Оборачиваемость денежных средств

Концепция денежного кругооборота (cash conversion cycle) важна для целей краткосрочного финансового планирования. Проиллюстрируем процессы, которые происходили с корпорацией «Real Time» (RTC), производителем компьютеров, с того момента, когда в начале 1992 г. был выпущен новый, более производительный, компьютер. Планируемая цена продажи составляла 250 000 дол. RTC предполагала, что спрос на этот товар достигнет 100 единиц. Рассмотрим элементы периода обращения денежных средств применительно к данному случаю.

1. RTC заказала, а затем получила материалы, необходимые для производ­ства 100 компьютеров. Так как RTC подобно большинству других фирм покупает материалы в кредит, сумма этих сделок обусловливает увеличение креди­торской задолженности, но не оказывает немедленного влияния на денежные; потоки.

2. Для производства необходимо осуществить расходы на оплату труда. Но заработная плата еще не будет выплачена полностью в тот момент, когда; работа уже завершена, т. е. увеличится сумма начисленной заработной платы, а следовательно, соответствующая статья баланса.

3. Компьютеры предполагается продавать в кредит, поэтому продажа товара приведет лишь к увеличению дебиторской задолженности, т. е. немедленного влияния на величину денежных поступлений не будет.

4. В некоторый момент RTC должна будет погасить свою задолженность поставщикам и работникам. Поскольку эти платежи обычно производятся до того, как компания получит деньги от своих дебиторов, они должны быть профинансированы из других источников.

5. Период обращения денежных средств завершится тогда, когда будет получена сумма дебиторской задолженности. В этот момент компания уже в состоянии вернуть кредит, взятый для финансирования производства, и обладает реальной прибылью. Затем цикл может быть повторен.

Модель цикла обращения денежных средств призвана нагляднее продемонстрировать сказанное выше.¹ Вот некоторые понятия, используемые в модели.

1. Период обращения товарно-материальных запасов (inventory conversion period) — средняя продолжительность времени, необходимая для превращен сырья в готовую продукцию и ее реализации:

Например, себестоимость реализованной продукции составляет 10 млн. дол., средние товарно-материальные запасы равны 2 млн. дол. Соответственно знаменатель равен 10 млн. дол.: 2 млн. дол. = 5, и период обращения товарно-материальных запасов составит 360: 5 = 72 дня. Иными словами, необходимо примерно 72 дня для превращения материалов в готовую продукцию и ее реализации.

2. Период обращения дебиторской задолженности (receivables collection period) — среднее количество дней, необходимое для превращения дебиторской задолженности в денежные средства. Этот показатель иначе называется оборачиваемостью дебиторскойзадолженности в днях (DSO) или средним сроком получения платежа (АСР) и рассчитывается по формуле

Например, дебиторская задолженность равна 1 млн. дол.; выручка от реализации составляет 15 млн. дол., следовательно, период обращения дебиторской задолженности равен

Иными словами, потребуется 24 дня после продажи товара, чтобы дебиторская

¹ См.: Richards V. D., Laughlin Е. J. A Cash Conversion Cycle Approach to Liquidity Analysis // Financial Management. 1980. Spring. P. 32-38. Аналогичный подход был разработан ранее: Gitman L. J. Estimating Corporate Liquidity Requirements: A Simplified Approach // Financial Rev. 1974. P. 79-88.

задолженность была превращена в наличные денежные средства.

3. Период обращения кредиторской задолженности (payables deferral period) — средний промежуток времени между покупкой материалов и начислением расходов по оплате труда и соответствующими платежами. Например, допустимая отсрочка платежа по расчетам за полученное сырье и по оплате труда может составлять 30 дней.

Поиск по сайту: