждайте на тему о риске, с которым имеют дело спонсор фонда и бенефи­циары в случае пенсионных фондов трех типов.

6. Как влияет тип пенсионного фонда на решения в следующих ситуациях:

а) возможность возрастной дискриминации при приеме на работу;

б) возможность половой дискриминации при приеме на работу;

в) затраты на обучение служащих;

г) воинственность профсоюзов во время финансовых затруднений у компаний.

7. Каковы две составляющие стратегии финансирования фонда? Какова главная цель стратегии инвестирования капитала фонда?

8. Как может финансовый менеджер корпорации оценить эффективность деятельно­сти менеджеров пенсионного фонда? Чем отличается активное управление от пассивного?

9. Что имеется в виду под отторжением части капитала пенсионного фонда? Почему это действие так спорно?

10. Что произошло со стоимостью медицинских страховок для пенсионеров в послед­нее десятилетие? Как сообщают акционерам о медицинских страховках пенсионеров?

ДОПОЛНИТЕЛЬНАЯ ЛИТЕРАТУРА

Более обширную информацию о том, как повлиял на управление пенсионными фон­дами Закон о пенсионном обеспечении наемных работников, включая создание PBGC, см. в работе:

Treynor J. L., Priest W., Regan P. J. The Financial Reality of Pension Funding Under ERISA. Homewood, 111.: Dow Jones—Irwin, 1976.

Следующие статьи дадут дополнительную характеристику взаимосвязи между фи­нансированием пенсионных фондов и ценой капитала:

Malley S. L. Unfunded Pension Liabilities and the Cost of Equity Capital // Financial Rev. 1983. May. P. 133-145.

Regan P. J. Pension Fund Perspective: Credit Ratings and Pension Costs // Financial Analysts Journ. 1983. Sept.—Oct. P. 19-23.

Дополнительную информацию о закрытии пенсионных фондов см. в работах:

Alderson M. J., Chen К. С. The Consequences of Terminating the Pension Fund // Midland Corporate Finance Journ. 1987. Winter. P. 55-61.

Haw In-Mu, Ruland W., Hamdallah Ah. Investor Evaluation of Overfunded Pension Plan Terminations // Journ. Financial Research. 1988. Spring. P. 81-88.

Другие относящиеся к этой теме работы:

Bicksler J. L., Chen A. H. The Integration of Insurance and Taxes in Corporate Pension Strategy//Journ. Finance. 1985. July. P. 943-957.

Black F. The Tax Consequences of Long-Run Pension Policy // Financial Analysts Journ. 1980. July—Aug. P. 25-31.

Bodie Z. Pension Funds and Financial Innovation // Financial Management. 1990. Autumn-P. 11-22.

Bodie Z., Papke L. E. Pension Fund Finance // Pensions and the Economy / Ed. by Z. Bodie, A. H. Munnell. Philadelphia: Univ. of Pennsylvania Press, 1992.

Bodie Z., Shoren J, (Eds.) Financial Aspects of the United States Pension System. Chicago: Univ. of Chicago Press, 1983.

Bilow J. I. What are Corporate Pension Liabilities? // Quart. Journ. Econ. 1982. August. P. 435-452.

Copeland Th. E. An Economic Approach to Pension Fund Management // Midland Corporate Finance Journ. 1984. Spring. P. 26-39.

Logue D. E. Managing Corporate Pension Plans. New York: Harper Collins, 1991.

Munnell A. H. Guaranteeing Private Pension Benefits: A Potentially Expensive Business // New England Econ. Rev. 1982. March—Apr. P. 24-47.

Oldfield G. S. Financial Aspects of the Private Pension System // Journ. Money, Credit a. Banking. 1977. Febr. P. 48-54.

Warshawsky M. J. Pension Plans: Funding, Assets, and Regulatory Environment // Federal Reserve Bull. 1988. Nov. P. 717-730.

Блестящее изложение взаимосвязи между политикой пенсионного финансирования и финансовой политикой фирмы см. в статье:

Bodie Z., Light J. О., March R., Taggart R. A., Jr. Funding and Asset Allocation in Corporate Pension Plans: An Empirical Investigation // Nat. Bureau Econ. Research Working Paper. N 1315.

Поиск по сайту: